基金ESG特征分析与组合策略丨金融工程2021年中期投资策略 本报告围绕ESG主题，以嘉实ESG数据为样本，将股票ESG得分与基金的股票持仓相结合构建基金ESG指标，再深入分析偏股混合型基金及普通股票型基金、基金经理和基金公司在环境、社会、治理和ESG等四方面的ESG风格特征，并根据基金产品的ESG得分构建基金ESG优选组合，主要结论如下：1、基金ES... 阅读全文

679次浏览 2021-7-8 17:03

中小市值：精选细分领域龙头后疫情时代，国内经济韧性强。欧美发达国家疫情已较为平稳，但印度、巴西等新兴国家由于医疗设施不足、病毒变种和疫苗接种速度慢等原因成为新的漩涡中心，进而导致海外经济恢复较为缓慢。国内疫情防控得当，总体已经取得初步胜利，经济活动早已恢复如常，消费持续复苏，而海外部分产能停产导致制造业出口需求极其旺盛。转型时期消费升级和科技创新是最主... 阅读全文

451次浏览 2021-7-8 16:59

计算机：连接孵化新机遇，AIOT开启新篇章寻找每一波技术浪潮下成长起来的平台型企业。在历次技术变革迭代浪潮中，能够成长为平台型企业的公司往往能够最大程度收获技术革新的红利。近几年云计算技术推动的不仅仅是基础资源的规模效应和软件开发交付方式的革新，在为B端效率精进工艺提升方面还有更多的价值发挥潜力，这也是“平台型”企业成长的土壤，... 阅读全文

356次浏览 2021-7-8 16:58

通信：行到水穷处，坐看云起时回顾上半年，受5G建设节奏放缓、国内云计算资本开支下滑影响，通信板块整体受到较大压制，估值处于历史最低水平，机构配置创历史新低。6月份700M5G基站招标开启，板块最大不确定性因素消除，下半年5G建设强度可比去年二三季度，季度业绩有望持续环比改善，强烈看好通信板块底部反转行情，建议底部重点布局。回顾上半年：估值探底，危中存机... 阅读全文

440次浏览 2021-7-8 16:58

零售社服：渠道再迎变革，龙头扩张边界消费复苏节奏延续，线上化趋势不改。受去年疫情线上消费基数较高的影响，2021年2月线上零售占社会零售总额为20.7%，同比下滑8个百分点，截止2021年5月线上渗透率为22.6%，主要平台核心业务稳健增长，短期行业竞争加剧，平台获客成本上升。社区团购定位下沉市场，万亿市场规模，对平台获客、促活等有重要意义，成为各大平... 阅读全文

303次浏览 2021-7-8 16:57

农林牧渔：布局超跌优质龙头，把握种业景气拐点生猪养殖：关注产能收缩，紧守优质龙头。牛猪大量出栏+冻肉压力，21Q2猪价急跌致行业深亏。6月下旬，猪价企稳且反弹。牛猪消化+消费转旺+冬季疫情影响了年初仔猪产量+政策收储预警，预计后续有望实现持续性反弹，幅度或在30%-50%。预计周期反转最早或在明年。当前部分猪企的头均市值跌至历史低位，已具备配置价值。白... 阅读全文

440次浏览 2021-7-8 16:57

时尚消费：百舸争流千帆竞国货扬帆奋者先化妆品：强功效、多渠道、新营销，国货崛起当自强。2021年1-5月化妆品零售额同比增30%，大众护肤/彩妆top10品牌中国货均占据五席。国产龙头凭借产品高质价比/跨渠道高效运营能力（阿里、抖音、快手、京东、唯品会、小程序等）/社媒、私域等本土化营销手法/差异化产品定位（彩妆突出民族风、护肤突出功效性）以及新品快速... 阅读全文

465次浏览 2021-7-8 16:56

轻工：流光半夏，紧扣龙头精选成长2021年上半年行业持续复苏，板块表现优于市场。2021年初至6月25日，沪深300指数上涨0.6%，轻工制造行业指数上涨7.2%。分板块来看，除文娱用品子板块下跌4.7%以外，其它各板块均有所上涨，造纸、家具、包装印刷子板块涨幅分别为14.8%、9.4%、6.1%，其中造纸和家具板块均跑赢市场和轻工行业整体表现。从年报... 阅读全文

295次浏览 2021-7-8 16:17

医药：产业景气度是必要条件，二线修复和新赛道是必然选择从基本面看，上半年基本面明确反转，板块目前仍处于历史高位。从资金面结构看，自2017年以来陆股通占比持续提升，影响力甚至超过全市场基金和医药行业基金，Long-only属性引发基本面偏好的迁移。在上述情况下，关注二三线标的估值的修复（尤其是高景气赛道下高增速标的），高景气度下的投资外溢，以及新赛道的... 阅读全文

364次浏览 2021-7-8 16:17

食品饮料：供给革命站在抉择路口，我们从供给侧角度，探讨市场关注的两个问题：“基本面是否周期性演绎”、“估值是否会向均值回归”。1）需求的周期性难以预测，投资决策中更加可以把握的是供给周期，关注产业资本开支、企业家管理以及短期业绩考核带来的周期。2）估值思考不能简单局限在历史对比，利率环境不支持简单类比，而... 阅读全文

342次浏览 2021-7-8 16:16

建材：本固枝荣，成长可期消费建材：龙头扩产拓品类，集中度提升。2021M1-5基建投资增速渐回常态维持稳健，地产销售较佳，前5月竣工累计同比+16.4%，持续改善；建材零售市场回暖。21H1各品类原材料和燃料价格普涨，叠加20Q2复工抢工和20Q1需求延后释放导致的高基数，我们预计21Q2消费建材企业业绩或将阶段性承压。重点关注C端议价能力较强可转嫁成... 阅读全文

428次浏览 2021-7-8 16:16

机械：震荡市中坚守智造升级和运营服务龙头我们的思路很清晰，全球放水通货膨胀，国内政策收紧预期，下半年投资有三条主线：1）受益于全球经济复苏及价格上涨的相关装备，下半年有望保持景气的有：集装箱、油气装备及零部件、工业气体。2）制造业智能升级和资本开支复苏：机器人及核心零部件、机床、注塑机、模具等通用设备和自动化设备企业。3）放眼未来：新能源装备（锂电设备... 阅读全文

385次浏览 2021-7-8 16:14

基础化工：行业景气持续，关注低估值高成长的细分龙头 化工行业于2020年年中开启景气上行走势，2021年上半年延续上行走势，大幅跑赢沪深300指数。展望下半年，需求端，随着全球各大经济体疫情得到控制，全球经济将进一步复苏，利好出口较多的公司；供给端，短期行业产能有所增加，但供给增加主要来自龙头企业，龙头集中度持续提升，长期随着碳达峰碳中和推进，化工供给... 阅读全文

360次浏览 2021-7-8 16:13

石化：油价重回疫情前，炼化景气延续油价回顾：重回供需平衡的进度超预期随着中国成功控制疫情经济强劲复苏，以及全球疫苗接种的推进，国际油价在经历了去年疫情期间史无前例的巨震后，初步恢复到疫情前，于近期重新站上70美元/桶。尽管此次疫情对原油需求的影响超出历史极值，影响最大的去年四月份同比下降约为2000万桶/天左右；不过这次需求大震荡的修复，相比石油危机和... 阅读全文

430次浏览 2021-7-8 16:13

环保：左手REITs,右手碳中和REITs发行对运营类资产带来的估值重构可能。Reits化为何可以提高资产估值？我们认为首先在于资产流动性的提升；其次在于折旧摊销等现金流优势的价值显化。这引发我们思考：对于确定性的公司是否可采用另一种价值重估方法？估值重构对于污水处理特许经营类企业、甚至所有的环保公用事业特许经营类企业整体的价值判断都将产生极大影响，新... 阅读全文

499次浏览 2021-7-8 16:12