利空压制

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　　近期，塑料价格走势偏弱，上周收出5根阴线，运行重心逐步下移。后期来看，受利空因素压制，价格将持续走低。

　　原油走跌预期强烈

　　自去年11月30日欧佩克达成减产协议以来，市场供需结构进一步改善，叠加美元指数连续走低，原油价格逐步走高，Brent主力合约一度突破70美元/桶大关。

　　然而，今年1月底，基本面明显走弱，原油价格短期下跌不可避免。其一，美国原油产量大幅增加，而需求进入季节性淡季。据EIA的统计，1月26日当周，美国商用原油库存增加677.6万桶，结束了此前连降10周的趋势。其二，CFTC非商业净多持仓量已经达到历史高位，需要警惕突如其来的反转造成的价格回落。其三，美元指数自底部回升，而从历史数据看，美元指数与原油价格的负相关性在2012—2017年达到0.94。

　　基本面供强需弱

　　除了长期停车的兰州石化6万吨/年的全密度装置和上海石化(600688,股吧)10万吨/年的装置外，只有中原石化6万吨/年的MTO全密度装置和中天合创12万吨/年的高压装置开车时间待定。1月的聚乙烯装置平均开工负荷达到96.3%，高于去年同期的90.6%，2月装置检修不多，预计开工负荷维持高位。

　　此外，去年11月开始，进口量大幅增长，今年1—2月的进口量有望保持高位。由于春节因素的存在，2月的到港时间会集中在中上旬。综合生产和进口，塑料供应相对充足。

　　1月，农膜价格变动幅度不大，地膜月均主流价格在10162元/吨，平均价格环比上涨52元/吨，同比下跌2.99%。从农膜生产来看，订单减少，下游厂商刚需采购，而且农膜行业一般是以销定产，企业储备农膜成品有限。春节期间，大部分农膜厂家会停工，包装膜开工负荷会从50%降到10%，需求端对塑料的支撑减弱。

　　市场存在累库风险

　　1月底，石化库存略有回升，社会库存也在增加，主要集中在贸易商手中。社会库存上升是对目前供需矛盾的反映。短期内，到港量增加，下游需求跟进缓慢，累库不可避免。

　　后市预测

　　受原油基本面转弱及美元阶段性企稳的影响，原油价格存回调需求，塑料很可能跟跌。另外，市场供应充足，而需求季节性下滑，后期库存势必抬升。基于以上判断，塑料价格恐继续下跌。

　　（作者单位：中原期货）