量化投资成幕后推手？

　　“市场最初普遍认为高盛、摩根大通是这两轮黄金巨额抛单的始作俑者，毕竟它们都是坚定的黄金看跌机构。”一名对冲基金经理向21世纪经济报道记者坦言，甚至不少对冲基金交易员私下向高盛、摩根大通同行打听这次巨额抛售背后所隐藏的交易策略，不过均被告知投行并未参与这次黄金沽空交易。

　　“那时起，市场才将目光转向量化投资机构。”他透露，由于金价在急速下跌期间，在1265、1260美元/盎司等关键支撑位未遇到有力抵抗，令市场不得不怀疑量化投资机构很可能利用早盘交易量稀少，通过击穿某个重要关键支撑点引发其他量化投资模型自动跟进止损抛售黄金头寸，引发金价连续两次直线下跌，从1270美元上方一路跌至1253美元附近，才稍稍企稳。

　　“这也是量化投资机构的操作风格。”对冲基金MKS PAMP贵金属交易员Sam Laughlin向21世纪经济报道记者透露，此前，亚洲、欧美大量量化投资机构看到美国两党分歧加深，将美国政府关门列入投资模型，押注避险投资情绪高涨带动金价上涨。

　　令市场颇感意外的是，在特朗普政策决定撤回修建美墨边境墙的预算后，美国两党很快就1.1万亿美元支出法案达成临时协议，以维持政府运行至9月30日。

　　这迫使量化投资机构迅速转而大幅结清黄金看涨头寸，由此引发这些机构间的相互踩踏，放大了金价跌幅。

　　记者从多位黄金交易员了解到，包括骑士资本、Virtu等量化投资机构均在亚洲、纽约早盘削减大量黄金头寸，若亚洲交易时段属于主动调仓，纽约交易时段更多是止损离场。

　　记者向一位Virtu负责交易的业务主管求证，对方坦言几个量化交易模型的确调低黄金持仓比例。

　　“不过，将美国政府关门列入投资模型押注黄金上涨的量化机构并不多，在这种黑天鹅事件来临时，我们更多会采取人工干预措施。”他表示。

　　在多位熟悉量化投资的业内人士看来，此次量化投资机构突然大举抛售黄金，还有技术层面的考量。

　　当前金银价格之比为72.6∶1，远高于过去数十年平均水准55∶1。这意味着要么金价大幅下跌，或者白银价格相应上涨，才能实现价值回归。考虑到过去两周白银价格下跌6.9%，从4月17日年内高点18.725美元/盎司跌至17.5美元附近，金价似乎正面临更大的下跌压力。

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