CPI拐点 大蒜说了算？

　　近期，在大蒜价格高涨之际，有研究人士提醒，历史上，大蒜价格的上涨总是伴随国家货币政策拐点的出现。这种现象在2006—2007年以及2010—2011年尤为明显。从时间窗口上看，前一次时间界限不明显，第二个通胀周期，大蒜价格大约提前CPI两个月左右。

　　这一刻，高涨的大蒜价格成了上至政府高层、下至普通百姓都在关注的话题。

　　不光是大蒜行情见涨，连带着大蒜的“亲戚们”——蒜薹、蒜苗以及生姜，价格也不断走高。据Wind数据，截至10月底，生姜价格与去年同期相比涨幅高达112.5%，与年内1.7元/公斤价格相比，涨幅高达300%；此外，截至11月1日，棉花期货价格涨幅已达到了32.68%；同期白糖期货价格也有24.76%的涨幅。

　　数据显示，CPI同比涨幅在今年2季度回落后，于9月份再度回升到1.9%，涨幅比上月扩大0.6个百分点。其中，食品价格上涨3.2%，非食品价格上涨1.6%。

　　在食品中，粮食、肉类、蔬菜价格变动是我国CPI数据的重要参考因素。相关分析人士指出，目前前两者变化对整体CPI影响不大。蔬菜价格则出现结构性“牛市”，对CPI整体影响有待考量。

　　有“蔬菜市场晴雨表”之称的中国蔬菜价格指数——寿光农产品(000061,股吧)物流园价格指数显示，2016年10月份寿光农产品物流园蔬菜价格定基指数为111点，比9月份134.07点下跌23.08个百分点，环比跌幅17.21%，同比涨幅40.4%；蔬菜交易量环比下降23%，同比增长10%。

　　有机构研究指出，相比于肉蛋价格，大蒜对宏观经济变化更敏感，价格弹性更大，可视为一个经济先行指标，通常会先于CPI出现上涨。国家发改委公布的数据显示，2016年10月，大蒜的批发价和零售价分别为每斤7.24元和每斤7.89元，环比上涨6.16%和4.64%，同比涨幅则高达90%和67.9%。

　　部分分析师认为，这是通胀逼近的佐证。华创证券债券团队表示，“蒜你狠”趋势可能预示着明年通胀水平出现超预期反弹。但也有人持否定意见，毕竟影响农产品市场的因素复杂多变，未必是煽动中国经济进入通胀周期的蝴蝶翅膀。

　　就农产品涨价背后的投资配置价值而言，长江证券(000783,股吧)表示，在CPI上行背景下，最好的防御即是配置养殖板块。

弘业期货股份有限公司；展示网址：http://blog.sina.com.cn/u/5199246754

弘业期货股份有限公司；展示网址：http://qhkh.cofool.com/view-442.html