市场点评

市场回顾：指数强势反弹，个股普涨

周五沪深两市小幅高开，早盘稍作震荡之后，便开始一路上行，券商、保险等板块成为做多主力。午后指数继续上行，但随后量能有所萎缩，指数并未向上突破，而是转入震荡，最后上证综指上涨0.92%，深证成指上涨1.12%，创业板指上涨0.88%。沪深两市成交分别为1294亿和1551亿，成交量较前一交易日略有萎缩。从盘面上看，市场仍是多头格局，题材活跃，个股普涨，两市共有1911只个股上涨，287只个股平盘，仅338只个股下跌。涨跌停股方面，两市共31只非ST股涨停，无个股跌停。板块方面，非银金融、家用电器、综合等板块涨幅居前，有色金属、银行、食品饮料等板块涨幅靠后。题材方面去IOE、移动转售、卫星导航等概念表现抢眼。

后市展望：重申“上证综指目标位在2400点”的判断。

重申“上证综指目标位在2400点”的判断。我们认为7月经济和信贷数据进一步强化中长期做多A股的逻辑。7月数据的指向意义有待进一步观察，但低信贷数据反映属商业银行风险偏好向下大幅调整的趋势值得重视。这是历次调控以来首次看到，意味着中长期无风险利率下降正在成为定局，A股中长期估值进入扩张区间。 整体偏“冷”的宏观数据正在终结市场“向刺激要红利”的反弹第二阶段，标志着进入“向改革要红利”的第三阶段。向改革要红利阶段决定了我们要寻找和改革相关的主题投资机会。改革主题依然是制度红利集中释放的方向和年内的投资主线，其中国企改革、国家能源战略的确定性最高，需持续关注。

操作建议：适当积极，关注国企改革、国家能源战略受益股

建议适当积极，关注国企改革、国家能源战略受益股。

大事要闻

证监会：尽快发布实施退市制度改革意见

证监会新闻发言人张晓军15日表示，退市制度改革意见将在进一步完善后尽快发布实施。证监会将继续扎实做好原油期货上市的准备工作，争取年内推出原油期货。 张晓军表示，自《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》公开征求意见以来，引起了市场的高度关注。截至公开征求意见结束，证监会共收到反馈意见136条。总体来看，社会各界对《退市意见》的内容表示了支持和肯定，认为上市公司退市制度是资本市场基础性制度，解决好市场退出问题，将进一步健全资本市场功能，并具有惩戒违法行为、净化市场环境、塑造理性投资文化等多重意义。《退市意见》进一步丰富了退市制度内涵，而主动退市与重大违法公司强制退市更是其中的两大亮点。该文件的出台将“为股市注入正能量”，有助于“营造一个有进有出的健康股市”，“提振市场信心”。此外，社会各界从进一步完善《退市意见》的角度，提出了增加强制退市重大违法行为类型、细化投资者保护措施等很有价值的意见建议。下一步，证监会将对反馈意见作认真研究，进一步完善《退市意见》后尽快发布实施。

重点推荐

高鸿股份（000851）《中标中移电商充值平台，未来发展后劲十足》

投资评级：买入 期限：中线 目标价格 ：15.3

据中移动采购与招标网公告（http://b2b.10086.cn），高鸿子公司高阳捷迅中标“中移电子商务有限公司有价卡电子化系统一期工程应用软件开发和系统集成项目”，该项目是中移动湖南电子商务基地话费充值业务的重要接口，随着中移动线上充值逐步向电商基地集中，获得该平台建设权有助于抢占行业先机。 从平台到运营，高阳捷迅发展有望加速。回顾高阳捷迅的发展历程，其2005年开始承接中联通各省的充值软件开发，2007年拓展到线上话费充值运营，铸就了在中联通的领先地位。而此前中移动的充值接口主力供应商是华为，此次中标体现了捷迅的综合竞争力。我们认为，话费充值软件直接涉及资金往来，有极高的稳定性、安全性要求，获得平台建设权有助于构筑后续运营服务的“护城河”。此外，若能进一步切入运营领域，高阳捷迅话费充值卡的来源将更加稳定，卡的价格成本也将得到有效控制，有助于提升盈利能力，目前毛利/流水约为0.3%，弹性较大。在充值电商化的趋势下，我们预计2014-2015年高阳捷迅充值流水将连续翻番，在拓展虚拟运营商及流量充值业务后发展将加速。

中创信测（600485）《彰显国家意志，中国通信标准输出第一股》

投资评级：买入 期限：中线 目标价格 ：37.52

首次覆盖给予“增持”评级。北京信威借壳上市已获证监会批准，中创信测将转身成为中国通信标准输出第一股。我们预测中创信测2014-2015年EPS为0.14/0.17元。重组成功并定增完成之后， 2014-2015年备考EPS为0.67/0.98元，公司作为专网通信龙头且后续仍有并购预期，给予一定估值溢价，目标价37.52元，给予“增持”评级。 McWiLL锁定以国防通信为代表的国内专网市场。McWiLL集群系统作为我国完全自主知识产权的标准，兼具窄带语音和宽带数据的功能，可区分用户的接入等级，已在国防、石油、电力、民航等多个行业广泛应用。2010年，信威与清华大学合作“空天信息网络工程”，规划建设覆盖全球的LEO（低地球轨道）小卫星星座，抢占行业制高点。2014年1月McWiLL集群系统成为我国通信行业标准，将进一步推动公司国内专网和特种通信业务的增长。 彰显国家意志，“买方信贷”助力海外市场开拓。国产技术的成熟正推动着从“中国制造”到“中国创造”的跨越，从高铁出口到通信出口彰显了国家意志。McWiLL网络定位于为固定宽带普及率较低的新兴市场提供一种有效的替代方案，同时北京信威协助海外运营商采用“买方信贷”的方式向国内银行贷款进行网络设备采购。根据北京信威在手的6个国家的公网项目，其2018年之前增长确定性较高。 催化剂：公司在海外市场和特种通信市场获得大订单。 风险提示：乌克兰局势进一步恶化；柬埔寨项目运营收入不达预期。

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