早上好！今天是2017年02月27日周一！

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【农产品早评】

豆粕、菜粕：

【走势及策略分析】
市场已经换月05合约，美豆在上周持续下跌，目前跌至上升通道下沿,。量能萎缩，需要观望支撑情况。整体态势从2月16日高点未创出新高来，开始发生扭转。空头趋势对待，下一个支撑预估在1000美分。上方压力看1050美分。
【隔夜市场信息】
1、美豆周度出口为41.3万吨，累计5215万吨，距离5579万吨年度目标，剩余364万吨，装船105万吨，累计装船4258万吨；
2、上周马托收割加速，得益于天气的配合，一周内推进15%,目前收割达到66%;去年同期为52%；
3、维持2天的USDA农业展望论坛公布预测报告，显示17/18年度库播种达到8800万英亩，但出口和压榨上调，单产位48，总体库存仍维持4.2亿蒲；
4、雷亚尔周五继续下跌，收报3.110；（目前马托Sorriso报54.2雷亚尔，接近历史低位）
【天气方面】
1、周末期间阿根廷有零星降雨，其余地区无，土壤墒情较高，有利于作物结荚，日内高温35-40摄氏度；巴西马托中心有40-50mm降雨，日内高温30-35摄氏度，其余产区基本无降雨；
2、未来7天（26-4），阿根廷主产区降雨仍主要在布宜诺；3月5-11号，布宜诺降雨减弱，全国基本零星降雨；
巴西方面未来7天，主产区马托往东至圣保罗继续有65-85mm降雨，放缓收割；未来第二周，降雨减弱，全国为零星降雨；
【总结】
目前来看?有俩个 因素：1、美豆的出口还算尚可，仍未能看到疲态。2、巴西的大豆价格严重过低，农户存在较强惜售，一定限制美豆跌幅。所以，近月美豆05合约，继续下跌空间不会大，以1000-1050美分的区间思路对待，折合1705合约2800-3000区间；远月下跌，则需耐心等待雷亚尔的贬值回归。

国内方面供需矛盾仍突出，油厂开机高企，下游需求疲软，库存攀升明显，有胀库风险。进入3月份，油厂开机开始下滑，其中主要在华东、山东和东北。南方地区 并没有明显变化；
操作上：可少量补库；3月已点头寸的套保空单继续持有，可低于市场价卖出现货，同时解锁空单；//也可以继续持有头寸，待基差扩增后，转卖下游基差，等待其点价，不参与行情波动；目前3月份建议点了一半基差，4月点了1/3基差，其余暂无；
5月基差已建议在5-9价差达到-50开始逐步移仓09。

棉花：洲际交易所(ICE)期棉周五攀升至逾一周高位，因美国农业部公布的棉花出口销售数据强劲。ICE 5月期棉合约收0.62%，报每磅76.57美分。上周五国内郑棉主力05合约开盘后震荡走高，增仓放量上行，全天大涨370元/吨后日K线报收光头长阳线，盘中突破15800元/吨压力位。夜盘高开高走，基本在该点位上方窄幅运行。国际方面，美棉出口向好，印度棉上市速度加快，供给压力渐显不过现货价格高位稳定。国内方面，皮棉报价涨跌不一，中低品质厂商急于在抛储前去库存，报价有阴跌趋势；高品质皮棉市场需求旺盛，价格不跌反涨。抛储在即，下游将目光集中于储备棉上，采购谨慎，观望情绪浓厚。中长期来看国内棉花年度供需缺口依然存在，长期看好。抛储在即，结合盘面情况，建议投资者落袋为安。

白糖：洲际交易所(ICE)原糖期货周四大幅下挫，因投资者预期全球主要产糖国的产量将增加。此外，主要消费国印度将很快削减进口关税的预期减弱，也对糖价施压。ICE 5月原糖期货合约收跌0.55美分，或2.7%，报每磅20.13美分。各主产区现货报价基本保持不变，总体成交一般。具体情况如下：柳州：中间商新糖报价6780元/吨，报价不变，成交清淡。南宁：中间商新糖报价6830元/吨，报价不变，成交一般；陈糖报价6640元/吨，报价不变，成交一般。湛江：中间商新糖报价6650-6700元/吨，报价不变，成交一般。云南：昆明新糖报价6620元/吨，报价不变，成交一般。国内郑糖缺乏行情，预计今天仍旧下跌，上次抛储均价6300证明市场对后期并不看好，空头思路对待。

【工业品早评】

油脂：美盘方面：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周五收涨。美国农业部(USDA)在年度展望论坛上预计，尽管种植面积扩大，2017/18市场年度美国大豆产量为41.80亿蒲式耳，较前一年下降3%，结转库存持稳在4.2亿蒲式耳。另外，美国农业部周五公布的出口销售报告显示，2月16日止当周，美国2016/17年度大豆出口销售净增41.35万吨，低于市场预估的55-85万吨，且较之前一周减少54%，较之前四周均值减少32%。3月豆油期货也小幅攀升，受助于马来西亚棕榈油期货收涨。该合约上扬0.07美分，报每磅32.39美分。

马盘方面：马来西亚BMD毛棕榈油期货周五收高，因预期出口数据较为强劲且周末前市场出现空头回补。马来西亚BMD5月毛棕榈油期货合约上涨0.9%，报每吨2,806马币。据德国汉堡的行业刊物油世界称，马来西亚棕榈油产量有望于3月份开始恢复。从4月或5月开始棕榈油产量同比增幅可能加快。2月棕榈油产量预期将增加，因棕榈油鲜果产量预期将从厄尔尼诺的破坏影响中回升。马来西亚BMD毛棕榈油期货可能测试每吨2,750马币支撑位，跌破这一水准可能导致价格跌至下一支撑位2,703马币。

国内方面：A现价：上周五（2月24日）沿海一级豆油主流价位在6620-6840元/吨，大多跌50-80元/吨（天津贸易商6830-6840，日照贸易商6800，张家港贸易商6800，广州贸易商6620）。沿海24度棕榈油价格大多在5970-6120元/吨，跌50-90元/吨，（天津6100-6120跌90，日照贸易商未报，张家港贸易商6050。B库存：全国港口棕榈油库存57.43万吨左右，但仍远低于5年平均库存为86.48万吨。豆油商业库存在111万吨左右。

操作策略：油脂已经突破前期低点，继续下跌，目前难以看到流畅上升趋势，逢高做空。目前已经连创新低，入场点不太合适，前期空单继续持有。

有色金属：

中国海关总署周五公布，中国1月精炼铜进口量同比降14.1%至278,240吨。 1月原铝进口量为27051吨，同比大增314.62%。1月中国需求清淡，铜进口下降。在智利，必和必拓旗下Escondida铜矿罢工目前进入第三周。自由港麦克默伦公司旗下印尼Grasberg铜矿的出口许可纠纷也导致项目停工。全球铜矿供应面紧张的情况未见好转。

周四全球商品大跌后，周五有色金属多数反弹。沪铜企稳60日均线后反弹，但上方5日均线和20日均线压力仍大，周五沪铜收于48000点整数关口附近，但收于20日均线以下。短期沪铜进入震荡态势，中期沪铜基本面存在较强支撑，震荡之后可能再度进入升势。上方压力48360，下方支撑47110.

周五沪铝回踩下方13500点支撑后迅速企稳，夜盘上探5日均线和20日均线失败，收于20日均线以下，短期今日震荡格局，中期可能还有回到上升趋势的可能。上方压力13935，下方支撑13500.

周五沪镍回踩20均线后企稳回升，夜盘继续上涨，站稳60日均线后，上探5日均线和10日均线，料短期内将维持震荡格局，今日关注60日均线支撑作用，上方压力92550，下方支撑88000.

PP、LLDPE ：上周五NYMEX 4月原油期货合约收跌0.46美元，或0.84%，结算价报每桶53.99美元。4月布兰特原油期货收跌0.59美元，或1.04%，结算价报每桶55.99美元。LLDPE方面，上周五PE市场价格延续跌势，各大区部分线性走软50-100元/吨，部分高压跌50-200元/吨，部分低压走软50-150元/吨。期价方面，上周五期价探底回升，关注9500元一线能否企稳，随着夜盘商品集体走高，今日LLDPE期价有望在上述关口企稳回升，但上方万元关口依然阻力较大，今日期价有望维持在9500—10000万之间偏强震旦。PP方面，受货源出厂成本对市场支撑作用连续下降影响，国内PP市场价格继续跟跌为主。现货市场仍以走低行情为主，华东市场拉丝主流价格在8600-8650元/吨。期价方面，期价整体表现疲弱，今日期价不排除再度考验下方8500元一线的支撑。

贵金属：COMEX黄金上涨7.3美元，至1258.0美元，涨幅0.58%。

COMEX白银上涨0.180美元，至18.345美元，涨幅0.99%。

周五美国经济数据喜忧参半，美国1月新屋销售较前月上升3.7%，但销售总数仍逊于预期；美国2月消费者信心指数终值升至96.3，增加了加息的筹码。此外，周五欧股大跌，德国DAX、法国CAC 40、意大利富时指数、和欧洲Stoxx 50指数一度跌逾1%。黄金在突破1250美元后继续强势上扬，近期依然受到美国和欧洲不确定性的影响，黄金维持强势，近期上方压力位1280美元，下方支撑1250美元。

黑色金属：周五夜盘，螺纹钢尾盘拉升，最终收于3537元/吨。现货市场上，上周末唐山普方坯共涨40，现报3300C出厂（周六涨40，周日稳）。消息面上，最新消息唐山市25日0时起，启动重污染天气二级预警，各项强制性减排措施落实到位，工业限产排污30%，每天7时至19时禁止大型货车同行，解除另行通知。而武安市16家钢铁企业25日晚全部焖炉停产，烧结机全停保证明天无温度，28家焦化厂延长结焦时间至72小时，计划实施该政策为三天。虽然此次停产预计在3天，但影响仍不能小窥，特别是当前季节性需求启动、钢铁供给的去产能背景、钢价节后大幅度上涨这样的环境下，对稳定当前钢价甚至再次推涨钢价会起到一定作用。从上周五来看，之前黑色的短期回调已经结束，黑色系即将迎来继续上涨的行情，与此同时，市场上利好消息不断，无论是现货市场，还是环保等因素，都是即将推动黑色行情持续走高的动力，我们建议投资者黑色系逢回调买入，注意风险。

PTA：近期WTI原油高位震荡，PX窄幅徘徊，受原油强势和原料PX价格上涨的推动，PTA表现强势上行。下游聚酯产销良好，库存较低利好价格上扬，拉动PTA需求，基本面尚好，调整过后有望反弹，空单出场。

玻璃：玻璃方面，当前生产企业资金压力普遍不大，库存增加速度趋缓。纯碱和燃料价格松动降低了玻璃的生产成本。因抵御外埠玻璃流入，华南今日再降40元/吨，玻璃期价上周末反弹，不过力度有限，高位仍可少量试空。

原油：美国活跃石油钻井平台连续六周增加，比去年低点增加近一倍，加之美国原油库存增长，国际油价回跌。周五(2月24日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油2017年4月期货结算价每桶53.99美元，比前一交易日下跌0.46美元，跌幅0.8%，交易区间53.76-54.51美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2017年4月期货结算价每桶55.99美元，比前一交易日下跌0.59美元，跌幅1.0%，交易区间55.74-56.66美元。NYMEX04原油期货合约空单继续持有，将止损设置在54.4，目标价位53.8/53.4/53分别减仓。

美国原油钻井平台数通常被视为该行业活动的指标。在2014年10月份达到峰值的1609座后，低油价对生产造成压力，原油钻井平台数因此下降。贝克休斯公布的数据显示，截止2月24日的一周，美国在线钻探油井数量602座，接近去年5月份低点316座的一倍，比前周增加5座，比去年同期增加202座。美国能源信息署数据显示，上周美国原油出口量比去年增长了近7倍，在两周内翻了一番，达到创纪录的每天120万桶。美国产量增加与欧佩克减产相抵消，国际油价跌宕起伏，近来欧美原油期货在4-5美元之间的较窄范围波动。

投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头增加9.5%。美国商品期货管理委员会最新统计，截止2月21日当周，纽约商品交易所原油期货中持仓量2103278手，减少80665手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头556607手，比前一周增加48151手。其中多头增加29463手；空头减少18688手。

天胶：苏格兰再闹独立，英镑兑美元走跌明显，美元指数周五夜盘结束连日的下跌震荡回升；原油方面，2月25日公布的美国至2月24日当周的石油钻井总数为602口创16个月新高，前值为597口，美原油指周五夜盘小幅下跌；国际大宗商品CRB指数，夜盘低开低走，继续维持弱势，并来到高位平台下沿，态势相对敏感。国内方面，资金继续流出商品市场，但文华指数反弹明显，各板块收红，但以反弹高位震荡为主，化工品经过大跌之后企稳态势不错。汇率方面，离岸人民币周五夜盘小幅下跌，日元兑美元则大幅走强。

天胶方面，日胶指数周五下午盘于反弹高位窄幅震荡，今早跌回，态势依然很弱；沪胶周五夜盘承接周五反弹小幅高开，之后小幅震荡回落，反弹意愿有待观察。对于今日的行情，依然以低位震荡看待，振幅看在(18360，19000)。由于跌势未完，期价依然存在创低可能。

甲醇：甲醇方面，相对强势，夜盘开盘于昨日收盘附近，夜盘尾盘反弹明显，总体呈现回调后反弹迹象。今日大概率继续回升，总体以偏强震荡看待，振幅看在（2890，2950）。

动力煤：为坚决打好大气污染防治攻坚战，有效减少重型柴油车排放，天津今年将对重型柴油车的主要聚集地天津港开展专项整治行动，加快调整煤炭转运方式。其中，7月底前，天津港不再接收柴油货车运输的集港煤炭；9月底前，所有的集疏港煤炭一律由铁路运输。据悉，2月22日，环保部副部长赵英民主持召开媒体见面会，在介绍大气污染防治情况时表示，“目前天津每年五千多万吨的煤炭采用重型柴油车公路运输的方式，同时铁路运输运能没有得到充分利用。计划今年9月底前，天津港不再接受公路运输煤炭，从而从源头上减少重型柴油车污染排放。”天津港将禁止汽运煤的消息得到了明确，即9月底前不再接受公路运输煤炭，全部改为铁路运输。受产地开工率较低的影响，短期之内煤炭供应量受限，从成本上对动力煤市场价格起到一定的支撑作用。ZC1705合约近期在546一线形成支撑，可以少量多单在此一线附近建仓。

【金融期货早评】

证监会上周五表示就修订《证券公司风险控制指标管理办法》及其配套规则向社会公开征求意见；今日上午9：30公布中国3月CPI和3月PPI同比数据，CPI前值2.3%，预期2.5%；PPI前值-4.9%，预期-4.6%。CPI受猪肉、蔬菜等价格拉动，料升至22个月高点；.美国股市上周五收涨。道琼斯工业平均指数上涨35.00点，报17,576.96点，涨幅为0.20%；标准普尔500指数上涨5.69点，报2,047.60点，涨幅为0.28%；纳斯达克综合指数上涨2.32点，报4,850.69点，涨幅为0.05%。

股指：隔夜消息回顾：

证监会发布会回应热点问题；人民日报：股市以稳为重，大股东应成为个股稳定器；人民日报：中国资本市场将更加成熟开放；上证报：银监会将举行重要会议；住建部：加快房地产税立法，防房价大起大落；美财长：目标8月完成大规模税改，4月汇率报告前不将中国定为汇率操纵国，考虑推超长期国债；。

隔夜外围市场回顾：

纳指两连跌，金油大涨，伦铜大跌，微博、新浪、英伟达、特斯拉重挫媒体称特朗普或推迟基建方案，支持边境税，基建和零售股跌。

行情研判：

周末证监会发布会主要领导均出席，规格历史罕见，并且释放出继续加强监管和加强市场服务实体的信号，政策的连续性和方向性继续强化，有利提振市场信心，短期市场或因此得以进一步走高，本周主要指数突破新高应是大概率事件。

外汇：                      

英镑/美元

周五亚市尾盘，英镑在高点1.2570关口受阻回落，在1.2450附近获得支撑，收于1.2456点。据泰晤士报称，苏格兰可能在3月份英国触发里斯本第50条时，宣布进行独立公投。英国首相特蕾莎·梅的团队正在为此作准备，可能同意苏格兰在英国脱欧后进行新公投。英镑在亚太早盘一度下跌至1.2390。我们建议待汇价反弹至1.2440附近轻仓做空，目标1.2380，止损1.2475。

澳元/美元

周五，澳元跌破30小时均线后，继续回落至0.7670附近，收于0.7676点。今天亚太早盘，汇价交投于0.7673附近。 建议跌破0.7650后做空，目标分别为0.7645,0.7614，0.7602，投资者可逐步获利减仓，止损0.7685。

------【以上观点仅供参考】-------

【弘业期货专家团】

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