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代锐（期货高级分析师，从业多年，期货投资经验丰富）    
公司股票代码：03678.HK弘业期货股份有限公司 600128弘业股份    

【场外期权开户材料清单】
1、身份证复印件
2、客户签合同：场外期权
4、客户转入权利金，转-账备注：期权费
5、客户致电公司期权部，核对身份信息后口述标的合约、看涨/看跌、执行价、到期时间、交易数量、我司立即进行建仓，并反馈客户最终确认的执行价
6.客户补签交易确认书。

【场外商品期权与期货的保值区别】
1. 锁定价格
场外商品期权：可以选择任意价格作执行价。
期货：只能按照当前期货价格锁定。
2. 到期时间
场外商品期权：可以自行确定到期时间。
期货：合约有固定的到期时间。
3. 资金占用
场外商品期权：买方一次性支付权利金，期权有效期内无其他支出，无追保和强迫风险。
期货：保证金+持仓期间浮亏占用资金，有追保和强平风险。
4. 成本比较
场外商品期权：买方支出权利金弥补现货端损失的同时保留了现货端盈利的空间。
期货：期货段盈亏与现货端大致相抵，需要支出手续费和基础。

总而言之：作为风险管理工具，相比期货，期权能以较小成本锁定价格下跌风险，并保留价格上涨时的盈利。期权由于只需一次性支付权利金，没有追加保证金的困扰，对现金流不充裕的小微企业来说，更容易实现低成本套保。

弘业资本管理有限公司是经中国期货业协会备案通过，经国家工商总局名称核准，由弘业期货股份有限公司独立出资1亿元人民币成立的，专业从事期现经营的金融型风险管理企业，行业代码：其他未列明金融业J6990。公司注册地为深圳前海深港服务业合作区，经营地为南-京中华路50号弘业大厦。
目前公司主要业务范围为合作套保、仓单服务和基差交易，后期随着国内期货行业及公司业务模式的不断完善发展，公司还将申请定价服务这一业务范围。
公司依托雄厚的股东背景和长期期货实践的经验沉淀，以服务实体产业和专业机构为宗旨：
增加对产业客户远期保值订单的配套服务，
提供对产业客户收储收购资金的配套支持，
探索机构投资者风险管控工具的创新实践，
疏通产业链价格倒挂导致的物流停滞，
推动风险管理工具的多元化和金融产品服务升级，
拓展期货市场服务实体经济的触角和视野，
力求通过对传统认知的重新定义，为产业客户量身定制风险管控方案，与产业客户携手同行，致力成为产业客户贴心的风险管理顾问。

风险子公司主营业务：
1．合作套保
弘业资本承接企业日常生产经营中的套保订单，协助客户参与套期保值。

2．对冲操作
弘业资本基于不合理的基差，与企业分别承担期、现等量反向单边操作，并根据出资额分配盈亏。

3仓单销售
企业希望提前销售仓单回笼资金，弘业资本与企业签订仓单购买协议，买断仓单。

4仓单收购
企业暂时难以采购到仓单，弘业资本接受客户委托在期货市场采购仓单。

5仓单回购
弘业资本根据企业需求，收购企业的仓单，并与企业签订仓单回购协议，到期后企业再根据协议价格赎回仓单。

6仓单串换（标准或非标）
企业因持有的仓单存在不匹配，难以找到期转现的对手方，弘业资本利用客户资源为企业寻找配对促成仓单串换。

7仓单质押（标准或非标）
企业将仓单转让给弘业资本，弘业资本为其提供资金，企业到期后赎回仓单。

8 基差交易
弘业资本以自身基差操作为示范，引导实体企业利用期货市场完善风险管理,把握市场机会。

【财经新闻】

上周人民币对美元汇率延续了前期的跌势，并突破6.9关口，创近8年以来新低。人民币对美元汇率中间价累计下调372基点至6.9168，人民币对美元在岸与离岸即期汇率也随之下跌。不过11月28日人民币对美元汇率中间价报6.9042，较前一交易日上涨126个基点。

　　近期美元上涨较快，人民币对美元汇率波动有所增大。中国人民银行副行长易纲近日表示，近期人民币对美元有所贬值，但幅度相对大多数非美货币还是比较小的。

　　分析人士表示，本轮美元走强更多为短期情绪驱动，人民币贬值缺乏基本面支撑，加之国际收支流出压力今年以来有所改善，人民币汇率有条件在合理均衡水平上保持基本稳定。

　　人民币在全球货币体系中仍表现出稳定强势

　　据统计，10月份以来，发达经济体货币中，日元、欧元、瑞郎对美元分别贬值10.5%、5.8%和4.2%；新兴市场货币中，马来西亚林吉特、韩元、墨西哥比索对美元分别贬值7.2%、6.5%和6.1%，而人民币对美元只贬值了3.5%，只有美元指数升幅的一半。易纲表示，人民币在全球货币体系中仍表现出稳定强势货币特征。

　　近期，美元指数加速上涨是人民币汇率持续走跌的主要原因。首先，上周美国公布的制造业PMI和耐用品订单均大幅超出市场预期，反映出美国制造业景气度显著提升；其次，美国11月货币政策会议纪要也进一步巩固了12月加息预期；最后，市场对特朗普新政所形成的“再通胀”预期，使得美元多头信心增强。在诸多利好因素的推动下，美元指数持续上涨，并一度突破102关口。

　　“下一步美元走势存在不确定性，不排除市场预期修正引发美元回调的可能。”易纲说。

　　分析师谢亚轩也认为，当前美元指数水平已处于超调状态，美元上升动力已然不足。上周美元指数不再上涨后，人民币汇率虽然跌破6.90，但跌幅收窄，韩国以及中国台湾的国际资本流动形势明显改善。当外部冲击趋于缓和后，人民币面临的贬值压力以及中国跨境资金的外流压力都将明显下降。

　　观察人民币汇率要采用一篮子货币视角

　　一篮子货币方面，三大人民币汇率指数近期稳中有升。具体而言，CFETS人民币汇率指数由11月11日的94.33升至11月18日的94.54，参考BIS货币篮子的人民币汇率指数由95.51升至95.89，参考SDR货币篮子的人民币汇率指数由95.11升至95.33。

　　易纲强调，观察人民币汇率要采用一篮子货币视角。“当前我国经济保持平稳增长，货币政策保持稳健，而美国经济正强劲复苏，货币政策已出现收紧趋势，相应的汇率走势也难以趋同，盯住单一货币会积累超调的风险，后续的修正可能引起比较大的震动。”

　　今年年中在英国“脱欧”、全球主要货币大幅振荡的背景下，人民币汇率表现出平稳走势。易纲表示，这正是“收盘汇率+一篮子货币汇率变化”的汇率形成机制顺利运转并取得成效的体现，人民币参考一篮子货币能够全面反映贸易品的国际比价。单一盯住美元会使人民币汇率陷入僵化和超调的困境，并不可持续。

　　有分析指出，人民币汇率锚转变为参考一篮子货币可以降低美元大涨大跌对汇率的影响，增强人民币的独立性，更加合理体现人民币内在币值变化，从而推动汇率市场化改革。

　　外汇储备下滑态势明显减速

　　今年，我国外汇储备继续延续下滑态势，但下滑明显减速。对外贸易顺差是我国外汇储备最主要的资金来源，2014年以来外汇储备的持续下滑与贸易项下的结售汇顺差萎缩有直接关系。虽然人民币贬值，进出口企业存在“消极结汇、积极购汇”的情况，但这并不意味着进出口企业都在“疯狂”积累美元。

　　数据显示，今年10月，我国货物贸易项下结汇规模达834亿美元，也就是说，出口企业在10月份向银行卖出了834亿美元，这种现象并不孤立。今年1至10月，货物贸易项下的结汇总规模达8717亿美元，这一规模相当于印度外汇储备的2.5倍、泰国外汇储备的5.1倍。

　　今年1至10月，贸易项下的银行结售汇实现顺差1546亿美元。韩会师表示，这可以解释2016年外汇储备的下滑明显减速。易纲表示，尽管近期中国外汇储备有所下降，但仍高居全球首位，规模接近全球的30%，是十分充足的，覆盖全部外债和6个月进口后还有充足的余量。

　　专家表示，短期看，美国经济复苏前景好于其他主要经济体，引发美元走强、其他主要货币走贬。长期看，未来人民币汇率前景取决于中国推动供给侧结构性改革、提高劳动生产率以及经济增长前景。