——美国农业部9 月供需报告解读

　　北京时间9月13日凌晨美国农业部公布了9月供需报告。其中，大豆、玉米数据偏空。美豆亩产和产量再次大幅上调。美国天气良好，大豆优良率高企，不断提振丰产预期。美国玉米亩产和产量下调幅度不及预期，美国和全球玉米供应维持宽松格局。小麦数据中性偏多。美麦供需数据未做调整，但全球消费增幅大于供应增幅的情况下，全球库存大幅下调。即便如此，全球库存也创下新高。报告再次确认农产品的供应宽松格局。后期关注月末季度库存报告以及收割期间天气、收割进度及最终产量数据。

　　大豆

　　本月报告大幅上调美豆单产和产量预估。单产高达50.6蒲式耳/亩，高于上月预测值48.9蒲式耳/亩和平均预测值49.2蒲式耳/亩，创纪录水平。产量达到创纪录的42.01亿蒲式耳，较上月预测值增加1.41亿蒲式耳。虽然美国陈豆出口量上调至创纪录水平导致陈豆库存下调至2亿蒲式耳以下，且新豆出口量和压榨量上调，但供应大幅增加抵消了初始库存下调和需求上调的影响，本月预测美国2016/2017年度大豆年终库存至3.65亿蒲式耳，年比增加87%。库存/消费为9%，远高于上年度的4.9%，处于10个年度以来的高位。

　　报告再次确认了美豆供应宽松的格局。后期关注收割全面展开后的天气情况及最终亩产变化。同时，在需求预期乐观情况下，关注实际出口量和压榨需求量的变化。

　　全球方面，预测中国大豆产量增加30万吨，至1250万吨。预测中国进口量下调100万吨，至8600万吨，年比仅增加350万吨。预测明年巴西大豆产量下调200万吨，但年比仍增加450万吨。全球2016/2017年度大豆库存较上月预测增加100万吨，至7220万吨，略低于上年度的7300万吨。美豆供应继续上调基本消除了南美减产造成的美国及全球供应趋紧的担忧。

　　玉米

　　本月报告预测美国玉米单产为174.7蒲式耳/亩，略低于上月预测的175.1蒲式耳/亩，但高于市场平均预测值。预测产量为150.93亿蒲式耳，较上月预测减少6100万蒲式耳，但高于平均预测值。单产和产量均为创纪录水平。收割初期单产不及预期，后续要进一步关注收割期间的天气情况和亩产变化。需求方面，产量下调及价格预期上涨导致饲用需求下调2500万蒲式耳。本月未对出口量进行调整。年终库存相应下调至23.84亿蒲式耳，低于上月预测的24.09亿蒲式耳，但高于平均预测值，仍为自1987/1988年度以来的最高水平。报告结果未改变美国玉米供应宽松格局。

　　全球方面，巴西新季玉米产量上调250万吨，年比增幅为23%；出口量增加250万吨，年比增幅超过50%。由于非国有企业进口量增加，本月中国进口量上调200万吨，达到300万吨。全球库存下调130万吨，但仍为创纪录的水平。

　　小麦

　　本月未对美麦供需数据进行调整，产量仍为2003/2004年度以来的最高值，年终库存仍为近30年来的最高水平。全球供应量上调40万吨，其中澳大利亚和巴西产量上调，欧盟和中国产量下调。全球消费量增加420万吨，食用和饲用需求均上调。在消费增幅大于供应增幅的情况下，全球小麦年终库存下调380万吨，低于上月和平均预测值，但仍为创纪录的水平，年比增加720万吨，增幅近3%。美国和全球小麦供应宽松格局未发生变化。

　　（作者单位：光大期货）

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