黑色系

螺纹钢：今年螺纹垒库较少，一方面钢厂冬储较为强势，另一方面贸易商对后市需求仍存较大的不确定性。本周为春节前最后一周，下游终端需求趋于停滞，对钢价形成不利。但近期信贷数据稍有宽松，土地购置有所好转，基建和房地产投资有正向影响。再加上房地产赶工仍有余波，基建投资在节后会有回升，钢材价格预计仍可以维持稳定，然而上涨空间有限，建议空仓持币过节。

铁矿石：港口库存下滑，钢厂进口铁矿石上涨，铁矿石供需偏紧。巴西矿山决堤事故在情绪上对铁矿会有所支撑，在加上春节翘尾效应，预计铁矿仍有上涨动力，多单可继续持有。

焦煤：前期山东受到地压冲击影响矿井开始复产，影响逐步减弱，煤矿事故导致年底安全检查开始加强，目前市场对煤矿安全检查所导致的供应收缩的利好有所消化，盘面重回震荡偏弱格局，跟随黑色系为主。供应方面，由于煤矿的安全检查与超产检查，春节前后将会持续影响焦煤的供应，同时山西等地中小煤矿开始放假，与往年相比变化不大。进口方面港口通关基本正常，前期进口煤价格下跌，内外价差扩大导致下游用户有意采购进口煤，但是现在下游用户补库较为充分，且临近春节下游采购意愿不强，年前煤价将维持稳定运行。蒙煤由于证件更换原因导致通关量较少，价格有一定的优惠，蒙5原煤口岸价990元/吨，继续调整预期不强。需求方面通过长时间冬储，下游用户的库存已经处于同期高位，部分地区用户已达到20天以上的水平，焦煤采购难度有所减缓。经过年前一段时间的采购后，预计年后下游将进行一轮去库过程，届时焦煤需求端将承受不小的压力。同时考虑到焦化厂利润不断下行，预计节后焦煤需求状况将逐步走弱，焦企利润偏低，焦煤需求一般。综合来看，在供应利好不断释放的情况下，价格难以持续上涨，更多的跟随黑色系走势，在没有新的政策或事故的刺激下，春节前后焦煤将保持稳定运行，建议观望。

焦炭：上周产能利用率小幅提高，环保督查较为宽松，在空气质量不出现大幅下滑的情况下，仍旧难以降低焦企产能利用率，目前吨焦利润维持在150元左右，在焦煤价格表现稳定的情况下，焦炭生产动力逐步减弱，但在大面积亏损前尚未有主动限产动力，贸易商抄底导致焦企开工率维持稳定，未来在达到焦企生产成本线之后可关注焦企主动限产力度。下游方面，钢厂盈利状况逐步转好，但是相对仍旧较为弱势，需求的季节性淡季将维持至春节过后，但是当前盘面有冬储预期，期价提前反应。在钢厂焦炭库存高位的情况，仍旧以刚需为主，钢厂多以锁价销售，整体供需变化趋稳，给予焦炭上涨支撑较弱。经过前期6轮下调后，焦企利润微薄，个别焦企开始提涨，同时贸易商询价增多，情绪有所好转，但是囤货意愿不强，临近春节，下周即将进入休市状态，市场成交有限，观望情绪浓重。目前在成本支撑下，盘面有所反弹，叠加盘面有冬储预期，多头力量较强，但是由于明年需求尚有较大的不确定性，年前持续上冲动力不足，尚需观察节后的需求状况。1月26日淡水河谷发生矿难影响铁矿石减产，预计周一铁矿石将高开带动黑色系上冲，在情绪传导下预计焦炭也将有所冲高，情绪反应充分后将重回震荡格局，建议节前观望为主。