事件：公司公告拟定增不超过7500万股募集不超过11.4亿，定增价格不低于15.25元，其中员工持股计划认购1900万股共募集不超过2.9亿，大股东提供信用增级，锁3年。

定增募集资金主要用于收购时尚运动品牌DB和O2O买手店开设，转型升级为互联网+全球时尚品牌运营商战略明确。（1）与Antonia买手店、德国海内曼公司合作，4.4亿元投资时尚买手店O2O建设，有效增强公司供应链资源：Antonia是意大利著名买手品牌，旗下拥有纪梵希、华伦天奴、YSL等超过300个国际大牌资源，公司被授予Antonia大中华区独家线上线下经营权，未来将在澳门地区等地开店，预计2016年9月澳门巴黎人购物中心店将会开业。德国海内曼是全球领先的免税品集团公司，经营超过130年，在全球拥有200多家免税店和时尚品专卖店，产品主要包括香水、化妆品、母婴产品等。（2）3.4亿元收购LEVITASS.P.A.51%股权与Dirk Bikkembergs品牌门店建设：LEVITAS是高级时尚运动品牌DB的运营商，DB品牌主要围绕足球运动员的生活时尚，曾于2003-05年为国际米兰及2009-10年为斯洛文尼亚国家队设计服装，门店遍布意大利、法国、西班牙等。2014年收入3815万元，净利润550万元，15Q1收入1388万元，净利润300万元。未来将在北上广深澳门等地开设20家门店，其他地区采取分销，并通过O2O模式推广。（3）3.6亿元偿还银行贷款和补充流动资金：补充资金，后续仍有预期。

加快全球时尚资源整合，拓展产业链至体育领域，线上销售线下体验O2O模式打开更大成长空间。（1）公司擅长运营高端男装，与国际知名运营商合作将加快公司转型时尚品牌运营商步伐：公司高端精品买手店01MEN和衡阳精品买手店项目与Antonia具有高度协同性，与Antonia合作有助公司引入国际品牌并学习全球品牌供应链管理和品牌运营。（2）收购高端体育时尚品牌DB，有助切入足球细分领域：DB极具足球元素的时尚品牌，意大利多为球星曾为其代言人，未来通过DB品牌有助公司切入细分消费群体，整合体育产业上下游资源。（3）与广州中科院建立战略合作关系，打造“全球O2O+BI”模式，电商团队背景雄厚：公司一方面与广州中科院合作研发O2O+BI平台系统，为公司时尚品牌运营商战略提供平台基础，一方面积极引入电商人才，负责人曾任职于GUCCI集团、开云集团、香港连卡弗等公司，熟悉全球时尚市场和国际品牌运营。（4）互联网+走出去是国家战略，未来公司仍有外延预期，方向在进口跨境电商、产业基金等。

公司主业仍有压力，结合互联网转型有助整合供应链资源推进全球化战略，本次定增预示公司转型启动，未来仍有外延预期，上调评级至买入。我们维持15/16/17年EPS的预测为0.28/0.4/0.67元，公司今年3月16日开始停牌，目前市值仅35亿，在纺服行业中市值最小，考虑到公司布局O2O并延伸产业链至足球领域及补涨行情，第一目标价（见报告），对应增发后市值100亿，尚有一倍空间，上调评级至买入