1铜

  夜盘走势：上周五期铜晚间维持亚市涨幅，其中LME3个月伦铜收涨至6770美元，沪铜1407合约维稳至47910元。4月24日伦铜持仓为连续第三日增加7397，表明期铜上涨后，多空分歧继续加大，但目前以多头占优为主。
  消息方面：1.短期乌克兰局势不断恶化，乌克兰总理指责俄罗斯想触发第三次世界大战，而俄罗斯表示乌克兰在乌东部犯下的“血腥罪行”将受到正义的审判，此外乌克兰武装分子还劫持了欧安组织官员。2.截止4月22日，美铜CFTC投机多空分别减2504,4053，投机净空19917，净空量进一步下滑，表明投机基金放空积极性减弱。
  现货方面：4月25日长江1#铜升水1100-升水1260元/吨，升水较24日大幅扩大。据SMM称，保值盘被套，现铜供应量骤减，升水被推升至1000元/吨以上，少量中间商入市收货，下游畏高心态明显，成交以中间商投机为主。市场多认为本周将再次出现轧空逼仓行情，
  库存方面：4月25日伦铜库存减少1000吨至238950吨，创下2012年10月26日来的新低，同时注销仓单占库存比略跌至42.44%，创去年3月来的新低；截止4月25日，上期所沪铜库存报105156吨，较上周续减27321吨，为连减六周。
  观点总结：短期铜价实现技术性突破后，资金继续推涨铜价。但鉴于本周五一假期临近，且乌克兰局势恶化，此次反弹高度需谨慎对待。操作上，建议沪铜1407合约可背靠47500元之上持有多单，第一阻力上移至48500元。

2铝

　　夜盘走势：上周五期铝振荡回落，其中LME3个月伦铝收跌1.13%至1857美元/吨，而沪铝1407合约亦被动跟跌，回落至13540元。目前伦铝的短期RSI指标下穿长期RSI，同时MACD红柱亦逐步降低，且有转向绿柱的迹象，暗示短期技术回调压力进一步加大。
  消息方面：1.花旗集团预计2014年全年铝产量增长4.9%至5,270万吨，需求增幅将达6%，并进一步市场推向供需平衡，但今年产能仍将录得16.2万吨的小额盈余。
  现货方面：4月25日长江现铝贴水75-贴水35元/吨，贴水较24日明显缩窄。据SMM称，因上周末接货增加，加上持货商挺价心理，报价依旧保持上涨，现货贴水进一步缩窄，显示现货市场仍受控于多头力量之下，整体交投较活跃。外盘方面，0-3月LME铝较现货升水38.25美元，较前日略扩1美元。
  库存方面：4月25日伦铝库存剧增11875吨至5339325吨，同时伦铝注销仓单占库存比微跌至54.7%，仍接近于记录高点。此外，截止4月25日，上期所沪铝库存报406667吨，较上周续增1159吨，为连增17周，目前升至去年6月21日以来的新高，表明国内供应压力进一步增加。
  观点总结：今日伦铝早盘开至1857美元。短期伦铝受多头逢高获利打压，自高位回落，且其技术回调的压力不断加强，不过沪铝在期铜整体气氛好转及现货市场向好的支撑下，表现明显抗跌。操作上，建议沪铝1407合约于13600-13450区间高抛低吸，止损各80元。

3锌

   外盘走势：周五夜伦锌震荡走低，报收2054元/吨，跌21.75%。
   消息方面：《2013年中国再生有色金属产业发展报告》数据显示，2013年中国再生有色金属产业主要品种（铜、铝、铅、锌）总产量约为1073万吨，同比增长3.3%。其中再生锌产量128万吨，同比下降11.1%。
　　现货方面：4月25日现锌市场长江0#主流成交于15,200—16,200元/吨，均价涨0元/吨。据SMM 报道，冶炼厂出货积极性尚可，其他持货商也多有放货，市场供应紧张略有缓解，但下游畏高，接货少，整体交易积极性不高。
　　库存方面:截至到4月25日，LME伦锌库存786475吨，减少3100吨，连续3周减少，处于2012年以来低位；截至4月25日，沪锌库存报247745吨，较上周减5881吨，连续6周减少。
　　观点总结：近期铜收储传闻推动铜价飙涨，沪锌亦受提振。加之国内外宏观面利多频传，沪锌反弹得以延续。但从技术上看，沪锌1407合约进入前期整理平台，向上动力有待积蓄。操作上15120-15220高抛低吸，止损各50。

4钢材

  现货市场：20mm HRB400螺纹钢上海报价3210元/吨，持平；广州报价3490元/吨，持平；北京报价3170元/吨，持平；福州报价3380元/ 吨，持平。
  消息：(1) 4月中旬全国粗钢日产创新高 (2) 城轨规划获批城市增至36个,城轨投资将达2200亿 (3) 全球跨境贷款连续七季度下行,中 国吸金能力显著 (4) 澳洲62%粉矿CFR参考报价111.25美元/吨，跌1.5美元/吨。
  库存：上海期货交易所螺纹钢仓单日报为10610吨，持平。
  小结：周五RB1410合约窄幅整理。现货市场成交有所好转，商家报价也顺势回升，但随着价格上调高位成交乏力。操作上建议，短线 以3300为多空分水岭。

5黄金

   外盘方面：上周五伦敦金因乌克兰紧张局势重现而震荡上扬，日涨幅0.77%，报收1303.27金/盎司。
   消息方面：1、美国4月Markit综合采购经理人指数初值54.2，前值55.7。2、美国4月密歇根大学消费者信心指数终值84.1，预期83，前值82.6。3、IMF提供的数据显示，土耳其3月削减黄金储备14.3吨，俄罗斯亦小幅减少黄金储备1.2吨。
   现货市场：4月25日，上海现货9999金报收259.6元/克,涨1.6元。
   仓单库存：4月25日，交易所仓单报423千克，持平。
   ETF持仓方面：SPDR Gold Trust黄金持仓量截至4月28日为792.14吨，持平。
   行情总结：俄罗斯军队向乌克兰边境移动加剧了投资者对冲突升级的担忧，金价获益。操作上建议，沪金1406背靠260多单介入，止损参考258.5。

6白银

　　外盘走势：上周五伦敦银因乌克兰局势升级而震荡收涨，日涨幅0.39%，报收19.731美金/盎司。
   消息方面：1、美国4月Markit综合采购经理人指数初值54.2，前值55.7。2、美国4月密歇根大学消费者信心指数终值84.1，预期83，前值82.6。3、印度贸易部表示1月份贸易逆差收窄，因黄金和白银进口量较去年同期下降了77%。
   现货市场：4月25日，上海现货9999银报4105元/千克，涨65元。
   仓单库存：4月25日，交易所仓单报267247千克，减少18528千克。
   ETF持仓方面：iShares Silver Trust白银持仓量截至4月27日为10228.97吨，持平。
   观点总结：俄罗斯与乌克兰局势进一步升级，市场涌入避险买盘，短期银价有望上行。操作上，沪银1406背靠4075多单介入，止损参考4045。

7铅

　　外盘方面：周五夜伦铅震荡走跌，报收2161元/吨，跌0.78%。
　　现货方面：4月25日现铅市场长江1#主流成交于13,850—14,000元/吨，均价涨0元/吨。据上海有色网报道，炼厂货源依旧紧缺，下游对高价观望情绪较浓，因电池销售成困，部分铅蓄电池企业五一放假，影响精铅采购，整体成交未出现改善。
　　库存方面：截至到4月25日，上期所铅库存报76738吨，周度减少1110吨，连续11周减少；伦铅方面，截至到4月25日，LME铅库存报193275吨，减1500吨。
　　消息方面：1.据报道，今年以来，威海口岸进口铅精矿呈现大幅增长趋势，仅一至三月份进口量达5237.24吨，是去年全年进口量的2.77倍。2.新《环保法》将于明年1月1日起施行，铅矿、铅冶炼等重污染企业或受影响。
   行情总结：沪铅1405合约面临万四一线横盘整理，连续反弹后略显乏力，但受供应紧张支撑，料难出现大幅下挫，后市或以震荡整理为主。目前操作上13870-13970高抛低吸，止损各40。

8热轧卷板：
  现货市场：5.75mmQ235热轧卷板上海报价3380元/吨，涨10元/吨；杭州报价3420元/吨，涨20元/吨；北京报价3340元/吨，持平；福州 报价3550元/吨，持平。
  消息：备受社会各界关注的房地产税立法工作正在低调而有序地推进。据悉，房地产税立法工作由全国人大预算工作委员会具体牵头 负责。知情人士告诉记者，目前全国人大和财政部、国税总局等国务院职能部门正在密集调研，酝酿在今年年内拿出一份初拟的房地产税 立法草案。
  库存：上海期货交易所热轧卷板仓单日报为0。
  小结：周五HC1410合约小幅回调。从市场反馈的情况来看，近期北方钢厂资源将陆续抵达，钢价上方资源性压力明显增强。操作上建议，短线3410-3350区间高抛低买，止损15点。

农产品

1棉花

  外盘走势：棉花期货上周五收盘无甚变动，受助于纺织厂买入和强劲需求迹象。 交投最活跃的洲际交易所(ICE)7月期棉 上周 五微幅上涨0.05美分，或0.05%，结算价收报每磅93.25美分。 次月合约上周上涨约1%，且周四触及三周半高位93.52美分，此前 政府出口销售报告显示，棉花价格高企没有令中国买家却步。
  消息面：
  1、目前正处于出苗期，沙尘大风天气给新疆各地区棉田带来不同程度影响:南疆库尔勒和阿克苏地区由于风力较大，棉田受灾 情况较为严重，多数地块的滴灌带和薄膜被吹毁。
2、巴基斯坦国内资源充裕再加上纺织厂产能下降导致棉花进口需求萎缩。根据相关部门的统计，3月份巴基斯坦棉花进口量为3.7 万吨，同比减少38.1%。
  现货方面：棉花指数3128B价格为17806元/吨，较前一日跌137元/吨。
  仓单库存：交易所注册仓单为104张，有效预报为74张。（每张对应棉花40吨）。
  观点总结：国内棉花现货价格持续走软，对郑棉期价形成利空影响，近日新疆将出现低温大风沙尘， 影响棉花播种出苗。技 术上，郑棉1501合约维持横盘振荡，预计短期难有大的方向性变化。操作上，短线观望为宜。

2白糖

   外盘走势：洲际交易所(ICE)原糖期货上周五小幅收高，近月5月原糖期货收高0．08美分，涨幅0．5％，收报每磅17．20美分 ，该合约上周上扬3％，周四触及三周高位17．59美分。 上周ICE原糖期货经历了冲高回落行情，仍然迎来了四周以来的首周上涨 ，因上周全球最大产糖国巴西公布的数据显示，干旱天气损及甘蔗作物。
   消息面：
   1、截止4月23日，广西已有94家糖厂收榨，较12/13榨季减少2家，已收榨糖厂压榨产能达63.28万吨，约占本榨季广西糖厂设 计总产能的93.5%。
2、巴西行业组织Unica周三表示，因甘蔗作物受干旱破坏，巴西中南部地区本榨季糖产量料减少5.2%。Unica在一份声明中称，当 前2014/15榨季，巴西糖厂将生产3250万吨糖，低于上一年度的3430万吨。
   现货方面：南宁中间商报价4680—4690元/吨，低报价下调10元/吨。
   库存仓单（张）：6204，有效预报5638。
   总结：因忧虑巴西压榨能力，支撑国际糖价；国内处榨季高峰，3月份产销数据同比下降，且3月份进口量高企，压制糖价。 技术上，郑糖1409合约维持4750——4950元/吨区间振荡，短期均线胶着，KDJ指标有向下交叉迹象，可能有向下调整倾向。操作 上，短线区间内高抛低吸交易。

3谷物

   外盘走势：美国玉米期货周五上涨，交易商称因投资人担心美国中西部预报有风暴，且气温低于往年，会令播种进一步被推迟。
　　消息面：1、单季稻产区降水量高出正常值三成，阴雨天气或导致小麦赤霉病大面积发生。2、泰国政府在竞价交易会售出162,344吨大米。3、俄罗斯禁止三年内种植及进口转基因大米。
   现货方面：大连港中等玉米平舱价2380元/吨，14%水分，持平；蛇口港中等玉米船板价2380元/吨，15%水分，持平。河南鹤壁市浚县粮食局2013年本地产1级白小麦收购价2500元/吨，持平。江西抚州市临川区粮食批发交易市场2013年三级早籼稻谷出库价格2620元/吨，持平。
   交易所仓单：玉米1339张；强麦7552张；早籼稻990张；粳稻0张。
   操作建议：虽然优质玉米供应偏紧对价格形成支撑，但销区养殖业需求普遍低迷，玉米1409建议在2340-2370区间操作；面粉市场已经进入淡季，政策粮的持续投放和后期轮换出库的进行或将使麦价进一步承压，1405合约建议在2800-2880区间操作；稻谷最低收购价上调政策提振市场，但储备稻谷轮出逐渐增多，后市料延续平稳走势，籼稻1405、粳稻1405观望为主。

4豆类

  外盘走势：美国大豆期货上周五上扬，交易商称，因供应吃紧促使投资者重建看涨利差头寸。 5月大豆期货合约急升26美分，报每蒲式耳14.98美元；5月豆粕合约收高10.4美元，报每短吨490.6美元；5月豆油合约涨0.33美分，报42.92美分。
  消息方面：
1、据阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所周五发布的周度报告显示，截止到2014年4月24日，阿根廷全国大豆收获进度为42.5%，比一周前的21.4%推进了21.1个点，但是比上年同期进度仍然低了13.7个点。
2、据美国农业部(USDA)驻布宜诺斯艾利斯农业参赞4月22日发布的油籽年度报告显示， 2013/14年度阿根廷大豆出口量预计为900万吨，较上次预测值上调了50万吨，也高于上年的 790万吨。由于出口上调，2013/14年度阿根廷大豆期末库存也调低到了1164.3万吨，低于美国 农业部官方预测值1430万吨，但是仍然远高于上年的864.3万吨。
   现货方面，4月25日，东北地区大豆收购均价4825元/吨，较上个交易日相比上涨13元/吨 ；山东青岛港进口大豆分销价位3960元/吨，较上个交易日持平；全国豆粕市场销售平均价格 为3777元/吨，较上个交易日上涨9元/吨；散装四级豆油均价为6993元/吨，较上个交易日均价 上调8元/吨。
   仓单方面：连豆2057张，增加28张；豆粕3000张，持平；豆油0张，持平。
   观点总结：在美豆供应紧张以及中国进口需求不振等多空因素交织的影响下，美豆总体在 高位振荡运行。从主力合约看，连豆1409合约突破60日均线压力，短线呈现反弹走势，不过5月份抛储的可能性仍较大，因而谨慎看待大豆反弹，上方关注4500元/吨关口压力，建议短线在4400-4500元/吨区间内交易，止损各30元/吨；豆粕1409合约继续维持高位振荡整理走势，下方关注10日均线支撑，建议暂时观望；豆油1409合约窄幅整理，后市还将测试60日均线支撑，总体以区间振荡走势为主，建议在60均线附近轻仓短多，止损6860元/吨。

5棕榈油

  外盘走势：马来西亚棕榈油期货上周五收高，受豆油价格走坚支撑，同时，马来西亚4月1-25日出口数据环比增长亦起到提振作用，令市场乐观看待斋月前的需求前景。指标7月棕榈油合约收高0.3%，报每吨2,660令吉。7月豆油合约电子盘上涨17美分，报每磅43.03美分。
  消息方面：
1、据以后年度尼西亚贸易部的农林产品出口主管官员周五表示，5月份印尼毛棕榈油出口税将调低至12%。作为对比，4月份印尼毛棕榈油出口税为13.5%。
2、 据船运调查机构SGS发布的报告显示，2014年4月份前25天马来西亚棕榈油出口量为965,446吨，比上月同期增长3.4%。
  现货方面：4月25日，国内棕油现货市场价格整体持稳，个别地区厂家报价小幅随盘上调， 幅度也仅为20-50元/吨。国内港口棕榈油价格集中在5950-6200元/吨。
   仓单方面，棕榈油仓单0张，较上一个交易日持平。
   观点总结：马棕出口数据改善，不过增幅低于市场预期，利多影响有限；后市斋月前备货 活动启动将继续改善棕榈油需求，提振棕榈油价格走势。技术上，棕榈油1409合约继续振荡整 理，MACD指标横向运行，总体仍在6050-6300元/吨振荡区间内运行，建议短线在6100-6300元/ 吨区间内高抛低吸，止损各40元/吨。

6菜籽类

  外盘走势：上周五，ICE旗下的加拿大温尼伯商品交易所油菜籽期货市场收盘大幅上涨，因为技术图表发出利多讯号，最终用户需求旺盛。截至收盘，5月合约上涨19.30加元，报收471.70加元/吨 ；7月合约上涨14.20加元，报收474.30加元/吨；11月合约上涨11.60加元，报收485.20加元/吨。

  消息面：1、加拿大油籽加工商协会(COPA)25日公布的周度压榨数据显示，截止4月23日当周，加 拿大油菜籽压榨量为134,749吨，较之前一周的136,0865吨减少1%。 2013/14年度迄今，加拿大油菜 籽压榨总量为5,001,234吨，上年度同期为5,175,948吨。

  现货方面，据中华油脂网数据，国内主产区油厂菜籽收购价在5000-5200元/吨之间，收购价格维 持稳定，收购量不大，部分地区菜籽基本无货，厂家暂停收购，得等到明年才会再次压榨菜籽；国产 菜粕出厂价格分布在2700-2950元/吨区间内，行情稳定，部分地区无货；四级菜油出厂报价分布在 7500-9500元/吨，行情维持平稳，走货甚少。

  交易所仓单：菜籽，0张，持平；菜粕，1050张，持平；菜油；18张，持平。

小结：菜籽类整体整体平稳运行。技术上，油菜籽1409合约成交萎靡，我们不建议投资者进行交易；菜籽粕1409合约振荡走高，预计后市仍有走强，操作上建议前期多单继续持有，止损参考2720； 菜籽油1409偏强运行，短线维持在区间7100-7250元/吨振荡，操作上在7100-7250元/吨区间操作。

7鸡蛋

  消息面：1、记者从权威渠道了解到，广州城区家禽“集中屠宰、冷链配送、生鲜上市”将分为近期、中期两个目标。近期（2014~2017年），比例达到70%以上，中期（2018~2020年）达到90%以上 。按照省里面的要求，广州从5月1日起开始试点，至2014年9月30日结束。

  现货方面，芝华数据监测显示，25日全国鸡蛋价格各省均价4.33元/斤，环比微跌0.01。内蒙古大幅下跌，均价下跌至4.26，环比下跌0.11。主销区均价4.57，环比持平；主产区均价4.33，环比下 跌0.01。供应方面，根据芝华对贸易商监测，目前收货情况趋于正常。需求方面，根据芝华对贸易商 监测，目前五一备货进入尾声，走货情况趋于正常。预计短期蛋价将继续调整。

  交易所仓单：鸡蛋仓单0张。

  小结：鸡蛋现货价格高位持稳，部分地区上破5元/斤。技术上，鸡蛋1409合约窄幅振荡，短线或延续调整，操作上前期多单逢高获利了结，回调至4800附近再介入多单。

能源化工

1 PTA

   消息方面：1、25日亚洲PX价格下跌1美元至1182.5美元/吨FOB韩国和1206.5美元/吨CFR台湾/中国大陆。2、逸盛石化4月结算价格执行6600元/吨。3、3月我国PX进口75.65万吨，较上月减少0.49万吨，报关单价1300美元/吨；出口0.50万吨。
   现货价格：华东PTA市场报盘在6200-6230元/吨送到，递盘在6180元/吨自提附近，商谈维持在6200元/吨送到，有实单在此价位成交。美金盘保税报盘885美元/吨附近，递盘875-880美元/吨，商谈880美元/吨或偏上。
   库存数据：交易所仓单为42609张，较上一交易日增加267张，有效预报为10889张。
   观点总结：受因获利了结和北美供应充足影响，国际原油收跌，亚洲PX价格小幅下调；中石化4月PTA结算价格执行6600元/吨，国内PTA负维持在6成以上；PTA现货市场盘整为主，卖盘主动出货有限；江浙涤丝市场价格持稳，厂家以出货为主，部分厂家优惠促销。技术上，PTA1409合约小幅收涨，期价围绕6300一线缩量整理，上方测试6350一线压力，延续低位震荡走势。操作上，暂以6200-6350区间交易。

2 玻璃

   消息面：1、2014年04月25日的"中国玻璃综合指数"为980.88点，比上期2014年04月24日上涨0.01点。"中国玻璃价格指数"为971.72点，比上期2014年04月24日上涨0.08点。"中国玻璃市场信心指数"为1017.52点，比上期2014年04月24日下跌0.29点。2、华中地区主要原片生产商于25日在湖南株洲召开市场研讨会议。由于近期生产厂家出货良好，库存有明显削减，因此会议决定会后厂家根据自身情况，浮法白玻涨1-2元/重量箱，翡翠绿玻涨0.3元/平方米。关注执行情况。
   现货价格：华东地区，江苏华尔润5mm浮法玻璃出厂价报1504元/吨，持平；华北地区，河北安全5mm浮法玻璃出厂价报1112元/吨。
   库存数据：交易所仓单为780张，较上一交易日持平。
   观点总结：国内浮法玻璃现货市场走势逐步企稳；华北沙河地区价格持稳，整体出货情况良好，部分厂家小幅上调报价；华东地区玻璃价格持稳，生产商走货维持正常水平；华中地区玻璃价格持稳，生产厂家出货一般；华南地区价格持稳为主，个别厂家小幅上调报价，基本呈现产销平衡。目前全国浮法玻璃总产能11.1亿重箱，实际产能9.2亿重箱，同比增长15％。技术上，玻璃1409合约小幅回落，期价围绕5日线整理，延续低位震荡走势。操作上，1200-1250区间交易。

3 连塑

   消息面：1、中油华北LLDPE指导价格下调50元/吨。2、上海金菲HDPE装置昨日因故障而停车，现正对其进行检修。具体开车时间尚未确定，开车后计划产TR210.
   原料价格：1、日本石脑油CF日本报956美元/吨，跌1；石脑油FOB新加坡报105.87美元/桶，跌0.09。乙烯CFR东北亚报1445美元/吨，涨17.5，CFR东南亚报1465美元/吨，涨7.5.
   现货价格：国外现货市场价格基本持平，远东报1545美元/吨，涨10，中东报1533美元/吨，涨10。国内市场价格基本持平，东北大庆报11950元/吨，涨50；华北齐鲁报12030元/吨，持平；华东余姚扬子12130吨，持平；华南广州报11800元/吨，持平；西北独山子报11950元/吨，持平。
   仓单数据：242张，较上一交易日涨144.
   观点总结：因美国原油库存触及纪录高水平，国际原油收跌。传统需求淡季，下游对高价原料抵触情绪较重，贸易商出货压力增大，且部分石化装置检修复工，石化价格小幅下调，打压期货市场。技术上，LLDPE1409合约减仓下行，下方测试10900附近支撑，预计后市面临较大的回落压力，建议采取逢高做空的策略。

4 PVC

   消息面：1、内蒙三联PVC 30万吨/年装置4.21例行检修，昨晚恢复正常开工，PVC库存量不多，报价多维持老客户。
   现货市场：国内部分PVC现货市场部分地区基本持平。华北电石法报6180元/吨，持平；乙烯法报6670元/吨，持平；华东电石法报6120元/吨，持平，乙烯法报6700元/吨，持平；华南电石法报6150元/吨，持平，乙烯法6780元/吨，持平；华中电石法报6060元/吨，持平。原料价格基本持平，华东报3150元，持平，西北报3000元，持平。
   仓单数据：175张，较上一交易日持平。
   观点总结：基本面上，市场交投较淡，部分地区下调电石接收价，现货市场表现平淡，PVC生产企业出货不佳，整体处于消化库存的状态，预计短期维持震荡整理为主。技术上，PVC1409合约微幅收跌，上方面临6180附近压力，下方测试6100整数关口支撑，预计短期震荡整理态势，建议在6100-6180区间交易。

5 PP

   消息面：1、神华包头煤化工项目30万吨/年PP装置16号前后因上游问题降负荷，后因装置问题停车，最新消息称今日已开车，但尚未出产品。
   原料价格：1、日本石脑油CF日本报956美元/吨，跌1；石脑油FOB新加坡报105.87美元/桶，跌0.09。乙烯CFR东北亚报1445美元/吨，涨17.5，CFR东南亚报1465美元/吨，涨7.5。中国港口丙烯1435美元/吨，持平。跌5，中国到岸价报1505美元/吨，跌5。国内市场价格持平，华北齐鲁T30S报11500元/吨，持平；华东余姚11600元吨，持平；华南广州报11350元/吨，跌50。
   观点总结：因美国原油库存触及纪录高水平，国际原油收跌，受高价原料影响，下游成交不畅，商家出货阻力增加，利空期货市场。技术上，PP1409合约尾盘减仓下行，上方10900附近关口压力较大，下方考验10700关口支撑，建议在10700-10900区间逢高做空。

6 沪胶

   外盘走势：东京工业品交易所(TOCOM)指标橡胶期货上周五小幅下跌，主力 9月期胶结算价下跌0.6日圆/公斤，于每公斤203.2日圆。
   消息面：1、越南统计局：4月橡胶出口量料为45,000吨，同比增加4.7%。2、截至4月10日日本港口橡胶库存微降0.2%。
   现货市场：云南国营全乳胶报13800元/吨；海南国营全乳胶报13800元/吨；云南标二胶报13000-13100元/吨，泰国3号烟片含17票报在14800元/吨，市场报盘窄幅整理，下游按需采购，成交可谈。泰国合艾原料市场生胶片60.50泰铢/公斤，涨1.0泰铢；泰三烟片65.01泰铢/公斤，涨0.71泰铢。
   仓单库存：交易所仓单报127520吨，减少210吨。
   观点总结：央行持续加大正回购的力度，维持偏紧的基调，近期公布的一系列数据也显示经济下行压力加大。从橡胶自身的情况来看，青岛保税区橡胶总库存继续增加，随着新胶逐步上市，新年度供应过剩超预期打压期货价格。从盘面上看，沪胶1409合约上方承压于14300，短期期价料仍围绕14000上下波动，建议在14300-13800区间短线交易。

7 沥青

   消息面：1、4月25日，承德市加快形成“两环十射”高速公路网，规划建设高速公路4项317公里，总投资286亿元。其中，建设承平高速公路54公里、承平高速天津支线（承津高速公路）20公里，打通与京津断头路，建成北京大外环，实现环京津县与京津之间形成1小时交通圈。
   现货价格：国内市场持平，华东地区4150元/吨，持平；华北地区报4350元/吨，持平；华南地区4170元/吨，持平；山东地区4300元/吨，持平；西北地区报4350元/吨，持平；东北地区报4300元/吨，持平。
   仓单库存：沥青仓单库存41240吨，较上一交易日增加4230吨。
   观点总结：因获利了结和北美供应充足而下滑，目前已消化乌克兰危机。同时由于总理表示我国经济处在合理区间，短期内不会出台大刺激计划，市场对经济刺激的预期落空，将进一步减少沥青的需求量，利空沥青。技术上，沥青1406合约小幅回升，但上行空间有限，短线下方将测试4150整数关口支撑，上方面临4200整数关口压力，操作上，4150-4200区间短空轻仓交易。

8 甲醇

   消息方面：1、4月25日，山西同世达二甲醚10万吨/年装置检修,重启时间暂未确定。 2、4月25日，山东华鲁恒升集团有限公司DMF装置共三套产，产能分别为5万吨/年、8万吨/年和10万吨/年。三套DMF装置中5万吨/年的装置暂时停车，其余两条装置正常生产，开工率达到7-8成，由于前期甲醇价格微跌，目前DMF出厂报价暂时调整为5200-5300元/吨附近，走货尚可。
   现货方面：江苏港口甲醇市场太仓进口货源最新报盘上调至2820-2850元/吨出库，国产煤质货源价格执行2820-2850元/吨左右，江阴地区国产货源最新报盘执行2800元/吨，南京地区国产天然气甲醇执行2800元/吨，南通地区报盘多在2820-2850元/吨，上午场内坚挺维市，但交投稍显僵持，短期暂维市观望为主。
   仓单库存：郑商所甲醇仓单145张，较上一个交易日持平。
   观点总结：截止3月底，精甲醇产量275万吨，同比增加12.59%，截止4月17日当周，华东港口库存19万吨，比上周增加0.2万吨。虽然进入4月后，部分甲醇装置停车检修，但整个甲醇的供应供过于求的状态远没有改善，导致甲醇的库存减少缓慢，但进入4月后下游的醋酸、甲醚以及MTBE需求出现回升，整体开工率小幅增加，短期随着现货价格企稳反弹，会引导期价上行，预计呈现震荡走势。技术上，甲醇1409合约小幅收升，短线上方面临2800整数关口压力，下方测试2725一线支撑，操作上，建议2725—2800区间短多轻仓交易。

9 胶合板、纤维板

   消息方面：1、鱼珠中国木材价格指数跌4.33%至161.38。2、4月23日， 2014年2月，巴西的木材产品出口同比增长了19%。2013年2月1.862亿美元，今年2月2.216亿美元。
   现货方面：浙江杭州2440*1220*15中纤板价格报83元/张，较上一交易日持平；浙江杭州2440*1220*15细木工板报145元/张，较上一交易日持平。
   仓单库存：大商所胶合板仓单14张，较上一个交易日持平。纤维板仓单94张，较上一个交易日持平。
   观点总结：由于近期黑龙江主要林区全面停止商业性采伐，同时木材进口价格大幅度提高，对两板构成了一定的支撑，同时随着前期胶合板大幅上涨，纤维板存在补涨的空间，将致使纤维板继续上行。操作建议，纤维板1409合约小幅上行，短期下方测试63一线附近支撑，操作上，依托63一线短多轻仓交易，破63止损；胶合板1409合约震荡下行，但下行空间有限，短期下方将测试139一线附近支撑，操作上，依托139一线短多轻仓交易，破139止损；

10 焦煤

   现货市场：国内焦煤市场延续平稳。太原西曲焦煤（S1V20-23A＜11G＞65)出厂价报995元/吨，持平；唐山焦煤（A11S1V27G85Y18）到厂价报895元/吨，持平；京唐港焦煤（S0.6V24A8.5G85Y18）870元/吨，持平。
   消息面：四川省经济和信息化委表示，今年四川将再关闭小煤矿100处，有序推动煤矿企业兼并重组，使煤矿企业数量减至500处以下。按照计划，关闭煤矿名单将在6月前上交，10月底全部关闭到位。
   库存：大商所焦煤仓单日报为0手，持平。
   小结：周五JM1409合约高开低走，国内炼焦煤市场延续平稳态势，焦炭价格提涨30元/吨，市场交投气氛有所缓和，整体成交一般；操作建议，840附近做多，830止损。

11 焦炭

   现货市场：焦炭现货市场平稳运行。一级冶金焦太原报价1110元/吨（车板含税价），持平；天津港报价1270元/吨（平仓含税价），持平。二级冶金焦太原报价920元/吨（出厂价含税），持平；河北唐山报价1085元/吨（到厂含税价），持平。
   消息面：朝川焦化公司是依托朝川矿兴建的焦化企业，目前年炼焦量已达百万吨。焦化公司在提煤变焦的同时，还加工生产相关焦化产品，延长产业链条，提升产品附加值。
   库存：大商所焦炭仓单日报为20手，持平。
   小结：周五J1409合约小幅震荡，国内焦炭主流市场平稳运行，华北局部继续小幅探涨，东北个别地方小幅向下调整，市场整体成交好转；操作建议，多单持有，1190止损。

12 动力煤

   现货市场：国内动力煤市场弱稳运行。秦皇岛港山西优混（Q5500V28S0.5）平仓价（含税）报535元/吨，持平；山西长治贫煤（Q5500S0.37V:12.5A:16.8)车板价（含税）报440元/吨，持平；广州港内蒙优混（Q5500V24S0.5）港提价（含税）报637.5元/吨，持平；澳大利亚褐煤（Q5500,A<22,V>25,S<1,MT10）CIF（不含税）报76.5美元/吨，持平。
   消息面：（1）4月24日-波罗的海贸易海运交易所乾散货运价指数周四上涨，因海岬型船需求稳定。乾散货运价指数升6点，或0.63%，至962点。（2）4月9日，欧盟委员会发布新规，宣布逐步取消对太阳能、风能、生物能等可再生能源产业的国家补贴。新规将于今年7月1日正式生效，且自2017年起，所有欧盟成员国都将被强制限制对可再生能源产业进行补贴。
   库存：郑商所动力煤仓单日报为0，持平。
   小结：周五TC1409合约震荡走低，国内动力煤市场弱稳运行，目前电厂采购意愿下降，库存高，对所采购的电煤指标要求增加；操作建议，535-545区间交易，止损上下各3点。

13 铁矿石

  现货市场：辽宁66%粉矿报865元/吨，持平；天津港：澳洲62.5%粉矿报775元/吨，持平、印度62%粉矿报755元/吨，持平。
  消息：必和必拓铁矿石业务总裁JimmyWilson称，未来十年西澳仍可能会有新矿山被开发，尽管铁矿石行业正收紧资本支出并将焦点转 向通过现有资产提升产量。
  库存：大连商品交易所铁矿石仓单日报为0。
  小结：周五I1409合约震荡偏强。国产矿市场整体平稳，成交寥寥，进口矿市场盘整，市场询盘积极性尚可，平台成交仍较为活跃。操 作上建议，短线以5日线为多空分水岭。

金融期货

1 股指期货

股指早盘提示：
外盘指数    收盘       涨跌      涨幅
道琼斯  16361.46   -140.19   -0.85%
标普500    1863.40    -15.21   -0.81%
纳斯达克   4075.56 -72.78   -1.75%
富时100    6685.69 -17.31   -0.26%
法国CAC40 4443.63    -35.91   -0.80%
德国DAX    9401.55   -147.13   -1.54%
C0MEX黄金  1300.8    10.2      0.79%
NYMEX原油  100.60    -1.34    -1.31%
美元指数    79.765    0.001    0.00%
小结: 周五欧美股市收跌。俄乌关系愈趋紧张以及一些财报利空，使主要股指失去了本周前期积累的涨幅。

消息面
1、 多地楼市零首付降价促销第二波降价潮来袭；
2、 中央政治局会议：加大对实体经济支持力度；
3、 证监会25日晚间再公布25家拟上市公司预披露名单,至此，累计IPO预披露总数达到122家；
4、 证监会重启发审会：会稽山等4家企业30日上会；
5、 1700家公司拟现金分红上市银行股息率居首；
6、 深交所：放宽QFII和RQFII证券交易投资范围；
7、 央行：一季度金融机构贷款余额同比多增2592亿至3万亿；
8、 北京将上调基准地价为12年来首次；
9、 美4月Markit服务业PMI初值降至54.2就业增长放缓；4月密歇根大学消费者信心指数终值创9个月新高。

仓位、资金动态
总持仓减少0.02%至131567手，主力前20名多头减少0.94%至91891手，空头减少0.15%至106430手，前20名总净空持仓较上一交易日增加5.27%至14539手；前5名净空持仓增加5.27%至21130手。总持仓小幅减少，主力多空均微幅减持仓位，显示市场目前情绪较为谨慎；净空持仓变化显示主力空头力量略占优势，短期注意回调风险。资金方面，周五沪深两市总成交金额1567.64亿元，较前一交易日相比增加140.86亿元，资金净流出135.51亿元；资金净流入较大的板块为地产、银行；资金净流出较大的板块为消费、创业板、中小板、工业。

综合点评
乌克兰危机升级，周五欧美股指收跌。国内方面4月汇丰PMI初值为48.3，扭转了连续5个月的跌势，显示经济有止跌企稳的迹象，同时央行“定向降准”+管理层宣布优先股规则已基本完成给市场带来不少的预期，但在IPO预披露六连发，预披露公司合计已达122家，且证监会周五晚间发布公告称4家公司30日上会，这也意味着时隔近18个月IPO发审会将重启。在此环境下，本周市场仍将受到压制。另外，本周适逢五一假期仅有3个交易日，而年报披露也在本周收官，年报“地雷”或也是影响本周走势的一大因素。技术上股指周线二连阴，失守5周及10周均线，上方2200点压制明显。策略上，逢高做空，主力合约区间位2152至2194。

2 国债期货

[前交易日主要指数]
银行间国债指数：1400.21 +0.00%
Shibor：O/N 2.3030 +34.00bp；1W  3.5210 +44.10bp；2W 4.1470 +43.20bp
质押式回购行情；R001 2.3300 +34.00bp；R007 3.5300 +43.00bp；R014 4.1900 +19.00bp  

[资金面]
上周央行公开市场操作净回笼资金20亿元，若计入国库现金定存到期400亿元，上周市场净回笼流动性420亿元。资金面整体仍然较为平稳，但受季节性因素影响，有趋紧态势，短期利率有所回升。本周公开市场有1410亿正回购到期。

[消息面]
上周五（4月25日）为金融机构例行存款准备金调整日，同时央行对县域农村银行定向降准正式实施，但整体影响尚不明显。周五早间财政部招标发行260亿元人民币20年固息国债，中标利率4.77%，略低于市场预期均值4.83%，投标倍数为1.79倍。但新债需求旺盛、交投活跃情形并未打破当前的平衡市。截至周五下午4点，主要期限国债收益率涨跌互现，1年及7年期国债收益率上涨4.1个、0.75个基点，5年及10年期国债收益率分别下跌1.8个、0.4个基点。新债方面，农发行今日招标至多150亿固息债。

[TF1406 CTD券测算]

CTD: 最便宜可交割券,空方交割利益最大的券
Imp_IRR: 隐含回购利率
基差：现货价格 -（期货价格X 转换因子）
BNOC：基差 - 持有收益

[瑞达观点]

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