策略摘要

焦煤、焦炭观点：

昨日双焦大幅拉涨，符合我们此前判断。从基本面上看，煤焦供应仍处趋紧，主要矛盾是煤源紧张，当前尚未看到煤焦供应环节的局面，因此短期上涨态势不改。随着山西4-6月底展开安全生产大检查，整体供应偏紧状态比预计再延迟1个半月，供应缓解时间点或延至7月。

操作建议：煤焦 9月多单续持。

重要监测点：

1、主要港口焦煤、焦炭现货价格及期现价差；

2、澳洲进口炼焦煤价格；

3、天津港焦炭库存；

4、油价、化产价格；

5、唐山普方坯价格。

风险因子：

1、国企大规模执行限产政策——供给端大幅度收缩；

2、宏观经济转好——带动下游需求增加；

3、房地产及基建开工率大幅增加——带动下游需求增加。

动力煤观点：

昨日国家煤炭安监局下发《关于支持钢铁煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》，再次强调煤矿要严格按照276天工作制度重新核定生产能力。按照原煤产能乘以0.84折算，现有煤矿有效供应量产能为32.62亿吨。需求端考虑5%左右的降幅比例，其对国内资产煤需求量仍为35亿吨。因此若政策严格执行，供应将大幅收缩，后期煤价有望上涨。短期来看，我们坚持改政策有效执行可能性较大，比例虽未能达到0.84，但供应收缩量将会有所加大，短期价格仍有较强支持。风险点：仍需关注港口库存累积及铁路调入量的情况。

操作建议：ZC1609在370元/吨以下可以布置多单。

重要监测点：

1、环渤海动力煤价格指数及CCI5500指数；

2、环渤海各港口Q5500主流成交价格及期现价差；

3、国际动力煤三港现货价格；

4、环渤海各港口煤炭库存及秦皇岛港锚地船舶数；

5、沿海六大电厂库存、日耗及可用天数。

风险因子：

1、极端天气因素——气温骤降，用煤需求大增；

2、国企大规模执行限产政策——供给端大幅度收缩；

3、国家大规模刺激政策出台——电力需求明显好转。

行业要闻及监测指标变化:

煤焦市场要闻及检测指标变化：

（1）京唐港澳洲主焦煤现货价格为690-700元/吨，与前一日持平；天津港焦炭准一级平仓价为790.00元/吨，与前一日持平。

（2）进口炼焦煤方面，澳洲一线主焦煤FOB为94.25美元/吨，涨幅3.57%；二线主焦煤FOB为81.30美元/吨，涨幅1.82%。

（3）天津港焦炭库存为143.88万吨，入库为2.09万吨，出库为1.18万吨。

（4）化产方面，粗苯、煤焦油、硫酸铵、甲醇价格均与前一日持平。

（5）唐山普方坯上涨60元/吨，涨至2360元/吨。

动力煤市场要闻及监测指标变化：

（1）上周环渤海动力煤价格指数报收于389元/吨，环比持平。

（2）4月18日，CCI5500报收383.00元/吨，下跌1元/吨；CCI进口5500报收366.35元/吨，下跌0.56元/吨。

（3）4月18日，广州港印尼煤提库价为435元/吨，上涨5元/吨；宁波港提库价为425元/吨，与前一日持平。

（4）4月18日，沿海6大电厂库存1143.70吨，下跌2.80万吨；库存可用天数20.21天，上涨0.41天；日耗56.60万吨，上涨1.30万吨。

（5）4月18日，秦皇岛港煤炭库存为456.82万吨，下跌5.40万吨；国投京曹妃甸港煤炭库存212.00吨，上涨5.00万吨；国投京唐港80.00万吨，上涨2.00万吨。

（6）4月18日，秦皇岛港调入煤炭38.40万吨，吞吐量32.40吨，锚地船舶数19.00艘，预到船舶数9艘。