黑色【陈逍遥 俞尘泯】：动力煤去库加快，延续震荡偏多

动力煤：随着进口煤政策平控，进口指标不再增加的落地，以及港口库存的回落，我们维持前期判断后期去库将加快，目前坑口低库存，下游电厂补库需求犹存，供需矛盾持续。

焦煤：目前焦煤市场国内大矿价格上调，进口价格居高不下支撑煤价，需求来看焦炭、钢厂补库持续。短期震荡偏强。

焦炭：考虑到钢厂限产或不及去年，而焦炭供应上半年就不及预期增产乏力，后期焦炭供应同比大幅回落概率加大，焦炭供需矛盾缓解。此外，从节后市场来看，焦炭从节前降价情绪转好，市场普涨心态，主要是目前贸易、焦化厂库存偏低支撑。

铁矿石：昨日铁矿石现货成交价继续上升，港口成交量进一步提涨，较前一交易日增加76.13%。节前铁矿石到港量环比增加112.5万吨。根据国际铁矿石发运量分析，本周到港量将小幅回落，港口库存压力减轻。节后铁矿石成交放量，钢厂加紧补库，铁矿石底部抬升，仍存在上涨动力。注意上方520一带压力。

螺纹钢：昨日螺纹现货价格出现回升。现货成交量小幅回落，较前一交易日下降2.84万吨，仍高于年均成交量6万吨。昨日长三角发布秋冬季限产征求意见稿，空气质量控制目标高于2+26城市；唐山古治区钢厂从10月11日起限产50%，力度较强。取暖季限产基本维持力度。库存仍处在历史地位，短期震荡偏多。

热卷：昨日钢坯、热卷价格均有20元/吨左右的涨幅。9月旺季的汽车产量不及预期，限制热卷需求启动；唐山古治区钢厂从10月11日起限产50%，力度较强。关注铁水从卷向螺转产动力，热卷底部3850支撑较强，短期震荡偏强。

能源化工【张灵军 张骏  张韬】：供给炒作预期再起，油价后市看涨

原油：昨日美国飓风以及IEA对供给紧张的警告使得市场担忧情绪再起，油价短期回调结束。市场结构上看，欧洲柴油月差强势，裂解价差略走强，CFD曲线近端升水扩大且曲线走陡，带动DFL转强，实货端紧张程度加深，Brent月差近月升水再度走强，Brent-WTI继续扩大，EFS价差反弹。美国方面，美国汽油月差在特朗普宣布加大汽油乙醇含量后回落，裂解价差亦回落；取暖油月差延续反弹，裂解价差走强，从彭博调查数据看预计本周EIA库存将继续累库，WTI月差走平，供给层面米德兰对WTI价差扩大，而北部油种巴肯以及WCS对WTI贴水则继续扩大。总体而言，实货层面再度偏紧，近期继续关注伊朗因素发酵的传导。

LLDPE、PP：昨日聚烯烃市场延续期现普涨的格局，华东市场拉丝料主流成交价突破11000元/吨，煤化工线性报价升至9800元/吨左右，支撑主力基差维持高位运行。近期有河北海伟、上海赛科等装置检修，加之大庆炼化、四川石化等多套装置由拉丝转产非标品，导致拉丝生产比例再度回落，利好短期供给炒作行情的延续。在基差走强和市场炒作情绪支撑下，短期聚烯烃板块整体仍有上涨的动能，但中期来看供需偏紧格局难以延续，价格上行空间不宜过分乐观。操作上，节前建议观望或短线做多为宜，套利方面继续关注买PP抛LL跨品种套利。

PVC：在市场整体上涨带动下，昨日PVC期价延续震荡向上走势，主力1901合约重回6800元/吨一线。现货市场稳中略涨，交投气氛一般。本月北元、天业、鄂尔多斯氯碱等多家企业计划检修，上游开工率有望小幅回落，短期对市场信心形成一定支撑。加之当前下游加工企业库存处于低位，短期存在一定的补库需求，推动PVC基本面维持平稳。操作上建议观望或短线参与做多，后市关注环保政策变化上游电石及PVC供给的影响。

PTA：九月以来PTA累库存幅度加大，现货价格下行，对PTA期价支撑减弱。PTA主流现货多报1811升水200-220，部分稍低报1811升水190，现货主流商谈成交重心升至7860-7900元区间，听闻个单偏高价位在7900偏上成交。恒力石化10月份PTA预收款价格从8800元/吨下调至8500元/吨承兑。虽然PTA仍处于累库存通道，但PTA加工费已经压缩，且10月PTA装置减停产也逐渐增加，累库幅度较之前预期改善，从成本上来说构成一定支撑。国庆假期聚酯及下游由于停车的下游节前均无备料，因此受下游开机回升来动，聚酯产销在后半段回升, 状况好于预期。江浙加弹、织机综合开工均恢复至7-8成附近。

橡胶：央行降准，金九银十，胶市可能会有一波上涨，预期突破13000，但继续向上空间不大。其次，重卡数据不理想。今年9月份，我国重卡市场共计销售各类车型7.6万辆，环比8月有所上升（6%），但比上年同期的10万辆下降25%。市场预期也比较悲观和低迷，9月也成为今年以来连续第三个月同比下滑的月份。天胶基本面供应需求双增长的结构没有明显改观，现货强势导致橡胶行情下有支撑，套利盘的参与度较高，导致宽幅震荡区间上边沿压力大，反弹多以回落为主。轮胎厂补货暂告一段落，开工率继续提升。基本面不变的情况下，预计延续偏强震荡的格局。

农产品

豆粕：美国总统特朗普周二再度威胁称，如果中国对目前的关税，以及美方在两国贸易战不断升级的过程中实施的其它举措进行报复，将对另外2,670亿美元的中国进口商品加征关税。

美国农业部周四发布月度供需报告，预计该报告将显示美国大豆产量和库存増加。
美豆收获的比例为32%，上周23%，去年同期34%，过去五年均值为36%。大豆作物优良率为68%，保持稳定。
大豆库存增速放缓：截止2018年第39周（截止9月28日当周），因即将迎来国庆长假，油厂加大力度开机，令大豆库存增速放缓，国内沿海主要地区油厂进口大豆总库存量729.66万吨，环比增0.82%，同比增加63.03%。由于10月份大豆到港量较小，预计大豆库存量或将出现下降。
12-2月大豆供应仍有较大缺口，但远期仍可能继续买入大豆。巴西大豆在11月底或基本消耗殆尽。
豆粕库存略有增加：国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量88.66万吨，较上周增幅在2.33%，较去年同期增加3.08%。因假期，油厂周度压榨量及提货量均小，预计本周豆粕库存预计变化不大。
农业部昨公布：辽宁鞍山市发生非洲猪瘟疫情；8月以内第25次。湖南省凤凰县发生一起家禽H5N6亚型高致病性禽流感疫情。
昨日豆粕相对低位仍吸引些成交，总成交21.067万吨。均价3625。

菜粕：截止10月5日当周，国内沿海进口菜籽总库存下降至36万吨，较上周降幅10.4%，但同比增幅60%。2018年10月菜籽到港量在54.3万吨，11月菜籽到港量在51万吨，原料供应暂时充裕。

截止10月5日当周，菜粕库存降至0.9万吨周比大降6成，较去年同期各油厂的菜粕库存17800吨降幅49.4%。
豆菜粕价差进一步扩大至900元/吨，菜粕在饲料配方中比例加大，贸易战结束前菜粕价整体震荡趋升趋势难改。

豆油：节后油脂需求毕竟已经步入阶段性淡季，而国内豆油库存仍趋于攀升，供应压力愈加明显，截止9月28日当周，国内豆油商业库存总量 170.88 万吨，较前周增 3.32%。部分交易商买粕卖油套利活跃导致内盘油脂涨劲不足。原油走势强劲，预计油脂震荡区间上移。

菜油：菜籽油厂开机率大幅回落，但国庆假期期间提货速度放缓。两广及福建地区菜油库存小幅增加至147800吨，较上周增幅1.37%，较去年同期增幅20.5%。

菜油现货成交一般，昨日菜油成交4150吨。均价6650。

棕榈油：BMD毛棕榈油期货市场收盘上涨。棕油买船仍在继续，而目前国内油脂市场处于双节后阶段性淡季，同时，气温不断降低也对棕榈油勾兑用量也将形成抑制，后期棕榈油库存仍将趋增，而东南亚棕油库存或在年末触及记录高位，油脂供大于求格局延续。且马盘受制于产量及库存上升。路透社进行的调查结果显示，9月份马来西亚棕榈油库存可能低于8月份创下的七个月高点，因为马来西亚棕榈油出口超过产量增幅。预计油脂今日或震荡区间上移。棕榈油跟随。豆棕价差01或继续扩大。

玉米：国内地区玉米价格稳中窄幅调整。十一国庆节假日期间，山东、河南局部玉米价格止跌持续反弹，究其原因，一方面，目前东北产区新玉米尚未收割入市（今年上市时间有所延迟），拍卖粮价格相对坚挺，辽宁、黑龙江少量新玉米价格亦是高开，继续对市场形成支撑；另一方面，华北市场上新上市的玉米棒被抢收，企业及贸易商多看涨后市，囤粮、建库意愿增强，拉动玉米价格逆势上涨。不过，华北黄淮产区新玉米已大面积收割入市，十一期间，天气晴好，利于玉米晾晒，而东北新玉米上市时间临近，加之临储玉米拍卖仍在延续，整体来看，市场供应环境仍持趋向宽松。而玉米下游消费表现平平，深加工企业在安全库存状态下，维持随用随买采购方式。

玉米淀粉：国内玉米淀粉价格大多稳定，部分震荡整理。 十一期间，华北新玉米大量收割入市，但由于东北新玉米暂未收割，华北市场上玉米棒有被抢收现象，部分企业及贸易商囤粮、建库意愿增强，拉动节假日期间山东玉米价格止跌反弹，截止10月8日，山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在1770-1920元/吨一线，部分企业较国庆节前涨20-100元/吨不等，原料玉米价格大涨，成本提升，以及企业仍有合同待执行，货源有限，挺价心理仍强，提振部分玉米淀粉价格继续走高。玉米后期供应持续宽松，深加工企业维持随用随买方式，非洲猪瘟的蔓延，令玉米饲用消费受限，基本面格局继续压制玉米行情，玉米也难持续上涨，对淀粉提振作用或也有限。短期玉米淀粉整体或仍将稳中窄幅震荡整理。

有色金属