螺纹钢：螺纹需求再次回到470万吨之上，不过产量增速同样较快，钢材利润下降但钢厂生产热情依然不减，电炉开工率继续回升，不过废钢上涨后电炉利润收窄，对其产量释放还是有一定抑制。库存同比增量由470万吨降至410万吨，市场对雨季需求较为担忧，且库存锈蚀风险下，当前贸易商积极出货，也导致需求虽好但现货并不强势，而基差收窄又限制了盘面上涨空间。螺纹走势关键是需求的持续性，偏长线看，由于4月地产销售数据显示区域分化较大，后期三、四线城市受疫情影响可能会面临销售加速下滑的风险，并将带动地产新开工下行，因此对地产赶工过后螺纹需求并不乐观。不过短期看至少在6月前，螺纹需求明显下滑的可能不大，中国建筑经营简报显示，其1-4月房屋建筑新开工面积同比下降14.6%，4月单月同比增加42.3%，回升较为显著，作为房建领域龙头，其新开工数据和统计局数据保持相对稳定关系，由此预计4月地产开工同比可能会录得较高的正增长，因此地产和基建短期还是会支撑螺纹需求。而季节性影响不可避免，但影响程度还需时间验证。过高的库存和产量依然是螺纹后期的重要风险点，因此从节奏上看，若周五公布的4月地产开工同比增幅较大，螺纹10有望进一步走强，反之若表现一般，在市场看多预期较为一致的情况下，期螺或面临调整，而向下的空间也需要看需求表现。操作上，产量维持高位下，建议多炉料空螺纹，卷螺价差有继续收窄空间，10/1正套建议持有，单边则根据4月地产和基建数据进行操作。