内外因素继续坚定看好电解铝供改

　　我们认为，不论从对内解决产业结构和污染问题，还是对外缓解对美贸易摩擦，给美国卖个人情，换回其他政治利益角度看，电解铝供改势在必行。

　　1）中国目前电解铝产量全球占比55%，对内来看，全国7.5%的发电量全部让电解铝产业耗掉，背后是严重的火电污染，急需将产业格局优化，把电解铝总量控制，结构上转移到环境承载能力、资源支撑强的西北、西南，同时，雄安新区建设客观上需要加强“2+26”相关地区的火电污染的治理力度。

　　2）对外来看，自己产量占比太高就会受到外部贸易保护的抵制，美国针对我们的铝材反倾销一直是美国对中国逆差的一个重要争议点，这也会倒逼我们压缩产能，推动供给侧改革。

　　3）铝价看涨，而且电解铝冶炼环节的利润空间有望扩大。考虑到煤炭的价格会短暂的振荡下调，氧化铝已经从3200降到2600，电解铝的成本40%是电，煤炭所支持的电价，40%是氧化铝，这两个成本在下降，供改带来的铝价中枢的上行，使得电解铝利润的空间过大。

　　个股方面，建议关注中国铝业(601600,股吧)、云铝股份(000807,股吧)、ST神火、中孚实业(600595,股吧)、焦作万方(000612,股吧)、南山铝业(600219,股吧)等。

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   文章来源：微信公众号对冲研投