铜：美元大幅升值，沪铜大幅增仓暴跌

逻辑：隔夜美元指数从95.1冲高至95.7，对金属价格形成主要的向下压力；沪铜大幅跳空低开低走窄幅震荡，主力合约1810最高涨到47490，盘中最低探至47040，，收于47360，沪铜总持仓量大幅增加23420手至64.98万手，沪铜9-1月合约back扩大至240点；沪铜从上周四至今连续5个交易日增仓7.3万余手，铜价跌落1500点，跌幅较快较深，盘中亦创了新低，短期有超跌反弹需求，关注美国2000亿美元加关税落地事宜。

操作建议：短线轻仓试多；

风险因素：美元升值、库存下降

铝：美元表现强势，沪铝震荡偏弱运行

逻辑：昨日，美元表现强势打压基本金属，美铝西澳投票结果预期会以否决票告终，叠加美国2000亿美元关税将于本周公布裁决结果，宏观氛围较为悲观，市场信心不足影响多头进场意愿。现货市场表现出旺季不旺特点，下游企业按需采购，市场成交一般，阻碍成本向铝价的顺畅传导。基于此，在市场悲观氛围的笼罩下，沪铝短期震荡偏弱运行。

操作建议：观望为主；

风险因素：中美贸易战；汇率；自备电改革。

锌：供给偏紧需求改善 沪锌震荡偏强

逻辑：加工费低迷使得冶炼企业利润收窄，生产积极下滑，导致锌冶炼企业生产积极性下滑。虽然精锌国内加工费小幅上调，但由于锌精矿新增数量有限，并且矿山品味有所下滑，后期国内锌冶炼企业的外需采购仍将扩大。总之，沪锌库存低位徘徊，冶炼厂捂货惜售，贸易商存货偏少库存下降，下游随着气温的下降生产逐步恢复正常。而且金九银十消费旺季近在咫尺，整体需求有望呈现扩大态势。

操作建议：偏多操作

风险因素：美元指数大幅波动，保税区锌锭库存迅速流入国内

铅：现货贸易好转仓单继续回落 铅价震荡偏强

逻辑：虽然昨日铅价出现反复并且幅度较大，但是未来价格的走势依然有望较为强悍。首先，废电瓶价格持续上涨，再生铅厂因亏损而开工率下降供应收紧，而下游逢低积极询价采购，需求出现地域性转暖。电池厂出现追涨情绪，厂商接货意愿增强。并且随着第二轮环保开启以及后期起北方采暖季的来临，精铅冶炼恐将再次遭限，铅锭供应依旧偏紧，叠加价格疲弱炼厂生产积极性下滑。一旦旺季需求得以完全释放，沪铅有望进一步上扬。

操作建议：偏多操作

风险因素：环保再度超预期整治，导致国内铅供应明显收缩

镍：整体基本金属承压，期镍震荡回落

逻辑：上周进口盈利空间并未打开，保税区库存流入减少但前期流入较多需要一定时间消耗国内库存，后续镍铁产能逐步增加整体供应端维持中性偏弱；而需求端整体9月对镍需求平稳向好，钢厂镍铁采购加速不过不锈钢库存的累计会产生一定负面影响。但目前市场担心的终究是远期情况，而现货目前市场基差开始出现回升，夜盘整体基本金属承压但期镍靠近年线处出现企稳情况，建议短线操作为主。

操作建议：短线操作

风险因素：黑色系表现偏弱，有色金属整体走势进一步趋弱

锡：现货贴水幅度收窄，期锡小幅震荡

逻辑：缅甸锡矿远端紧缺是市场对于锡价的支撑预期，同时进口数据显示进口锡金属有所实际下降提振情绪。而现货市场方面，下游货源充足采购情绪偏冷淡，期镍震荡回落。暂时维持短线交易为主或观望。

操作建议：短线操作

风险因素：矿山受环保影响关停

贵金属：英国脱欧谈判再生变数 贵金属震荡整理

逻辑：昨日白银出现较大幅度跌幅市场为之一颤。目前白银ETF持仓持续增加，市场中对于银价的看法似乎偏多，但价格却反其道而行之，资金推动功不可没。一方面，市场现货白银已经十分稀少交易情绪低落，另一方面，多头在资金的把控上较为弱势，新增资金缓慢。但是，美国贸易逆差巨大，加息美元走强将给出口增长带来风险，美元只有保持低位才有较强竞争力。特朗普以美国再次伟大为己任，并且较为含蓄的暗示了不希望美联储加息提速的意愿。结合前期非农就业不及预期，表明特朗普对加息担忧不无道理，加息将会给美国经济带来负面影响，同时远期受到贸易保护主义影响，美国经济不确定性增强，货币政策的加速调整，恐将危及实体经济。

操作建议：低位多单持有

风险因素：中美贸易摩擦激化，美国远期利率曲线β上扬

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