晨经理
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H股在过去不能做到全流通的原因主要是由于历史原因和监管政策的限制。H股是指在香港联合交易所上市的、由中国内地企业发行的股份，这些企业通常是在中国内地注册的股份有限公司。H股的特点是，它们在香港市场上市流通的股份（H股）与在中国内地持有的股份（内资股）是分开的。
以下是一些导致H股不能完全流通的历史和政策原因：
1.外汇管制：中国内地长期以来实行外汇管制政策，限制资本项目下的外汇自由流动。这导致了H股公司的内资股无法在香港市场自由流通。
2.股权结构：H股公司的股权结构通常包括H股和内资股。H股面向全球投资者，而内资股主要面向中国内地的投资者。由于内资股不能在境外市场交易，这限制了股份的全流通。
3.法律法规限制：中国内地的法律法规曾限制内资股在境外市场的流通。例如，内资股不能转换为H股进行交易，这导致了H股公司股份的流动性受限。
4.国有资产管理：对于国有企业或含有国有资产的H股公司，其股份流通还需要符合国有资产管理的相关规定，这些规定也可能限制股份的全流通。
然而，近年来，中国监管机构已经开始推动H股全流通的改革。2019年11月，中国证监会发布了《H股公司境内未上市股份申请“全流通”业务指引》，标志着H股全流通改革的全面推开。根据这一指引，符合条件的H股公司可以将境内未上市股份转为H股在香港联交所上市流通，这有助于提高H股的流动性，吸引更多国际投资者，并促进中国资本市场的进一步开放。
发布于2024-3-26 14:17 广州
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王经理
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您好！
H股不能实现全流通的原因主要有以下几点：
1，法规差异与冲突：旧《公司法》与港交所规则在股份转让方面存在矛盾。旧《公司法》规定发起人持有的本公司股份，自公司成立之日起三年内不得转让。而港交所的规定则是上市企业策略股东的禁售期为一年，且主要股东无论何时都必须持有至少30%的股权。这种差异导致在H股发行时，内资股不能流通。
2，H股架构限制：在H股架构下，内资股不具备流动性，并且没有减持和股权质押的功能。这使得大股东无法从股价变动中获得任何收益，从而导致公司价值被大幅度低估。
3，市场差异与监管：H股是在香港上市的股票，受到香港证券市场的监管。而全流通是针对内地股票市场而言的，两地市场的法规、监管、交易规则等存在差异，这也影响了H股的全流通实现。
4，投资者结构与需求：H股主要面向的是国际投资者，其投资理念、风险偏好和交易习惯与内地投资者存在差异。这种投资者结构的差异也影响了H股的全流通进程。
综上所述，H股不能全流通的原因涉及法规、市场、投资者结构等多个方面。尽管H股在国际化、流动性等方面具有一定的优势，但实现全流通仍需要克服诸多挑战和障碍。随着市场环境的变化和监管政策的调整，未来H股是否能够实现全流通还需进一步观察和研究。
以上信息仅供您的参考，如有需要可以咨询专业人员。
发布于2024-3-26 09:15 杭州
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资深涂经理
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您好：H股不能做到全流通的原因可能包括以下几点：
1、法律法规限制：中国的法律法规对H股的流通性有一定的限制，这可能导致部分股份无法在境外市场自由交易。股份类型限制：根据相关规定，只有满足一定条件的股份类型才可以申请全流通。这意味着不是所有类型的H股都可以自由流通。
2、公司治理结构：H股公司的内资股股东（通常包括大股东）的股票可能因为公司治理结构的限制而无法在二级市场上公开转让。市场流动性：即使某些H股可以在香港联交所交易，但整体市场的流动性可能受到限制，这也会影响到股份的全流通。
3、跨境监管差异：由于H股是在香港交易所上市的中国内地企业股票，需要遵守中国内地和香港两地的监管规定，这些规定可能存在差异，从而影响股份的全流通。
4、投资者保护：为了保护投资者的利益，防止股价操纵等不公平行为，监管机构可能会对H股的流通性设置一定的限制。资本管制：中国对资本项目实行管制，这可能限制了H股的全流通，因为它涉及到资本的跨境流动。
总的来说，H股不能做到全流通是一个复杂的问题，涉及到多方面的因素。随着中国资本市场的逐步开放和完善，相关政策和制度也在不断调整和改进，未来可能会有更多关于H股全流通的利好消息。
发布于2024-3-26 14:19 上海
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首席陈经理
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H股"全流通"是指H股公司的境内未上市股份（包括境外上市前境内股东持有的未上市内资股、境外上市后在境内增发的未上市内资股以及外资股东持有的未上市股份）到香港联交所上市流通。这一改革旨在解决H股公司股份流动性受限的问题，允许内资股股东的股份在香港市场公开转让和流通，从而提升公司估值和治理水平 。
然而，H股做不到全流通的原因主要包括以下几点：
1. **政策和法规限制**：中国证监会和相关部门对于H股全流通有严格的审批和监管流程，企业需要满足一系列条件和要求才能申请全流通。
2. **外汇管理**：H股全流通涉及跨境资本流动，需要遵守国家外汇管理局的相关规定，这可能限制了全流通的实施。
3. **技术系统问题**：H股全流通需要相应的技术系统支持，包括交易、结算、登记等，技术系统的开发和完善也需要时间。
4. **市场接受度**：全流通可能会增加市场的供应，对股价产生压力，需要市场逐步接受和适应。
5. **公司内部决策**：H股公司内部需要通过董事会、股东大会等决策程序，可能存在不同意见和利益协调问题。
尽管存在这些障碍，中国证监会已经在2018年顺利完成了3家H股公司的全流通试点工作，并在2019年11月全面推开H股全流通改革。证监会将按照“成熟一家、推出一家”的原则，积极稳妥、依法依规推进此项改革工作 。
发布于2024-7-31 11:27 青岛
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两融张经理
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H股不能做到全流通的原因主要是历史遗留问题和政策限制。以下是一些关键因素：
1. 历史原因：H股公司中，股份通常分为H股和内资股（部分公司还存在非上市外资股）。由于历史原因，仅有H股可以在香港联交所上市流通交易，而其他股份除非经过特别批准，一般不允许在香港联交所流通。
2. 政策限制：出于外汇管制及保持国资控股权、防止国有资产流失等原因，H股公司内资股无法在境外上市流通交易。这些政策限制了内资股的流通性，导致H股公司股份的整体流动性受到限制。
3. 流通机制：H股公司虽然已经上市，但其境内未上市股份无法在香港联交所公开转让，公司股份的整体流动性受到限制。这使得内资股股东（通常包括大股东）的股票不能在二级市场上流通，减持、股份质押以及通过股价获益变得困难。
尽管如此，中国证监会已经开始推动H股“全流通”改革，旨在解决这些历史遗留问题，并提高H股公司的整体流动性。
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发布于2024-8-23 13:24 西安
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阿甘正赚
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H股不能做到全流通的原因主要是历史遗留问题。在H股公司中，股份通常分为H股和内资股（部分公司还存在非上市外资股），由于历史原因，仅有H股可以在香港联交所上市流通交易，而其他股份除非经过特别批准，一般不允许在香港联交所流通交易，其流通主要依赖于投资者在境内进行场外交易。
全流通是指承认中国股市特有的“非流通股”与“流通股”市场分裂状况下，本着尊重历史成因，公平合理地解决“非流通股”与“流通股”不平等的问题，解决“非流通股”的流通性质，从而达到中国股市全部是同股同权同价的流通股——普通股的问题。
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发布于2024-3-27 22:19 北京
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郑经理
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H股之所以未能实现全流通，主要是因为其特有的制度架构所致。在港股市场中，H股公司的内资股无法直接转化为在港交所流通的股票，这意味着内资股不能在二级市场上自由买卖。这种限制不仅影响到了H股公司股东的权益，也制约了港股市场的交易活跃度和流动性，增加了市场交易的摩擦成本。
然而，随着市场环境的演变和监管政策的调整，H股全流通的需求变得日益迫切。全流通不仅能统一内外资股东的利益，还能显著提升港股市场的交易量和流动性，降低交易成本，进一步增强港股市场的吸引力。因此，一些H股公司如中创新航等已经开始积极行动，向相关监管机构备案，努力推动实现H股的全流通。
发布于2024-3-22 09:40 上海
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