报告摘要：
        事件：2018年5月15日，国家统计局公布经济数据：2018年4月固定资产投资累计同比7.0%、前值7.5%，工业增加值4月单月同比7.0%、前值6.0%，社会消费品零售总额4月单月同比9.40%，前值10.10%。
        点评：  
        1、地产、基建有下行，制造业逆势回暖。1~4月房地产投资虽然较1~3月微微下行0.1个百分点，但增速仍处于10%以上高位，其原因主要有二：第一、虽然销售以及可新开面积数据下行作用下致使建安费用数量上下降，但由于去年4月基数较小，预计并未对本月建安费用的增速造成实质性影响。第二、土地购置费依旧是4月房地产投资增速增长的原因。1~4月制造业投资有所回暖。1~4月制造业投资累计同比增长4.8%，较1~3月的累计同比大增1.0个百分点。4月制造业大幅回升预计系三大原因所致：第一、原油价格支撑作用下PPI水平较三月回升，价格增长促使利润回升对制造业企业扩大投资起到助力。第二、早先公布的进出口数据表明内外需求并未有想象中疲弱，特别是4月出于对贸易战对高新技术进出口的担忧。第三、作为重要下游行业的地产4月超预期保持高位对制造业回暖起到支持作用。1~4月基建投资同比增速有所下行，不含电力的基建累计同比12.4%，较1季度下降0.6个百分点；4月基建增速下行的原因有二：第一，根据近五年数据显示：4月基建增速一般不及3月，本月表现符合历史规律。特别是本月财政支持力度减弱，对基建支撑度不足。  
        2、地产销售走弱致社零走弱，内需相对不足是下降主因。1~4月社会消费品零售总额累计同比增长9.7%，低于前值9.8%，主要系4月单月增速降至9.4%，大幅低于3月的10.1%。消费4月出现大幅下行，预计系三方面原因所致：第一、近十年数据显示，一般4月消费增速不及3月，本月消费表现符合预期。第二，本月单月降幅超过0.7个百分点，降幅较大系消费相关房地产销售增速持续下行，第三、4月生活用品（食品、日用品）有所下行同样导致社零增速下降。  
        3、业增速不降反增，出口、发电双起作用。1~4月规模以上工业增加值同比增长6.9%，较1~3月增长0.1个百分点，预计有三方面因素所致：第一、4月发电量收于6.9%，全社会居民用电量用电量增速为7.8%，均较三月份上行，预计与开工增多以及制造业回暖相关。第二、4月制造业回暖，贡献增长超过0.6个百分点。第三、4月出口超预期增长以及基数效应也对工业增加值增速增量产生贡献。


温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。