基本面价格分析及预测：

股指：震荡。

1.16家上市银行中，民生银行成为唯一一家股价高于实际净资产的银行。

2央行昨日未在公开市场上进行任何操作，继周二重启逆回购之后，央行再度在公开市场上刹车。

3.前11月国企利润1.8万亿同比增6.7%。

国债期货：空单继续持有。

1、周四央行如我们预期的再度暂停了逆回购，银行间质押式回购利率以下跌为主，不过幅度不大，其中隔夜、7天、1月利率分别上涨+0、-17、-0.5个基点，流动性紧张情况微弱改善，7天利率目前降至5.3300%。

2、现货方面，周四银行间中长期国债到期收益率以下跌为主，其中，130020.IB收益率14.53个基点至4.5701%，接近将上一交易日的涨幅跌尽。

3、美国上周初请失业救济金人数为33.8万，好于市场预期的34.9万；日本11月CPI同比增长1.5%；日本12月制造业PMI为55.2，略好于前值55.1。

操作提示：央行重停逆回购，今日日内可继续持有空单，如果没有出现明显下跌，今天晚些时候可考虑平出。

贵金属：空头回补小幅反弹。

1、周四金银小幅反弹，因空头回补和技术性买盘推动，但成交量非常稀少。

2、美国12月21日当周初请失业金人数下降4.2万人至33.8万人，降幅创2012年11月7日当周以来最大。预期34.8万人，前值修正为38.0万人，初值37.9万人。

3、周四全球最大黄金ETF-SPDR持仓量减少1.5吨，现黄金持有量为804.22吨，全球最大白银ETF ishares Silver Trust持仓量减少130.24吨，现白银持有量为10009.54吨。

4、金银短期仍面临下行压力。反弹阻力位分别在1216-1220美元和20美元，支撑位分别在1179和18.88美元。操作上，阻力位附近逢高做空。

棉花：震荡偏强。

1、外棉小幅回调。

2、棉花现货3128B指数19526，较前日持平。

3、12月26日储备棉投放数量为23394.8238吨，实际成交7960.0406吨，成交比例34.02%；12月26日，计划收储123300吨，实际成交44160吨，成交比例35.8%，较前一天增加4280吨。

美棉触底反弹。从现货市场来看，目前现货偏紧，国储抛售应该可以缓解现货市场的紧张压力。但主力期货合约价格比较有投资价值，可做多主力合约。

白糖：低位震荡。

1、外糖短期筑底。

2、柳州：中间商新糖报价5000--5030元/吨，最低报价较昨日下调10元/吨，成交一般。糖厂新糖柳州站台报价5000--5030元/吨，报价没有变化，宜州站台5000元/吨，报价下调10元/吨，糖厂厂仓车板5000元/ 吨，报价下调20元/吨，成交一般。

外糖弱势，内盘现货市场或将企稳，期价维持弱势，但进一步下跌空间不大。

木材：年前偏强。

1、广东鱼珠高林15mm优等中纤板报价81.5元/张，较昨日上涨0.5元/张；鸿德15mm低等级细木工板报价102元/张，较昨日下跌1.5元。

2、鱼珠国产原木指数收147.36，环比上涨2.91%。

年前对整体商品市场看好，配合原材料上涨，我们比较看涨胶合板。

菜籽菜粕：粕类震荡偏强。

1、现货：各地区菜粕现货价格较昨日涨跌互现，江苏盐城地区报价2750元/吨左右、安徽滁州地区2750元/吨左右、湖北奥星报价2950元/吨左右。

2、外盘：ICE菜籽连续大阴线向下突破，中线击穿479低点后，若动能指标能够形成背离，则有望迎来中线反弹；美豆粕收跌，盘中回落近1%。

3、策略提示：受外盘USDA报告及MPO利空报告影响，近几日油脂加速向下探底；加拿大菜籽达到创纪录的1800万吨，同比上升3%，加之较为丰厚的压榨利润，构成菜粕反弹的强大压力，菜粕现货表现较为疲弱。但菜粕由于进口DDGS船期延误、国产棉粕黄曲霉素超标等短期因素提振价格，05主力合约在2600一线逢高布局空单。

豆类油脂：弱势震荡。

1、1、CBOT大豆03合约跌1.32%；马棕榈油01合约涨0.34%。

2、国产、进口大豆价稳；沿海43蛋白豆粕3900-3980元/吨，部分涨20-50元/吨；沿海一级豆油价格7000-7150元/吨，跌30-90元/吨；24度棕榈油稳定5780-5900元/吨，局部跌30元/吨。

3. 美豆出口放缓和南美天气炒作，美豆期价区间震荡，中长期受明年全球大豆供应宽松影响偏空。连盘粕强油弱延续，小包装油脂备货结束，需求转弱，油脂继续偏弱；质检总局对DDGS豆粕进口检查从严促使粕反弹，但油厂继续超高压榨量，禽流感令畜禽出栏加速，饲料需求缓慢，豆粕反弹受限，后续震荡下行；黑龙江地区工厂大豆收购价格稳定在4200-4500元/吨，自国储政策启动后，政策面支撑作用日趋明显，但是因为今年市场价格低于国储，且商品粮行情低迷、走货缓慢，今年大豆价格并未大幅走高。在进口量不断放大，国内行情难有明显起色，节前震荡攀升为主。豆油1405短线交易；豆粕1405压力位3400，短空交易；连豆主力4400-4530整理。

谷物：玉米震荡，早籼稻弱势，小麦、粳稻偏强。

1、外盘谷物涨跌互现。美国商品基金周四净买入5000手CBOT玉米期货合约。美国私人出口商报告向韩国和未知目的地出口257536吨美国玉米。英国2013年小麦产量减少10%至1190万吨。

2、玉米港口价格稳中有降、东北收购价和南方销区价格均稳定，华北收购价局部下降10元/吨。DDGS、玉米淀粉价格稳定，玉米蛋白粉局部上涨60元/吨，玉米深加工企业即时报价涨跌互现。小麦价格平稳，面粉、麸皮价格局部下跌。粳稻、粳米稳定，籼米价格局部上涨，籼稻价格局部下跌。

玉米期货价格受国储收购支撑，预计期价在[2330,2360]震荡。元旦春节的到来将增加小麦需求，预计期价偏强。籼稻价格维持弱势。粳稻受收储支撑，预计期价偏强。

鸡蛋：偏弱。

1、19日鸡蛋期货主力JD1405开盘4093，最高4093，最低3962，收盘3989，较前一日降2.66%，成交22.1万手，持仓66598手，结算价4000。

2、19日全国鸡蛋价格各省均价4元/斤，环比持平。福建大幅下跌，均价下跌至4.35元/斤，环比下跌0.05元/斤。主销区均价4.2元/斤，环比持平；主产区均价3.95元/斤，环比下跌0.01元/斤。19日淘汰鸡价格窄幅下跌，全国主产区均价为8.04元/公斤，较昨日下跌0.02元/公斤。19日蛇口港玉米成交价均价为2410-2430元/吨，下降10元/吨，张家港豆粕价格4020元/吨，较上一日相同。

截止19日，广东省人感染H7N9禽流感确诊病例增至6例，期价下跌概率大。

玻璃：震荡。

近春节放假，玻璃加工企业接单比较谨慎，采购原片的积极性不高。沙河地区价格近期也开始出现滞涨的迹象，随着天气的转冷和周边市场价格的数次降价，目前沙河玻璃的价格优势已经逐渐丧失。华中地区近期库存也有升高态势，预计后期价格也有回落要求。

不过我们认为在经历上周五的大幅波动之后，主力空头有获利离场的嫌疑，而1401上持仓居高不下，在这种情况下我们预计短期玻璃期价维持震荡格局。

铁矿石：震荡。

国产矿市场偏弱盘整，矿山多随产随销，囤货意识减淡。成品材出货不畅，钢坯出现小幅下跌，国内矿价格暂稳，商家观望依旧，钢厂采购偏谨慎，整体成交偏淡。口矿平稳运行，受到国外圣诞假期影响，今日市场活跃度一般，市场整体呈现冷清局势。

螺纹：弱势震荡。

随着钢厂12月份结算价的出台，多数商家报价趋于平稳。分地区来看，北方市场相对平稳，南方地区前期表现较强，短期似有继续跟跌的要求。目前华东地区三级螺纹主流报价为3490元/吨，北京市场报价为3330元/吨，均接近今年的最低价。

我们依旧认为短期期价下跌空间有限，操作上建议观望为主。

焦炭：下方空间不大。

1、市场整体没有大的变化，成交尚可。周初东北地区价格下跌，而天钢、河北钢铁采购价格上涨。山西准一级出厂1280-1300，一级车板1350-1400；邢台准一级报1360-1370，唐山准一级1470-1490，到厂含税价；华东准一级1470-1510，出厂含税价；河南准一级1430-1460，承兑出厂含税价。天津准一级含税平仓价1545。现货短期仍维持稳中偏强走势。

2、炼焦煤市场持稳运行。现柳林焦煤A9.5V20G>90S0.6车板含税1175；太原焦煤S1.3V20-23A＜10G＞75车板不含税价1040；唐山焦煤A10V25G80S<1车板含税1120，京唐港澳洲主焦煤A8.5V24S0.4提货价1075。

焦炭基本面需求尚好，期价回调后下方支撑较强。不排除短期可能回升。焦煤需求淡季，弱势为主。

动力煤：低位震荡。

1、国内动力煤市场稳中偏强，成交良好。部分坑口销售稳定；港口成交尚可。25日下午，环渤海地区发热量5500大卡动力煤的综合平均价格报收631元，上涨了9元，涨势放缓。从海运费、锚地待装船舶等因素看，环渤海地区煤炭需求呈现减弱趋势。截止26日，秦港库存480万吨。

2、受价格惯性影响，预计动力煤价格将继续走高，但空间已不大。

国内动力煤现货持续上涨，远月贴水持续扩大。预计短期动力煤期价低位盘整，不排除小幅回升可能。

甲醇：延续弱势。

甲醇现货市场平稳。江苏港口主流出罐报价在3400-3700，进口报价3650-3700集中在太仓，国产甲醇报价在3400-3500，常州、张家港及江阴集中在3400-3500，高端太仓、南通。宁波港部分报价在3650左右。

下游对前期甲醇形成新一轮价格抵触情绪比较浓，市场买涨不买跌的心态仍有维持，整体观望为主。预计周内高价将走低整理。春节临近，下游需求可能减弱，预计年内甲醇价格难有大的上涨空间，中期市场恐仍以弱势为主。

铜:释放回调需求。

1、LME休市；连续交易沪铜1403合约报收52240元，跌幅0.29%；隔夜美元指数报收80.54，涨幅0%。

2、沪铜现货贴水270-贴水150，现货价51850-52150元/吨，下游畏高，实际成交稀少。

3、ICSG周一公布的数据显示，全球9月全球精炼铜市场继8月供应小幅过剩后出现16.2万吨缺口，因中国 创纪录高位的表观需求量削减供应。

4、LME铜中期震荡，下方支撑6600美元，上方压力8000美元。近期铜价凭借全球供应过剩状况好转走高，但国内现货陆续上演抛货，反映出市场信心不足。现货表现在一定程度上打压铜价冲高势头，多头了结意愿增加，短期铜价有回调需求。

铝：观望。

1、LME休市；连续交易沪铝1403合约报收13925元，跌幅0.14%。

2、IAI周五公布的数据显示，全球11月原铝产量较10月的203.9万吨减少7万吨，至196.9万吨。现货方面 ，上海地区主流成交价格在14020-14030元/吨，现货贴水10-平水，市况清淡。

3、LME铝短线回落，中期弱势下行，下方支撑1650美元，上方压力2162美元；我国电解铝西迁进程延续, 中东部去产能缓慢，过剩的电解铝供需格局压制中长线铝价。2014年1月1日起，电解铝阶梯电价政策开 始实行，能耗较高的落后产能面临减产压力，建议主力合约14400-14500空单的第一目标位14000已实现 ，空单可逢急跌减持。元旦即将逼近，空单暂时回避，静待电价政策实施后市场反应。

铅锌：现货回调短期高位震荡。

1、26日上海市场0#锌成交价格区间在15190—15290，均价15240，较上一交易日下跌40元，近期外盘指引缺乏，昨夜沪锌主力低开后继续下探，收跌0.78%，昨现锌市场回吐涨势，0#现锌主流成交于15150-15250元/吨，对沪期锌主力1403合约贴水20-100元/吨，1#成交少，跟随盘子从15170元/吨将至15100元/吨附近，观望情绪浓，下游多以按需采购为主，采购少，成交量多由贸易商贡献，沪锌今日预计小幅震荡，处于冲高后的整理期。

2、26日上海市场1#铅锭成交价格区间在14100-14250，均价14175，与上一交易日持平，昨上海夜盘低开后震荡整理，收跌0.73%，昨驰宏初报14240-250元/吨，后期货下跌后少量成交于14210元/吨，对期主力贴140元/吨，南方14180元/吨，恒邦14160元/吨，沪粤两地炼厂少有出货，河南出货较积极，贸易商以清库及观望为主，市场上报价较少，下游畏跌情绪增强，短期铅价续涨难度大，短线震荡思路操作，中长线多单继续持有。

甲醇：继续回调。

昨日国内甲醇市场小幅下跌。西北陕西、内蒙主要企业以执行前期合同发运为主，买家观望情绪较浓。山东、河北、河南、山西及安徽市场成交不畅，下游企业抵触严重，局部跌幅较大。港口，行情继续走跌，其中华东港口报盘混乱，市场心态悲观。国内甲醇市场继续下滑。山东3000-3270；河北3230-3300；山西2900-3150；河南3000-3200；华北3000-3300；华东港口3500-3700；华南港口3830-3850；西北3000-3200；东北2950-3100。

目前空头已占据上风，市场心态趋弱，下游企业要求降价呼声渐浓，成交将持续萎缩，短线市场将继续走跌。

PVC：低位震荡。

1、WTI原油涨0.33至99.10元/桶，Brent原油涨0.08至111.98美元/桶；上游市场电石市场盘整，因市场未出现明显到货紧张现象，价格上涨较为吃力，市场维持观望心态。内蒙部分地区环保检查较严，部分检修情况，导致整体产量下降，雾霾天气对运输略有影 响，电石价格暂时维持低位企稳。

2、PVC厂家报价暂稳，销售情况不佳，库存压力缓慢增加。国内现货市场整体偏弱，华东及华南市场情况继续稳定。市场心态出现分歧，商家谨慎观望，维稳出货为主。市场参与者信心不足，下游年末企业资金压力较大，整体需求萎靡。整体报价普通5型电石料华东主流自提报价在6250-6340元/吨；华南主流在6370-6440元/吨自提。乙烯法货源整体紧缺，报价维持高挺，主流报价在7420-7450元/吨。

上一交易日期价小幅收涨，下方考验6400支撑。基本面情况难有改善，需求预计短期低位震荡为主。

石油沥青：震荡。

1、受油品需求提振，美国汽油和馏分油库大跌，油价收涨。

2、目前现货整体市场走势稳中趋弱，华东市场整体情况较好，下游赶工项目需求支撑，大部分炼厂出货相对顺畅，重交沥青的主流成交价持稳在4400-4500元/吨。进口沥青与国产价格相当，考虑品牌溢价因素，对国产货有一定打压。华南地区沥青需求比较清淡，但沥青资源供应充足，市场依然处于供应过剩局面，重交沥青的出厂成交价在4400-4450元/吨。受季节性淡季因素影响，北方 地区道路终项目基本停工，而冬储需求尚未释放，市场看跌情绪较重，预计市场价格仍有一定下调空间。

上一交易日期价放量走跌，基本面情况不佳，现货价格稳中下跌，终端需求逐渐回落，但受制于现货升水影响，期价短期下方空间受限，预计市场震荡运行为主，等待冬储行情启动。

PTA：短期维持弱势。

1，WTI 2月份原油价格上涨33美分至99.55美元/桶。亚洲PX价格至1435美元/吨。MEG价格至1028美元/吨,国产价格在7590元/吨。

2，现货方面，内盘报价在7420元/吨送到附近，商谈7420元/吨附近；外盘市场依然盘整为主，船货报盘意向维持在995美元/吨上下，商谈预估990美元/吨或偏上。

随着检修产能的复产，新产能的投产，PX的供应压力将再次逐步减小，PTA成本端难以有强力支撑；另一方面下游聚酯难以有效提振PTA需求，PTA社会库存增至半年高点。PTA产业链整体偏弱的局面没有改变。TA1405合约短期仍以偏弱震荡为主，围绕7350一线盘整，建议短线交易，前期空单可继续谨慎持有。

LLDPE：短线震荡偏强。

1，WTI 2月份原油价格上涨33美分至99.55美元/桶。日本石脑油至980美元/吨；亚洲乙烯CFR东北亚乙烯价格至1390美元/吨。

2、现货方面，华北地区现货价格为11900元/吨，华东地区现货价格为11900元/吨，华南地区现货价格为11800-12100元/吨。下游需求观望为主，成交一般。

LLDPE现货价格小幅收涨，但下游采购例如依然不足。L1405合约短线或震荡偏强，建议轻仓短线交易为主，关注上方11200附近压力。

橡胶：震荡偏弱。

昨日美元指数上涨，伦铜下跌，原油回落，隔夜影响偏空。上期所天然橡胶期货仓单增加1370吨。上期所天然橡胶期货仓单报117100吨，其中上海增加1400吨，山东减少30吨。泰国原材料价格小涨，泰国生胶片均价74.12泰铢/公斤，顺丁、丁苯价格下跌，齐鲁石化丁苯橡胶1502市场价12700元/吨，沪胶近期预计继续向下震荡，18800一线。

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