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您好，期货价格是市场来定的，现在期货价格=现货价格+融资成本。如果对应资产是一个支付现金股息的股票组合，那么购买期货合约的一方因没有马上持有这个股票组合而没有收到股息。相反，合约卖方因持有对应股票组合收到了股息，因而减少了其持仓成本。因此期货价格要向下调整相当于股息的幅度。结果期货价格是净持仓成本即融资成本减去对应资产收益的函数。
即有：期货价格=现货价格+融资成本-股息收益。一般地，当融资成本和股息收益用连续复利表示时，指数期货定价公式为：
F=Se^(r-q)(T-t)F=期货合约在时间t时的价值；
S=期货合约标的资产在时间t时的价值；
r=对时刻T到期的一项投资，时刻t是以连续复利计算的无风险利率（%)；
q=股息收益率，以连续复利计（%)；
T=期货合约到期时间（年）
t=时间（年）
考虑一个标准普尔指数的3个月期货合约。假设用来计算指数的股票股息收益率换算为连续复利每年3%,标普指数现值为，连续复利的无风险利率为每年8%。这里r=0.08,S=,T-t=0.25,q=0.03，期货价格F为：
F=^(0.05)(0.25)=我们将这个均衡期货价格叫理论期货价格，实际中由于模型假设的条件不能完全满足，因此可能偏离理论价格。
但如果将这些因素考虑进去，那么实证分析已经证明实际的期货价格和理论期货价格没有显著差异。
以上就是关于您问题的答案，希望我的回答对您有帮助，如果有什么不明白的，点击微信添加好友或者电话都可以免费咨询，24小时在线服务。
发布于2023-7-6 11:38 北京
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