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代锐（期货高级分析师，从业多年，期货投资经验丰富）    
公司股票代码：03678.HK弘业期货股份有限公司 600128弘业股份    

【场外期权开户材料清单】
1、身份证复印件
2、客户签合同：场外期权
4、客户转入权利金，转-账备注：期权费
5、客户致电公司期权部，核对身份信息后口述标的合约、看涨/看跌、执行价、到期时间、交易数量、我司立即进行建仓，并反馈客户最终确认的执行价
6.客户补签交易确认书。

【场外商品期权与期货的保值区别】
1. 锁定价格
场外商品期权：可以选择任意价格作执行价。
期货：只能按照当前期货价格锁定。
2. 到期时间
场外商品期权：可以自行确定到期时间。
期货：合约有固定的到期时间。
3. 资金占用
场外商品期权：买方一次性支付权利金，期权有效期内无其他支出，无追保和强迫风险。
期货：保证金+持仓期间浮亏占用资金，有追保和强平风险。
4. 成本比较
场外商品期权：买方支出权利金弥补现货端损失的同时保留了现货端盈利的空间。
期货：期货段盈亏与现货端大致相抵，需要支出手续费和基础。

总而言之：作为风险管理工具，相比期货，期权能以较小成本锁定价格下跌风险，并保留价格上涨时的盈利。期权由于只需一次性支付权利金，没有追加保证金的困扰，对现金流不充裕的小微企业来说，更容易实现低成本套保。

弘业资本管理有限公司是经中国期货业协会备案通过，经国家工商总局名称核准，由弘业期货股份有限公司独立出资1亿元人民币成立的，专业从事期现经营的金融型风险管理企业，行业代码：其他未列明金融业J6990。公司注册地为深圳前海深港服务业合作区，经营地为南-京中华路50号弘业大厦。
目前公司主要业务范围为合作套保、仓单服务和基差交易，后期随着国内期货行业及公司业务模式的不断完善发展，公司还将申请定价服务这一业务范围。
公司依托雄厚的股东背景和长期期货实践的经验沉淀，以服务实体产业和专业机构为宗旨：
增加对产业客户远期保值订单的配套服务，
提供对产业客户收储收购资金的配套支持，
探索机构投资者风险管控工具的创新实践，
疏通产业链价格倒挂导致的物流停滞，
推动风险管理工具的多元化和金融产品服务升级，
拓展期货市场服务实体经济的触角和视野，
力求通过对传统认知的重新定义，为产业客户量身定制风险管控方案，与产业客户携手同行，致力成为产业客户贴心的风险管理顾问。

风险子公司主营业务：
1．合作套保
弘业资本承接企业日常生产经营中的套保订单，协助客户参与套期保值。

2．对冲操作
弘业资本基于不合理的基差，与企业分别承担期、现等量反向单边操作，并根据出资额分配盈亏。

3仓单销售
企业希望提前销售仓单回笼资金，弘业资本与企业签订仓单购买协议，买断仓单。

4仓单收购
企业暂时难以采购到仓单，弘业资本接受客户委托在期货市场采购仓单。

5仓单回购
弘业资本根据企业需求，收购企业的仓单，并与企业签订仓单回购协议，到期后企业再根据协议价格赎回仓单。

6仓单串换（标准或非标）
企业因持有的仓单存在不匹配，难以找到期转现的对手方，弘业资本利用客户资源为企业寻找配对促成仓单串换。

7仓单质押（标准或非标）
企业将仓单转让给弘业资本，弘业资本为其提供资金，企业到期后赎回仓单。

8 基差交易
弘业资本以自身基差操作为示范，引导实体企业利用期货市场完善风险管理,把握市场机会。

【财经新闻】

11月29日，两市双双低开，有色板块回调跌幅居前。期货公司研究表示，大宗商品中有色板块大幅上扬后高位调整，短期高位波动或加剧，其中，铜价波动加剧，铝价易跌难涨，锌价有望维持偏强态势。

　　周一早盘，国内商品多头氛围继续被引爆，但多种商品涨价受情绪带动。

　　铜价方面，虽然现货市场内贸贴水出现扩大，国内上期所周度库存增加，LME库存则继续下降2950吨，基本面上并不存在内强外弱趋势，但国内市场商品多头氛围推动日内主力月沪伦比值出现进口盈利最多超200元，铜价进入情绪主导走势。

　　因此，下游在铜价连续冲高之后再次陷入观望，伦铜上冲前期高点后回落，中信期货研究表示，市场波动加剧，谨慎者可保持观望。

　　铝价方面，近日，有色板块受资金关注度较高，走势波动较大，沪铝由于外部因素较多导致价格虚高，随着新疆地区库存逐渐外流，短期内铝价易跌难涨。

　　锌价方面，国内商品多头氛围的延续，叠加锌偏强基本面，推动锌价不断创新高，尽管昨日夜间锌价大幅上扬后高位调整，但暂不改偏强格局。

　　锌的基本面也维持向好态势。目前锌矿原料偏紧态势进一步凸显，而年底冬储备矿及北方矿山季节性减产已推动锌矿短缺预期再度发酵，并预计至少持续至整个一季度。

　　受制于原料矿的紧缺，后期锌冶炼企业检修减产的可能性增加，国内锌锭库存再度小幅下滑，预计后期锌锭库存仍有望继续下滑或维持于相对低位。

近期，从央行在公开市场上实施逆回购操作看，已出现“量缩价涨”的趋势，虽然官方提法仍是以“稳健”为主，但这不改变其非典型紧缩的实质，非典型紧缩周期对当前市场的影响便是从“资产荒”到“负债荒”。未来利率的攀升会是动态、和缓的过程，对国内债市缓慢看空、看波动。

　　值得一提的是，“面对去杠杆、防风险、应对贬值压力的整体取向，市场可能会在某些时段内因为过度预期而导致定价偏离合理水平，进而出现调整纠偏的需要。”中信证券表示。

　　货币政策转向一方面为去杠杆、防风险，同时也是为应对当前人民币汇率持续贬值的压力，核心在于避免发生系统性金融风险。

　　非典型紧缩货币政策在实际传导过程中，银行面对监管层控制信贷和委外的压力，负债端会相应缩表，于是展开资金腾挪加以应对，鉴于银行具有通过期限错配、加杠杆投资长期贷款和债券的倾向，因此在面对资金压力之下往往会选择首先出售流动性较好的短期利率债或票据，当这部分水分被挤出后，首先反映出的是短期利率先行上涨，继而再传导至长期利率。

　　如果说从前我们经历过货币超发、投资标的资产缺乏的“资产荒”时代，那么未来在非典型紧缩周期中将会迎接的可能是一个综合资金成本抬升、银行负债端增速下降、负债管理难度不断提高的“负债荒”时代。

　　展望明年，中信证券预计，国内债市利率水平仍有上升空间。需要强调的是，非典型紧缩政策并不是货币政策的转向，因为传统的货币政策工具并没有被采用，非典型紧缩是一种货币政策的创新，目标是实现去杠杆、防风险和应对汇率贬值压力。而且随着政策的展开利率将进入缓慢攀升的过程。

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