【苯乙烯】华东累库态势重，期价或继续探低

北京[切换城市]

开户宝

| 热门券商| 精选专栏

叩富问财>资讯>其他>【苯乙烯】华东累库态势重，期价或继续探低

【苯乙烯】华东累库态势重，期价或继续探低

发布时间：2020-3-30 09:18阅读：624

期货胡经理期货经理

帮助1632 |好评2527

问一问

从业认证| 入驻10年+

手机：18013899938

郑重声明：本资讯内容仅供参考，据此入市，风险自担

从业资格证号：F3006821 投资咨询从业证书号：Z0013752

期货开户，商品期货开户，股指期货开户，原油期货开户，外盘期货咨询，商品期权，股指期权，场外期权，基金投资（货币型基金，债券型基金，混合型基金，股票型基金等）企业套期保值等；

联系人：胡经理

手机：18013899938

微信：18013899938

QQ：1813627901

文：王来富

从业资格证：F3023634

投资咨询证：Z0013705

制作：网络推广部

油价暴跌让近乎所有能化品种骤然进入至暗期，苯乙烯作为原油相关的直接下游，也随之遭遇历史性下跌，完成高价商品转平价商品的蜕变，华东现货中间价由1月中旬的7400元/吨，目前已跌至4490元/吨，文华苯乙烯期货指数也创出4565点新低。对于后期，库存再度进入历史高位的苯乙烯，累库过程依然持续，但由于下游利润良好及进口大概率持续偏弱，库存顶点或将不远。目前来看，苯乙烯期现货难有有力反弹，然而持续处在亏损附近的苯乙烯行业利润及较低国内开工率，或将配合下游开工的提升，促使苯乙烯逐步寻底，但苯乙烯能否转势上涨最关键还是要看后期原油价格表现。期价方面，自2月初的这波大跌已经来到4500整数关口附近运行，目前各指标已经有所钝化，行情短期或将在4500附近稍作整理，但整理过后继续弱势创低可能较大。
一、原料价格大跌，国际外盘价格跌惨突如其来的疫情和更加突然的破裂的OPEC+谈判，致使油价史诗级暴跌，重创了国内能化市场，各种能化品纷纷大幅下挫，许多品种价格相比1月初已经腰斩，苯乙烯就是其中之一。而苯乙烯的原料作为直接的石油下游产品，更是在劫难逃，CFR东北亚乙烯现货中间价由1月阶段性高点的836美元/吨直接跌破去年下半年700美元/吨支撑目前来到551美元/吨，跌幅达34%；纯苯也直接结束去年下半年中期小牛市转熊杀跌，华东地区纯苯现货基准价由1月初5950元/吨相对高位闪跌下杀，目前已经跌破3000元/吨来到2950元/吨，跌幅达50.4%。总体苯乙烯上游原料价格塌陷，苯乙烯成本支撑大幅下移。

外盘报价方面，春节疫情爆发以来，尤其是油价大跌以来，国际苯乙烯价格可谓下跌惨烈，即使目前也难以寻底，CFR中国主港现货中间价由1月末的950美元/吨，目前已经下泄来到543美元/吨的低点，跌幅达到42.8%，FOB美国海湾现货中间价由1月下旬853美元/吨跌至目前的413美元/吨，跌幅达到51.6%，FOB鹿特丹现货中间价由1月中旬923美元/吨跌至目前的421美元/吨，跌幅达到54.4%。油价难以提供支撑背景下，苯乙烯国际价格难以得到提振。

二、一季度进口难免弱势，国内生产负利润持续进口供应方面，2019年数据已经完善，全年进口量继续保持回升，总量来到325万吨，同比2018年的291万吨，增幅达11.7%，增加明显，尤其四季度进口强劲对全年数据起到很好拉动作用，10月进口40.6万吨，11月进口29.3万吨，12月进口35万吨，均处在月度进口高位水平。而今年一季度，受国内疫情期间停工影响，进口数据难免受到影响，2月进口数据或将骤降，但3也有所恢复，或将回升至10万吨以上。

国内供应方面，据监测，受苯乙烯价格大幅下跌影响，前3月厂商生产利润基本处在亏损阶段滑，当前非一体化装置理论成本在4775.17元/吨附近，非一体化装置理论利润在-250.17元/吨附近，负利润情况自去年11月以来已经延续近五个月，如果价格难以反弹，小幅亏损状态或将延续。

工厂开工方面，苯乙烯国内总体开工率相比2019年运行区间已经出现断崖式下移，2018-2019年国内苯乙烯开工持续维持在78%-88%区间，而今年复工以来持续维持在73%以下，而且开工状态很不稳定，开工率振幅较大，目前再度跌落至62.8%。

三、下游产品价格下跌，但下游毛利大增三大下游产品价格虽然随化工品下跌也较为明显，但受原料苯乙烯价格大幅下挫利好，生产毛利反而大幅增加，相比去年同期几乎翻倍。EPS方面，2019年全年监测理论毛利一直处在1000元/吨以下，但2月初复工以来，监测毛利骤增至1200元/吨以上，3月更是稳定在1500元/吨以上，期间甚至达到近2000元/吨，目前EPS华东市场龙王普通料表观利润在1625元/吨。PS方面，2019年全年监测理论毛利一直处在1000元/吨以下，尤其二季度和三季度期间一度持续在500元/吨以下，2月初复工以来，则延续了去年四季度以来的良好态势，监测毛利继续增加来到1500元/吨以上，近期的3月期间还一度维持在1800元/吨左右，目前国内PS毛利平均为1825元/吨。ABS方面，作为三大下游中利润表现较好的产品，近期更是利润暴涨，2019年10月之后，ABS监测利润稳定恢复至1500元/吨以上，2月复工以来大幅增加来到2500元/吨以上，近期则维持在3000元/吨以上，据监测，当前国内ABS毛利平均为3168元/吨。
四、库存经历快速增长阶段，华东库存再达历史高位2019年四季度中期以来，国内库存一直处于回升态势，目前已经经历了1月的加速上涨阶段，接近去年初创下的26.7万吨历史高位水平，据统计，华东库存已经由11月末12月初的6.5万吨水平回升来到3月25日的25.8万吨。而据相关资讯公司库区监测显示，截止 23日华东总库存量一度达到31.91万吨，商品量库存达到27.26万吨；华南主流库区23日库存量达到7.53万吨，商品量库存在5.25万吨。

五、中东搅动国际油价，化工品暴涨暴跌3月6日OPEC+会议谈崩，俄罗斯因不配合沙特深化减产提议，导致沙特主导的OPEC以结束减产予以怒应，油价史诗级狂跌，单日跌幅一度达到30%，油价一夜之间回归30美元一线，国内化工品遭遇至暗交易周，近两周欧美股市历史级暴跌再次引跌油价，美油更是逼近20美元，全球金融市场一片恐慌，国内工业品进入至暗期，苯乙烯作为原油直接相关的下游品难能幸免，期价表现跑步式败退，难遇阻力，一再创下上市新低，令市场大跌眼镜，文华苯乙烯指数近期已经创出4565点新低，相比上市时的8044点，跌去43.25%，惊呆投资者。
六、结论及后市展望油价暴跌让近乎所有能化品种骤然进入至暗期，苯乙烯作为原油相关的直接下游，也随之遭遇历史性下跌，完成高价商品转平价商品的蜕变，苯乙烯华东市场现货中间价由1月中旬的7400元/吨，目前已经跌破4500来到4490元/吨；期货价格也不断创低，文华苯乙烯指数近期已经创出4565点新低。很明显，本轮苯乙烯历史级下跌主要就是油价暴跌导致成本塌陷导致，国内下游需求恢复缓慢也在一定程度上起到了助推作用，然而令市场安慰的是，下游三大需求利润水平空前好转，后期随着复工的延续，这或将成为助力苯乙烯企稳的重要支撑。对于后期，库存水平再度进入历史高位阶段的苯乙烯，目前尚在创高过程中，去库时间点依然没有到来，但由于下游利润良好，随着开工的继续恢复，以及进口受全球疫情影响或将持续偏弱，库存顶点或将不远。目前来看，苯乙烯期现货虽然难有有力反弹，然而持续处在亏损附近的苯乙烯行业利润水平及较低国内开工率，或将配合下游开工的提升，促使苯乙烯逐步寻底，但苯乙烯能否转势上涨最关键还是要看后期原油价格表现。期价方面，自2月初的这波大跌已经来到4500整数关口附近运行，目前各指标已经有所钝化，行情或将在4500附近稍作整理，但整理过后继续弱势创低可能较大，望投资者谨慎抄底，轻仓操作。

分析师声明

作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。

免责声明

本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更。

我们已力求报告内容的客观和公正，但文中的观点和建议仅供参考，客户应审慎考量本身需求。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。

本报告版权归弘业期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制和发布；如引用、刊发需注明出处为弘业期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

期货胡经理期货经理

手机电脑方便快捷开户，专业的期货服务经理

问一问

当前我在线最快30秒解答立即追问 99%的人选择

文章很精彩？转发给需要的朋友吧

版权及免责声明：本文内容由入驻叩富问财的作者自发贡献，该文观点仅代表作者本人，与本网站立场无关，不对您构成任何投资建议。用户应基于自己的独立判断，自行决策投资行为并承担全部风险。本站仅提供信息存储空间服务，不拥有所有权，不承担相关法律责任。如发现本站有涉嫌抄袭侵权/违法违规的内容，请发送邮件至kf@cofool.com 举报，一经查实，本站将立刻删除。

推荐相关阅读

苯乙烯是什么品种？期货苯乙烯开户什么要求？

在2022年7月初的交易数据中，我们看到沪镍，沪锡，沪铅，白银的持仓量变化是最大的，这几种都是金属大家基本上都有了解，接下来就排到了苯乙烯，那么可能有人会问，苯乙烯是什么品种...