贵金属 周一日盘低位运行，夜盘时段微涨，总体来看国庆节前市场成交较为清淡，注意黄金多单集中度较高，黄金虽然可能还有一定的向下空间，但是从中长线结构上看属于难得的牛市回调，在当下这个位置建议投资者只考虑做多或是等候更好的入场时点。整体看是个回调买入的机会。白银在连续的超跌下，跌到了很关键的4500-4700元/千克或21-22美元/盎司的重要支撑位，一旦跌穿七月起涨点则意味着市场的热度将快速下滑，不建议追空。国庆节前夕市场的策略整体维持不变。
铜 周一铜价走强，隔夜偏弱震荡，沪铜2011收于50960。美国三大股指走强及美元回落提振铜价，但LME 铜库存大幅增加，限制铜价回升。隔夜美元回落，仍在94上方运行，我们认为美元上方空间有限，美国疫情也未得到很好地控制，且美国超宽松的货币及财政政策透支美元信用，中长期来看美元仍处于下行趋势中，近日走强仅做反弹对待，因此对铜价的利空已基本反映。周一LME库存大增29500吨至103125吨，后续不排除进一步增长的可能性，且目前LME现货0-3升水已转为贴水状态，对铜价形成压力。国庆节前下游备货不及预期，但仍带动国内库存回落，上周上期所库存减少22883吨，预计本周现货采购弱于上周，叠加LME库存回升，预计铜价小幅走弱。下游企业对国庆节后需求持谨慎乐观预期，基本面对铜价仍有支撑，5万一线料为较强支撑。临近国庆假期，建议投资者轻仓过节，观望为主。
锌 周一日盘和夜盘锌价有所回暖，国庆节前夕市场整体比较清淡，当下整体更多为宏观市，目前看美元指数的上行动能在减弱，整体上我们的思路维持不变，10月份可能是宽幅震荡整理的行情，11月份美国大选落地后有一定概率出现锌因为矿石短缺带来的阶段性爆发，因而对于中长线持仓最主要的要找到价格偏低的位置逢低买入。从与各地交流的情况看，矿石问题正在逐步体现，普遍反映是各地进口加工费在调降，注意这并不意味着锌价一定走强，也有可能出现市场普跌锌价跌的更少的情况，在这样的行情中，尤其是超跌行情卖虚值看空期权可能是风险偏好较高的投资者的优选选择。策略上，9-10月需要抱有极高的想象力，美元指数很可能表现为一天大涨一天大跌，从而影响整个市场的情绪，相比于市场单边走势我们更倾向于进入宽幅震荡的走势，因而后续是测试高低点的时间，预计锌价高点就是前高的20500元/吨，低点可能在18500元/吨以下甚至更低。风险偏好一般或者较差的投资者建议节后再入场。
镍 镍价震荡反复，临近十一长假交投放缓，外盘回升，美元指数整理，有色金属走势有分化，镍略偏弱。菲律宾镍矿石价格偏强，港口库存因到货增加有所回升。近期调整后不锈钢厂调降自身报价同时，也调降了对镍铁的招标报价，但因矿石支持，镍铁报价坚挺较电解镍升水，电解镍逢低交投有改善。从供需来看，近期电解镍国内外库存震荡略降，LME贴水收窄，显示实货需求转好，国内现货需求在价格下跌后出现一定改善，但节前备货也已经再度出现放缓迹象。不锈钢期货企稳略修复，镍铁坚挺带来成本支撑，现货波动较小持稳节前促进成交为主，后续继续需要动态关注需求承接和库存变化，暂时来说节前备货令库存压力有所缓解。但后期高排产带来的累库忧虑继续增加，后续仍要看节后能否继续保持需求韧性。镍豆溶解硫酸镍需求短期改善了镍豆需求，硫酸镍价格持稳，但后期可能因供应途径增加而面临价格回落压力。LME镍价暂时整理略有回升。镍2012注意11.5万元附近阻力位突破意愿。近期宏观事件较多，英国脱欧进展，各国9月经济数据等还是易引发剧烈波动，节前宜减仓为主。
不锈钢 不锈钢期货反弹乏力，冲高回落，镍与不锈钢强弱均反弹乏力。有新闻报道国庆有2万吨冷轧到货华东。镍铁价格坚挺但不锈钢厂利润不佳，对原料采购意愿较低，而现货价格节前以稳价略弱促进成交为主，临近假期，不锈钢节前备货逐渐近尾声。因预期9-11月仍会维维持较高的排产，市场最新库存显示有所下降节前备货有一定支持，但是300系资源供应回升可能性增大，佛山累库显著高于无锡，热轧好于冷轧，整体反弹空间暂宜谨慎，后续要看是否有钢厂调整生产的信息出现，目前认为排产基本正常。不锈钢ss2011 14000-14500元间暂持整理思路。
铝 沪铝主力合约 AL2011 低开高走，全天继续震荡反弹。长江有色A00铝锭现货价格大涨260 元 吨，现货平均升水扩大到340元吨。中国海关最新数据显示，中国8月进口电解铝24.7万吨，环比7月增加33.9% ，1-8月累积进口59.3万吨。上周进口铝锭窗口间歇性开启，上海保税区铝锭库存周度环比增加1000吨，随着铝价大幅下行，进口窗口空间收窄，进口铝锭在保税区库存内将显示增加。从盘面上看，资金呈流出态势，主力空头减仓较多，建议暂时观望为主，11合约上方压力位14600。
螺纹   期螺夜盘走势较弱，昨日建材高成交并未带动盘面走强，反应市场预期较为谨慎，在节后不确定性较大的情况下，当前拉涨意愿不足。近几日现货成交量较高，刚需叠加补库和少量投机需求支撑现货需求。但是在经历了9月需求低于预期及地产开工增速大幅回落后，市场对国庆后需求能否显著改善较为担忧，导致高成交下盘面的弱势。螺纹钢需求相对健康，近期水泥价格也维持涨势，反应下游施工正常，不过9月去库明显低于去年同期，加剧了旺季后期去库压力，产量继续增加，废钢供应弹性增大，其与螺纹同步下跌使电炉减产驱动下降。根据历年国庆后需求及今年进口影响预估，假期过后螺纹需求仍有上升空间，去库也有望加快，但由于库存同比过高，若后期降库升至每周40万吨，则北方进入淡季前仍将维持高库存，届时库销比可能快速回升。最近两日建材高成交能否持续尚需观察，若国庆后需求增幅仍不明显，则现货压力将逐步增大，可能导致减产出现，引发负反馈，整体上对假期后螺纹仍不乐观。而节前需求相对较好，对现货形成支撑，但反弹高度预计也相对有限，2101合约在3620元上方仍建议空配，短多建议轻仓操作并关注3500元支撑。近期海外风险较大，假期谨慎持仓。
热卷   夜盘热卷维持震荡偏弱走势，节前盘面变化不大，整体在3600-3700之间震荡运行，但昨日现货价格多数地区继续小幅下降，昨日钢银库存数据显示热卷和冷轧涂镀库存继续上升。上周四我的钢铁公布库存数据显示，热卷周产量335.55万吨，产量环比下降3.74万吨，热卷钢厂库存119.81万吨，环比增加0.05万吨，热卷社会库存285.35万吨，环比增加2.27万吨，总库存405.16万吨，环比增加2.32万吨，周度表观消费量333.23万吨，环比增加3.62万吨。从上周的库存数据来看，热卷表观消费量环比小幅回升，同时供给端热卷产量小幅下降，但热卷总库存继续上升。整体来看周度数据显示热卷供需尚可，供给端压力有所缓解，但热卷持续累库仍压制盘面价格。近期热卷盘面回落至3600后小幅回升，但在库存持续累积的情况下，热卷上行驱动力有限，国庆节前或将维持区间震荡走势，上方压力位3720元/吨左右，下方支撑3600元/吨左右，国庆长假期间，外围市场风险较大，建议降低仓位。
焦煤   夜盘焦煤01合约小幅上涨，临近节前成交量和持仓量双双下降。在焦炭三轮提涨已落地之后，下游焦化企业吨焦利润超过350元/吨，在高利润的驱使下，焦化企业生产积极性较强，开工率维持高位，需求端对焦煤的支撑仍在。供应端方面：2020年9月14日-30日，河北省应急管理厅和河北煤矿安监局将联合组织开展煤矿安全生产综合督查，煤矿安监趋严，焦煤供应端难以出现大幅放量。目前进口煤政策依旧偏紧，通关时间延长，若进口煤不放开的情况下，后期焦煤进口将稳中有降。整体而言：在下游焦化企业维持高开工的情况下，焦煤短期仍震荡偏强。由于临近节前，为规避节假日外盘不确定性风险，仍建议提前减仓，轻仓过节。
焦炭   夜盘焦炭01合约小幅上涨，临近节前成交量和持仓量双双下降。当前由于下游钢厂利润偏低，部分钢厂开始主动限产保价，需求端对焦炭的支撑逐渐减弱。从钢联统计的247家钢厂铁水产量来看，上周铁水日均产量已经跌破250万吨，为近三个月以来的最低水平。在三轮提涨落地之后，高利润的刺激下，焦化企业开工率维持高位，供应端依旧较为稳定。故在供应稳定，而需求走弱的情况下，焦炭01合约短期仍将以震荡偏弱。但由于目前焦炭整体库存维持低位，同时期货贴水的情况下，焦炭难以大幅下跌。操作上以短空为主。由于临近十一长假，为规避节假日外盘不确定性风险，仍建议提前减仓，轻仓过节。
锰硅   昨日锰硅盘面走出深V，小幅上涨，6000一线表现出了较强的支撑力度。全天收长下影线，伴随着成交量的明显放大和MACD绿柱的缩短，盘面出现了止跌企稳的迹象。现货市场周初整体维持稳定，下游的备货临近长假已经基本结束。当前市场对于10月钢招整体偏悲观，在当前成本端支撑力度不足且供需持续走弱的情况下，普遍预期本轮钢招价格环比仍有小幅回调的空间。锰矿当前的库存总量矛盾仍较为突出，天津港的库容已满，压港较为明显，实际供应量仍在继续增加。节前合金厂家的采购意愿并没有明显提升，贸易商心态整体偏悲观，近期有低价出货的现象。而锰硅自身的供应压力当前仍处于持续累积中，上周全国硅锰产量环比进一步增加1.88%至212156吨；日均产量环比增560吨至30308吨，今年以来首次突破3万吨，开工率环比上升1.39%至67.82%。同期下游需求却出现进一步走弱，上周五大钢种对锰硅周需求环比下降0.1%至166827吨，随着锰硅供需的进一步宽松，厂内库存开始止跌回升。总体而言，无论是从供需还是成本的角度来看，锰硅价格短期均不具备持续上行的基础，后续将考验成本端的支撑力度。操作上应继续维持前期的逢高沽空策略。
硅铁   昨日硅铁盘面低开高走，尾盘快速上行，收于半年线附近，重回5700一线。近期硅铁成本端对现货价格的支撑力度逐步增强，青海地区硅石的生产近期有再度发酵的迹象。而随着北方逐步进入采暖季，对原煤的需求量将出现增加，兰炭价格近期已再度出现上调。加以氧化铁皮的价格近期也出现了小幅上涨，硅铁的整体生产成本出现上移。同时硅铁自身的供需仍较为坚挺，随着10月钢招的提前展开，新一轮需求开始释放，从本轮提前展开的钢招价格看，环比上调100元/吨左右。该价格下贸易商存在一定的可操作空间，故采购情绪尚可，硅铁厂家的排单生产时间进一步延长。硅铁当前的供应端存在瓶颈，上周开工率环比下降0.46%至47.88%，日均产量环比下降90吨至14927吨，全国硅铁产量周环比下降0.6%至10.44万吨，短期难有明显提升。当前无论是从供需还是成本的角度看，硅铁价格均具备进一步走强的动力，只是由于硅铁厂家普遍缺乏挺价意愿，限制了盘面的上行空间。当前硅铁盘面的估值已较为合理，随着后续基差的进一步修复，仍有继续上行的空间，5600下方看涨的机遇明显大于风险，操作上可尝试多单入场。
铁矿石 昨夜盘铁矿盘面波澜不惊，继续维持窄幅整理。钢厂节前补库已基本结束，现货市场成交相对清淡。随着上周成材去库速度出现加快，成材消费的旺季预期开始兑现，意味着由旺季不旺引发的本轮黑色系估值的集体下调当前已基本结束。中期用钢需求的回落以及后续成材去库时间不足的预期当前已基本反映在盘面价格，节后一旦成材表需超预期，黑色系仍有阶段性走强的动力。对于铁矿来说，近期自身基本面并没有出现明显恶化，虽然唐山地区钢厂检修规模的扩大进一步影响了高炉开工，但日均铁水产量的降幅并不明显。上周成材去库速度开始出现明显加快，钢厂近期大幅减产铁水产量的概率不大，四季度仍将有部分新增高炉投产，铁矿需求端在进入旺季后有望出现阶段性的改善。港口库存近期虽仍在继续累库，但总量仍处于历史同期低位水平。9月主流矿的整体发运量环比8月出现萎缩，10月的到港量将再度趋紧。节后钢厂有集中补库预期，日均疏港量有望重回320万吨上方，后续球团和块矿的入炉配比进一步提升的空间已相对有限，粉矿紧缺的结构性矛盾有望再度显现。对于10月铁矿价格可维持中性偏乐观的预期，操作上短期可布局节后下游补库行情，尝试轻仓短多。
玻璃   昨夜玻璃震荡运行，收于1681元。国内浮法玻璃价格局部小涨，市场成交尚可。华北暂稳出货，沙河产销良好，个别大厂产销可达130%-140%；华东今日稳中有涨，山东部分厂报价上调，实际成交亦有跟涨，走货有一定分化，安徽、江苏、山东市场产销良好，部分厂库存略削减；华中地区今日下游部分刚需补货，交投稍有好转，部分厂家产销基本平衡。节前厂家稳价操作居多；华南厂家出货良好，今富明上调2元/重量箱，其他厂守稳，节前预期稳价为主；西北市场整体偏稳，个别厂实际成交价格略松动，但影响不大，节前多数厂稳价为主；西南价格暂稳，局部个别厂成交相对灵活，川渝小范围会议今日召开；东北地区小板让利走货，整体交投尚可，个别厂家库存下降。据测算，四季度玻璃供需维持紧平衡，建议近期维持偏多思路，前期多单继续持有。