5/4

化工【张灵军 张骏 刘慧 张韬】

原油：伊朗抨击美国核立场，地缘局势因素继续升温，期权偏度显示市场押注短期下跌。结构上成品油跨月价差短期仍偏弱，带动裂解价差继续走弱，下游需求端对油价支撑减弱，关注炼厂开工率是否提升从而带动原油需求。美国米德兰地区对库欣贴水进一步扩大至12美元/桶以上，继续关注二叠纪盆地是否因为运输瓶颈导致产量增速放缓。WTI对Brent和Duba两地贴水幅度略有收窄。需警惕伊朗核决议靴子落地后的短期回落。

LLDPE、PP：节后聚烯烃期现货保持上涨势头，PP现货涨速加快，推动基差走强。供给端PE石化检修率略有提升，PP多套装置计划检修，短期来看供给压力维持低位。目前伊朗局势尚不稳定，市场对后市PE进口及上游油价波动的担忧犹存，为短期支撑期价上行的主要因素之一。操作上，短期维持偏多思路，继续关注L-PP价差收窄和PP9-1正套机会。

PVC：昨日市场总体持稳，早盘期价走弱打压市场成交，下游观望气氛较浓；午后随着期价反弹，贸易商出货略有好转。总体来看，在上游成本支撑及装置检修等利好推动下，PVC后市维持偏多预期，短期关注7000一线争夺，节前入场的多单可待冲高止盈。

PTA：二季度以来终端需求连续提升，聚酯产销情况良好，产品库存水平下降，且国内多套PTA装置计划于4-5月进行检修，市场供货预期缩量，PTA供需面相对利好。近日成本端价格坚挺支撑期价，但嘉兴石化2线和福建佳龙装置重启，市场供货略增，PTA期价预计呈震荡偏强走势。

橡胶：由于天胶本身存在高库存，高升水，需求改善不足导致天胶价格的反弹疲软，同时5月份新胶供应将有增多，恐有船货集中到港可能，供应面压力加大。当前的升水仍有操作空间，套利盘或借机入场。预计在5月中旬橡胶1805合约交割前，胶价都会走震荡平台。

黑色【陈逍遥 俞尘泯】

动力煤：动力煤在高库存背景下走出了反弹行情，4-5月淡季后，6月迎来旺季。在当前绝对价格较低的情况下，补库动力是主因。关注后期日耗情况。

焦煤：下游钢厂、焦化对焦煤价格启动压制，近期进口价格也有明显回落。目前国内市场主产区供应稳定。

焦炭：限产保价以及利润修复已经反应至盘面炼焦利润比价，从目前现货来看，焦炭供应本周环比出现回升，产成品库存出现下降，有所好转。但随着价格回升，港口前期囤货库存压力开始反应，注意2000上方压力位。 

铁矿石：昨日铁矿石现货报价普涨超过10元。本周港口库存微降，国际矿石发货量大幅增加；钢厂库存出现下降，补库意愿转弱，供需边际错配走势偏空。今日铁矿石期货交易国际化，首日交易预计震荡偏弱。

螺纹钢：昨日现货价格普涨超过100元，本周螺纹钢产量小幅下滑，社会库存去化下降，需求释放趋缓。操作上，警惕周三拉涨后的继续回调，可适当减持多单，逢低增仓。

热卷：昨日钢坯现货涨幅缩小，普涨20元；热卷涨幅收窄。本周热卷产量小幅增加，社会库存出现反弹，需求释放放缓。操作上，警惕周三拉涨后的继续回调，可适当减持多单，逢低增仓。

有色

铜：上行动力犹存，2008年-2015年铜价经历数次深度调整，部分铜矿亏损后产能萎缩，由此预计接下来的2017年-2021年，铜供给增加速度将会低于铜需求增加。2005到2017成熟矿山铜的品味出现连续下降由之前的0.7下降到目前的0.6。与此同时国内去年切断了废铜进口预计相当于减少20-30万吨铜进口量。未来几年铜将面临供需紧平衡状态，预计出现一波慢牛走势。