市场点评

市场回顾：新股激活市场人气，个股普涨

周四，IPO重启后首批3只新股正式上市交易，受到资金极大追捧，开盘不久便封44%涨停板。新股的无量涨停刺激次新股再度活跃，市场氛围得到有效激活。受此影响，主板指数震荡上扬，而创业板指再次大涨，突破120日均线，个股出现普涨。截至收盘，沪指收于2038.68点，上涨0.65%，成交665.3亿元；深成指收于7291.88点，上涨1.03%，成交1116亿元；创业板指收于1386.27点，上涨2.03%，成交343.3亿元。两市上涨2028家，平盘71家，下跌201家；共42只非ST股涨停，无个股跌停。板块方面全线上涨，无下跌板块。在线教育、在线旅游、网络安全、云计算、软件服务等次新股较集中的板块涨幅居前。

后市展望：市场有望维持震荡走高趋势，关注改革及转型受益标的

对于后市，维持可适当乐观的观点。目前不管是经济数据还是政策层面均支持市场走好，虽然主板市场近期成交量一直比较低迷，但是题材炒作还是比较活跃，一些受益改革及经济转型的板块和个股市场表现靓丽。回顾今年1月份的新股上市，当时沪深主板市场、中小板、创业板均出现了较大幅度的反弹。在新股上市的起初阶段，新股的炒作对活跃市场氛围、增加市场赚钱效应都有积极作用。市场有望在持续的打新、炒新作用下，吸引增量资金的入市。短期来看，未来一段时间将进入新股发行空档期，无新股申购分流资金之忧；同时经济基本面和政策面偏暖，市场有望维持震荡走高趋势。预计寻找改革及经济结构转型受益标的依然是投资主线。

操作建议：持股为主，不宜追高

市场在经历普涨后，可能出现分化，注意把握好节奏。对一些涨幅较大的热点题材，不宜追高。

大事要闻

1、国务院：引导东部部分产业向中西部有序转移

国务院常务会议指出：顺应经济发展规律，引导东部部分产业向中西部有序转移，对于促进区域梯度、联动、协调发展，带动中西部新型城镇化和贫困地区致富，拓展就业和发展新空间，推动经济向中高端水平跃升，具有重大意义。要突出市场在资源配置中的决定性作用，做好政府引导，让调结构和稳增长、惠民生互为助力。一要营造承接产业转移的良好“硬环境”和“软环境”。加大薄弱环节投资力度，加快改善中西部交通、信息、能源等基础设施，强化财税、金融等服务，做好人才开发和产业配套。二要发挥市场主导作用，注重政策引导，促进东部地区产业创新升级和生产性服务业发展，推动劳动密集型产业和加工组装产能向中西部转移。结合“一带一路”和长江经济带等建设，发展特色优势产业。三要发挥资源禀赋和区位优势，强化资源型产业布局导向。有序推进西部煤炭和现代煤化工、西南水电、北方风电、沿海造船等基地建设。京津冀、长三角、珠三角地区，除热电联产外禁止新建燃煤发电等高耗能高污染项目。四要深化产业国际合作。在西部地区建设向西开放产业平台，支持优势企业到境外开拓市场。五要实施差别化区域产业政策，切实保护环境，节约集约用地用水。通过产业转移和布局优化促进中国经济提质升级、行稳致远。

   热点追踪

重点推荐

1、 “嘉信理财”的现代启示录

嘉信理财的成功三部曲：成立于1971年的嘉信理财（Charles Schwab）集折扣经纪业务与资产管理于一身，20年来市值提升约30倍，是美国券商行业中的杰出成长股。嘉信业务转型遵循了“折扣经纪—资产管理—机构业务”三部曲。第一步，公司在70年代率先降佣并开发网络渠道，并在90年代抓住互联网勃兴机会，通过以量补价实现海量客户聚拢；第二步，公司聚焦于资产管理业务，通过多样产品和特色服务打造个性化专业“资管平台”，实现差异化竞争；第三步，公司拓展大学基金、养老金等机构的资管业务，有效提升财务杠杆，加大波动率低的“类贷款”等业务的投入。 经纪/资管/利息收入是公司收入的三驾马车：经纪业务线提供7天24小时服务、无限次免费实时报价、即时新闻及研究分析等基本服务，截止2013年底，公司拥有近900万个账户；资管业务规模约2.4万亿美元，通过提供多种资产配置策略服务，管理费率保持在0.2%以上；近年来公司财务杠杆稳定在10倍左右，尽管美国整体利差收窄，公司2008-2013年仍通过提升融资规模提升实现利息收入6年来CAGR10%。 “渠道+客户+平台”的三位一体战略：公司渠道多元化，设置线上PC端/移动端和近300个线下网点，加强线上/线下互动；深化客户细分，根据投资者流动性/风险偏好/资产规模提供六种基本资产配置和更多个性化配置策略；推广免费退休账户，完善账户功能，通过构造平台聚拢中小客户群，在注重多元业务体验的同时贯彻业务标准化以实现低成本。 中小券商如何做到“逆袭”：在我国证券市场以散户为主，移动互联网快速发展的环境下，预计互联网金融在中国的发展路径将有别于欧美。遵循竞争优势，中国将成长出若干类似于嘉信理财的折扣券商和资产管理巨头。掌握账户优势，积累海量客户并构建交易平台是国内券商仿效嘉信理财业务模式的第一步。而第二步是打通O2O，推出包括资产管理/小额贷款乃至P2P/众筹等专业服务，实现客户的海量流入和高效黏着。 投资逻辑：推荐标的：东方财富/ 国金证券/锦龙股份/方正证券/国元证券/恒生电子，受益标的：太平洋。

   2、 科泰电源(300153)：IDC建设拉动备用电源发展

在数据中心建设热潮带动下，备用电源市场需求的整体增长。任何行业的网络化及数据中心的建立都在为柴油发电机组产品提供新的成长空间（柴油发电机是大型数据中心标配）。以电信和联通为第一阵营、广电和移动为第二阵营、专业IDC运营商（世纪互联等）为第三阵营的发展格局下，我国IDC机房建设将持续高增长。 我们预计公司在IDC领域份额将持续提升，三年内或从6%升至10%左右。在通信市场，公司市占率处于第一梯队，与一线外资品牌相当。公司柴油发电机组技术领先的重要标志是公司已经实现最高端市场的核电站备用电源的进口替代。公司个性化电源解决方案的设计能力是公司核心竞争力和高附加值的基础。公司根据客户的不同需要对智能化功能、降噪能力、抗高温、抗冻、抗腐蚀、抗震等功能模块进行组合与集成，实现产品附加值的不断提升。 以三大运营商为代表的IDC投资节奏加快，将带动柴油发电机等备用电源市场的快速发展，且公司技术水平已接国际一流品牌，进口替代进程或加速，我们预计公司在IDC领域份额将持续提升， “买入”评级，目标价12.5元。

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