策略摘要

观点：

昨日郑棉再封涨停板，夜盘在涨停板高开回落，持仓减少，仓单预报大幅增加。现货市场棉花报价持续上涨，买卖双方成交商谈。储备棉轮出、东南亚竞争、化纤替代依然是制约此轮反弹行情的主要因素。在基本面的制约因素发挥作用前，资金博弈将是短期内棉价走势的主导因素。随着国内外棉价、期现货棉价联动上涨，国内棉纱进口量逐步减少，市场进入震荡走势。近期建议观望。

美棉在60美分附近获得支撑，强势反弹。美棉签约进度依然慢于去年同期水平和近五年均值水平，但销售率已达近8成，预期美棉价格跌破前低的可能性降低。印度国内棉价保持高位。中国巨量储备去库存化施压全球棉价，印度CCI最低收购价托底棉价，国内外棉价走势相对独立。美棉维持长线震荡思路。

操作建议：

1.    趋势操作：

郑棉：震荡运行，观望

美棉：长线震荡，波段操作

2.    套利操作：无

重要监测点：

1.    国内现货市场价格走势

2.    外盘走势

3.    美棉出口情况

风险因子：

1.    国际原油价格走势

2.    中国新棉收购政策

3.    印度棉花销售政策

行业要闻及检测指标变化

（1）美棉持续走高，在60美分附近获得支撑，强势反弹；ICE注册仓单折合401（+21）张合约；截止4月12日，CFTC基金期货净空单大幅减少，持仓占比-2.00%。

（2）昨日郑棉再封涨停板，夜盘以涨停板开盘，小幅回落。现货市场棉花报价持续上涨，买卖双方商谈成交，仓单有效预报大幅增加。仓单有效预报量594（+87）张，注册仓单量368（-5）张。

（3）国际市场方面，美棉签约进度持续低于去年同期水平和近五年平均水平，年度过半，签约量已近8成，后期价格跌破前低的可能性降低；受棉花减产影响及印巴运输成本低影响，巴基斯坦进口印度棉数量大幅增加，印国内棉价走高，高于MSP；受TPP效应拉动，越南棉花进口量大幅增加。

（4）国内市场方面，中国棉花价格指数CC Index3128B为12001（+51），进口棉价格指数FC Index M为69.40（-0.71）。储备棉轮出时间定于5月3日，纺织企业存在补库需求，现货市场棉价普遍上调。纺织市场订单逐步增多，国产纱价格企稳，进口纱报价上涨。粘短价格相对高位运行；涤短价格受原油走势影响出现波动，棉涤比价处于较高水平；化纤及新型纤维对棉花的替代趋势短期内难以逆转。