早上好！今天是2017年02月20日周一！

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【农产品早评】

棉花：纽约期棉周四连续第三日下跌，受3月合约下周首个交割通知日到来前的技术性卖盘拖累。洲际交易所(ICE)3月期棉合约收跌1%，报每磅75.01美分；5月期棉合约收跌0.66%，报每磅76.77美分。国内郑棉主力昨日低开低走，小幅减仓缩量下行，全天跌200元/吨后日K线报收小阴线于20日均线上方。夜盘低开后震荡走高，仓差变化不大。基本面上，强势外棉之尘国内棉花价格；国内方面，目前国内纺企原材料库存较为充足，短期内补库需求不旺，且距离抛储仅1个月时间，即使后期补库也难以继续拉动棉价大幅走高。抛储在即，下游观望情绪浓厚，使棉价承压。操作上建议投资者观望为主。

【工业品早评】

油脂：美盘方面：美国大豆期货周五小跌，受技术性卖盘及南美大豆丰产预期拖累。巴西部分地区的大豆收割进度超前。南美丰产意味着美国出口需求将面临更大挑战。豆油期货领跌，承压于马来西亚棕榈油等亚洲植物油市场下挫。CBOT市场周一将因美国总统日假期休市。

马盘方面：马来西亚毛棕榈油期货周五跌至三个月低位，受产量增加的预期以及出口需求迟缓拖累。BMD基准5月毛棕榈油合约下跌2.4%，收至每吨2,859马币。棕榈油价格上涨已令许多买家转向豆油，造成周五交易后半段棕榈油价格大幅下跌。船运调查机构SGS周三公布的数据显示，马来西亚2月1-15日棕榈油出口较上月同期的520,332吨下滑3.6%，至501,748吨。ITS周三公布的数据显示，马来西亚2月1-15日期间棕榈油出口预估为520,962吨，较上月同期增长1.4%。

国内方面：A现价：上周五（2月17日）沿海一级豆油主流价位在6850-7040元/吨，跌幅在30-100元/吨（天津贸易商7030-7040，日照贸易商7000，张家港贸易商7000，广州贸易商6850-6880）。沿海24度棕榈油价格大多在6180-6350元/吨，跌90-100元/吨，（天津6340-6350跌100，日照未报，张家港贸易商6300跌100，广州6180跌90，厦门6300跌100）。B库存：全国港口棕榈油库存59.21万吨左右，但仍远低于5年平均库存为85.52万吨。豆油商业库存在105万吨左右。

操作策略：油脂已经突破前期低点，有可能继续下跌，目前难以看到流畅上升趋势，逢高做空。

有色金属：近期美国经济数据较好，美联储官员连续发出鹰派讲话，周五美元触底回升延续强势，大宗商品延续调整。央行发布2016年第四季度中国货币政策执行报告，下一阶段将实施好稳健中性的货币政策，2017年资金面整体偏紧预期不变。英美资源集团周五称，将暂停智利El Soldado铜矿运营，因对该矿重新设计的申请未得到监管部门批准。

多地铜矿供给存在疑虑，铜矿罢工事件仍未平息，沪铜基本面存在支撑。周五沪铜回踩48000点支撑后震荡收出十字星，短期延续调整，上方压力48840，下方支撑48000.但铜矿石供应基本面未有好转的情况下，中期上升趋势未变，中期存在进一步上行的可能，中期下方支撑关注20日均线47650，上方压力50000.

周五沪铝探底回升，回踩14000点支撑后反弹，收于14000点支撑位，短期调整暂未结束。中期上行趋势未变，下方关注20日均线支撑13800，上方压力14235.

PP、LLDPE ：隔夜NYMEX 3月原油期货合约收升0.25美元或0.5%，报每桶53.36美元。　　交投更活跃的NYMEX 4月原油合约收升0.15美元或0.3%，至每桶53.75美元。布兰特原油期货收低0.1美元或0.2%，至每桶55.65美元。LLDPE方面，当前线性主流价格在9950-10350元/吨，环比跌100元/吨左右；高压主流价格在11100-11550元/吨，环比跌200元/吨左右；低压多数跌50-200元/吨，个别拉丝和膜料略高50元/吨左右。期价方面，昨日期价再度大幅下挫，并跌破下方万元关口和M60的双重支撑，随着国际油价企稳回升，今日LLDPE期价跌势将趋缓，今日有望维持在万元关口一线徘徊； PP方面，华北市场拉丝主流价格在8900-9000元/吨，华东市场拉丝主流价格在8900-9050元/吨，华南市场拉丝主流价格在9000-9200元/吨。期价方面，昨日期价同样大幅走低，报收于9000元关口下方，整体上期价转入高位震荡，今日期价有望维持在9000元一线弱势震荡。

贵金属：COMEX黄金周五下跌，收报于1236美元，下跌4.1美元，跌幅0.33%。

COMEX白银同样下跌，收报于17.975美元，下跌0.115美元，跌幅0.64%。

日内公布的美国1月谘商会领先指标月率上升且好于预期，表明今年上半年美国经济前景积极。受到上周五美元兑一揽子货币价格上涨的影响，黄金价格冲高回落，盘中最高上探至1245.1美元。短期来看近期两次在1250美元下方受到压制，若不能对1250美元形成有效性突破有回调的风险。

黑色金属：周五夜盘，螺纹钢维持震荡走势，最终收于389元/吨。现货市场上，周末唐山普方坯价格下降50元，本地钢厂部分钢厂出厂报价3120元/吨，昌黎出厂报价3120元/吨，现金含税。消息面上，中国1月CPI同比增长2.5%（前值2.1%），创两年半新高，主要受春节期间食品价格涨幅扩大的影响；PPI同比增长6.9%（5.5%），创逾五年新高，原油价格回升、黑色商品价格上涨是主要原因。 中国1月CPI增幅超预期，春节效应是推高物价的主要因素，预计后续涨幅将会回落。PPI呈现加速上行的趋势，大宗商品价格居高不下，企业补库存积极性提高，有助于企业盈利的持续改善。最近从多方面了解到，下游需求开始逐步启动，库存有松动情况。目前终端补库基本完成，经销商手里也有大量的货，钢厂库存也非常大，因此一旦价格上不去，库存的传到将会不流畅，近期多单谨慎持有。

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PTA：周五WTI原油小幅下滑，PX近期高位震荡，受原油强势和原料PX价格上涨的推动，PTA表现强势上行。下游聚酯产销良好，库存较低推动上涨，拉动PTA需求，PTA盘面利润走高，短期或存在回调需求，不过基本面向好，后期还望再次走强。

玻璃：玻璃方面，周末玻璃现货市场走势基本正常，当前生产企业资金压力普遍不大，下游市场逐步补库。纯碱和燃料价格松动降低了玻璃的生产成本。近日沙河环保度督查组进驻沙河地区，造成深加工企业开工率明显下降，并且要持续一段时间。沙河销售或有一定影响，玻璃期价升水幅度正在修复，前期多单止盈，后市有望调整。

原油：

欧佩克消息人士透露，如果库存没有下降到目标水平，欧佩克和非欧佩克可能会在5月份决定延长减产协议。受此影响，国际油价盘中上涨。然而，美国并未参与此次联合减产，页岩油加速复苏的节奏，以及美国原油库存高位等利空因素仍在继续发酵。周四(2月16日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油2017年3月期货结算价每桶53.36美元，比前一交易日上涨0.25美元，涨幅0.5%，交易区间52.68-53.59美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2017年4月期货结算价每桶55.65美元，比前一交易日下跌0.10美元，跌幅0.2%，交易区间55.13-56.24美元。NYMEX03合约，昨日建议多单，全部获利离场。北京时间明日凌晨2点，美国油服贝克休斯公布美国当周活跃原油钻井平台数量，个人认为平台数量会继续小幅增加，抑制油价的上行。

石油输出国组织（OPEC）消息人士周四（2月16日）透露称，如果全球原油库存无法下降至目标水平，OPEC和非OPEC产油国就有望从7月开始延长减产行动期限。为了能够帮助全球原油库存减少大约3亿桶至5年平均水平，参加减产的产油国必须100%的履行减产承诺。OPEC将于今年5月25日举行会谈，共同讨论是否需要延长减产行动，届时非OPEC产油国也有可能会出席会谈。

【金融期货早评】

证监会上周五表示就修订《证券公司风险控制指标管理办法》及其配套规则向社会公开征求意见；今日上午9：30公布中国3月CPI和3月PPI同比数据，CPI前值2.3%，预期2.5%；PPI前值-4.9%，预期-4.6%。CPI受猪肉、蔬菜等价格拉动，料升至22个月高点；.美国股市上周五收涨。道琼斯工业平均指数上涨35.00点，报17,576.96点，涨幅为0.20%；标准普尔500指数上涨5.69点，报2,047.60点，涨幅为0.28%；纳斯达克综合指数上涨2.32点，报4,850.69点，涨幅为0.05%。

股指：周末消息回顾：

本周重磅数据，中国1月70城房价，美联储1月会议纪要；人民日报：股市不是“丛林” 大鱼吃小鱼不适用于股市；中国证监会出台再融资新政，并购重组仍按原办法，配套融资定价按新规执行。

隔夜外围市场回顾：

美股周五收高，三大股指再创历史新高，其中道指已是连续第7个交易日刷新历史最高纪录。标普500指数收涨3.94点，涨幅0.17%，报2351.16点。道琼斯工业平均指数收涨4.28点，涨幅0.02%，上周美油累跌0.9%布油跌1.6%。

行情研判：

上周五股指期货松绑，市场震荡走弱，我们在周五早评中已经指出股指松绑对行情中期有利，但短期不排除造成波动，所以周五的下挫暂不比惊慌，而周末的再融资新政目前看也有利市场吐旧纳新：打击再融资套利，鼓励并购，中期有利行情继续向上发展，所以目前看短期向下波动是多单增加的好时机。

国债：国内债市盘前：

1.     央行主管金融时报发文称，业内人士认为，人民银行重启逆回购、开展MLF操作的主要意图是对冲巨额流动性到期。货币政策中性稳健的态度依然明确，短期内银行间市场流动性环境仍将维持紧平衡状态。而在基准利率稳定的大框架下，通过调整公开市场操作的期限结构和利率，可以实现引导市场利率的目的。

2.     中国证券报：央行本周重启逆回购，同时开展MLF操作，旨在缓解巨额流动性到期的压力，维持资金面和市场预期的稳定。随着春节后现金大量回笼及央行加大对冲力度，市场上的流动性相对充裕，TLF不续做对市场的流动性影响有限，预计后续到期的TLF大概率也不会续做。

昨日5年期国债期货合约主力TF1703报收于98.600，涨幅0.49%；TF1703报收于99.720，涨幅0.42%；TF1709报收于97.720，涨幅0.40%。10年期国债期货主力合约T1706报收于95.145， 涨幅0.85%；T1703报收于96.580， 0.67%；T1709报收于93.930，涨幅0.66%。MLF与昨日OMO操作量都超过到期量，抵消了TLF部分未续做的影响。央行超量续做MLF，以及“加码”央行逆回购都是为了对冲短期的公开市场操作到期，并不代表货币政策偏向宽松。短期内国债期货主要受市场流动性因素影响，关注市场资金面的变化。

外汇：17日傍晚公布的英国1月零售销售数据大幅不及预期，英镑短线跳水60点，在前期低点1.2385附近获得支撑。今日早盘，英镑仍处于1.2380-1.2450的震荡区间。短线上,若跌破1.2380关口可轻仓做空，目标1.2345附近，止损1.2405。

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