本报记者 张利静

　　2018年开年以来，动力煤期货就像坐上了“幸福快车”，一路上涨。截至昨日收盘，动力煤期货1月份涨幅累计达10.21%。此外，从月中开始，焦煤、焦炭期货也启动涨势，但涨幅远逊于动力煤。

　　昨日动力煤期货一度出现明显回调，这是否为多头行情终结的先兆？分析人士指出，短期在基本面、天气、节日等因素综合作用下，其强势行情较难逆转。

　　两因素驱动煤价上涨

　　近期寒冷天气加剧，电厂日耗继续大幅攀升。截至1月28日，动力煤日耗达到81.8万吨，轻松突破80万吨关口。截至1月30日，沿海六大电厂库存跌破900万吨重要心理关口，达887.43万吨历史低点。

　　长江期货动力煤分析师高旭对中国证券报记者分析说，近期煤炭价格上涨主要原因有两点。一是全国出现大范围雨雪、冰冻天气，取暖用煤需求大增，煤炭日耗处于历史高点，同时电厂库存处于历史低位，下游补库积极。二是煤炭运输环节在前期一直存在不畅情况，在近期雨雪、冰冻天气与春节临近的时间节点，运输不畅问题不仅没有得到有效缓解反而有所加剧，造成港口煤炭资源偏紧。

　　“近期全国多地出现降雪与冰冻天气，造成铁路、公路以及港口运输不畅，特别是对远离沿海与煤炭主产区的中部内陆电厂影响较大。该区域作为煤炭流入省，依赖公路、铁路与水运，极端天气影响铁路与公路运输效率。并且目前临近春节，铁路运力更多地向客运倾斜，运力将更加紧张。”高旭表示，

　　中央气象台1月28日6时继续发布寒潮蓝色预警：1月28日至2月3日，受频繁南下的冷空气影响，中东部地区自北向南气温还将有所下降，并继续维持偏低状态。黄淮、江汉、江淮、江南、华南等地的部分地区气温较常年偏低5-6℃。

　　“我国大范围降温、降水导致居民取暖需求增加，电厂煤炭日耗攀升至冬季以来新高，远高于往年均值水平，电厂煤炭库存快速下降，叠加春节备货需求，电厂补库需求较为迫切。”宝城期货动力煤研究员王晓囡表示。

　　拉尼娜打开“潘多拉”魔盒

　　对于导致此番煤价上涨的主要原因——大面积的寒潮，分析人士认为，是拉尼娜现象的表征。简单来说，这是一种与导致“暖冬”气象厄尔尼诺相反的一种天气现象。

　　王晓囡对中国证券报记者解释，厄尔尼诺和拉尼娜均是反常的自然现象，拉尼娜是厄尔尼诺现象的反相，通常情况下，厄尔尼诺易导致暖冬，煤炭需求压力将有一定程度减轻。而就拉尼娜现象来看，弱拉尼娜事件的影响主要体现在低纬度地区，对我国气候影响有限，而中高纬大气环流对我国冬春季气候影响较大；中等到强度的拉尼娜现象会导致我国大范围气温偏低，居民取暖需求增加，特别是南方非集中供暖地区，一旦气温下降，取暖用电需求将快速攀升，电煤需求也将快速崛起。

　　“2017年下半年以来，赤道太平洋(601099,股吧)中部及东部的水温持续下降，一旦持续5个月低于0.5摄氏度，即形成一次拉尼娜事件，不过对于拉尼娜强度如何，还需进一步的数据跟踪。”王晓囡说。

　　高旭分析，目前临近春节，工厂陆续放假，电厂日耗将逐步下滑。但今年冬季平均气温明显低于往年。据中央气象台预计，2月5日以前，中东部大部地区气温较常年同期偏低2-4℃，黄淮南部、江汉、江淮、江南等地部分地区偏低5-6℃；2月5日后，冷空气势力有所减弱，大部地区气温将缓慢回升，但平均气温仍较常年同期偏低，日最低气温0℃线将由江南中南部至华南西北部一线北抬至长江中下游沿江一带。

　　“2月初电厂日耗量依然有望维持高位。通常来说，春节前后，全国用电量下滑明显，但考虑到今冬天气因素，数据料将高于历年同期水平。春节因素过后，用电量数据将缓慢回升，煤炭价格有望继续高位运行。”高旭认为。

　　煤炭强势行情短期难改

　　值得注意的是，昨日动力煤期货价格出现明显回落，收盘价较前一日下跌1.77%。这令部分投资者担心，动力煤的多头行情是否走到头了？

　　对此，高旭认为，当前煤炭行情是前期的延续，只有运力得到缓解，需求下滑，煤炭价格才有可能高位回落。

　　王晓囡分析，一季度煤价可能会出现先扬后抑走势。从需求角度看，受节日因素影响，2月份通常是煤炭需求淡季，3月份随着气温回暖，电煤需求将逐渐走弱，一季度后期需求对煤价的提振作用有限。从供应角度来看，通常情况下，煤矿在3月中复产，在此前煤炭供应相对偏紧，不过目前相关部门保供应稳价格态度未改，部分主产区已经提倡春节不放假、放短假，加之强调加强煤炭铁路运输能力，煤炭供应或好于预期。

　　“综合而言，供需形势将逐渐宽松，中期价格走势或将承压。对于投资者而言，建议顺势操作，短期强势未改的情况下，建议不要贸然进行空单介入，短线滚动操作为宜，但基于远期供需宽松的判断，一旦期价出现转势，建议投资者抓住机会。”她说。

　　从现货来看，金联创煤炭分析师毕方静表示，随着春节的临近，煤炭的消费将达到这一轮供暖季的顶峰，随之煤炭价格也会失去有力的支撑。综合来看，大型煤企带头降价，加上政策对煤炭供应的保障，下游恐慌采购心理或将有所减轻，煤炭价格将趋于平缓。商品价格短期看供需及库存，长期看经济周期与宏观政策。

　　长期来看，高旭解释，2017年煤炭等大宗商品价格上涨，供给侧改革与环保政策功不可没，相关商品充分享受供给侧与环保政策红利。在供给侧改革与环保政策影响下，不仅煤炭价格上涨，钢铁、水泥、电解铝、玻璃、纸张价格等同样涨幅惊人。供给侧改革与环保政策具有连续性、稳定性特点，有望继续坚定推进，必将推升包括动力煤在内的基础能源与基础原材料价格。“在供给侧和环保政策继续推行的背景下，2018年煤炭价格重心有望继续高位运行，虽受淡旺季影响，价格可能出现季节性波动，但区间料继续收窄。”