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您好！近期煤炭上涨主要有以下原因：供给端方面，煤炭进口量同比持续下滑，降幅逐步扩大，9月单月进口煤增速已下降至 -23%，1 - 9月累计同比下降11.1%，且国内受产能核查文件及安监趋严影响，预计四季度产量不会大规模释放。需求端来看，今年水利持续偏枯，水力发电量4 - 8月持续负增长，而四季度是旺季，北方降温显著，部分地区提前供热，需求预期向好，预计供需会持续偏紧。另外，当前动力煤和炼焦煤价格处于历史低位，有反弹空间。从盈利和红利角度，预计三季度煤炭行业业绩环比改善，资金或提前布局，且当前中证煤炭指数股息率较高，在无风险利率下行背景下配置价值凸显。
现在购买煤炭ETF存在一定风险。虽然煤炭行业有供需改善等利好因素，但市场是复杂多变的。如果后续进口政策调整使进口量大幅增加，或者产能核查和安监放松让产量大规模释放，都可能打破供需偏紧格局，导致煤价下跌。而且宏观经济形势、新能源替代等因素也会影响煤炭需求。
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发布于2025-10-23 13:21 广州
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