股息率就是每股股息/每股股价，表示股市投资的实际回报率。任何投资划算不划算都要有一个参照物，股市投资主要是参照银行定期存款利率，因为大多数老百姓的余钱，要不就存进银行，要不就投资股票。一般是对比一年期定期存款利率（当前3%），当然，风险厌恶型的稳健投资者也可以对比三年期，甚至五年期定期存款利率。如果股息率超过定期存款利率，就认为是比较划算。如果低于定期存款利率，一般来说就没有什么投资价值。

以中国石油为例，从2007年11月在A股上市后，就一路下跌，使得其投资者亏损惨重。究其原因，就是因为当年上市时，股价对应的市盈率高达60倍，股息率仅为0.67%，毫无投资价值。经过6年的漫长下跌，当前股价7.83元（2013年11月7日中午收盘价）对应的市盈率仍接近12倍，预期股息率在3.5%左右，虽然高于一年期银行定期存款利率，但投资价值并不高。因为公司经营上亮点少，业绩提升的空间不大，而且石油价格高位的波动反过来还会影响其业绩，进而引发股价的波动，所以现价的安全边际并不高，只能说经过6年的下跌，现在的中国石油股价已经不贵了。可能跌到7元以下，才有投资价值。那时的股息率可达4-5%之间，可以平滑股价的小幅波动。

从股市投资的实践看，股息率运用于中小盘股，更有实用价值。例如，海思科2012年初上市不久就公告对2011年利润进行分配，每10股派6元现金，公告之日股价在17-18元之间，对应股息率在3%以上（扣税后），考虑到公司较高的成长性及较小的股本，应该有很高的投资价值，但当时市场并没有关注到它，分红前后一路下跌，甚至跌到了上市之初的最低价附近16元多。当时我正在备课，无意中看到它之前的分红公告，经过对其公司资料的分析，认为它将来仍会延续高分配，股息率仍很高，因为公司有这个实力。及时在讲课中作为案例讲解，2012年的利润果然又是高分配，股价也得到了市场追捧，大幅上涨，最高净涨幅3.1倍。还有今年的明星股龙净环保，2008年我作为讲课案例时仅为10元多，但股息率很高，业绩好，股本又小，该股当时我认为非常有投资价值，连续几年作为案例讲解。今年股价终于大爆发，较08年股价最高净上涨7倍多，涨幅非常惊人。值得注意的是，中小盘股运用股息率投资必须考察其成长性指标即净利润增长率。