来源：证券时报·券商中国

“赊账打新”新规下，首批7只新股全部出现无效申购，其中还有3只网下出现无效申购，幸运中了“六合彩”竟然无人认领的背后，考验的是券商服务水平。

不过，在新股不败神话背景下，无效认购的弃购让担任主承销的券商乐开了花。首批7只新股的5家券商仅花了不到2200万本金，却捡漏近200万新股，按照此前新股上市后平均超5倍的涨幅，意味着上述5家券商在新规首批新股包销业务中，就斩获接近1个亿。

“赊账打新”普现不付款

货到了却不付款，这在生活中很是让人说不通。这事儿却在资本市场频频发生。

赊账打新时代，首批7只新股全部出现中签后不按时缴款。在新股不败神话依旧背景下，此举类似于中了“六合彩”却不去认领，任由其作废。

还是让我们来瞅瞅7只新股打新中，投资者中了“六合彩”不认领的具体情况吧。

南方传媒，无效申购股份907579股，无效申购股份数第一；

东方时尚，无效申购股份356520股，无效申购股份数第二；

天创时尚，无效申购股份305664股，无效申购股份数第三；

鹭燕医药，无效申购股份141297股，无效申购股份数第四；

高澜股份，无效申购股份102211股，无效申购股份数第五；

苏州设计，无效申购股份87534股，无效申购股份数第六；

海顺新材，无效申购股份59453股，无效申购股份数第七。

值得一提的是，因为新规实行首发比例不超过2000万股直接定价发行，新规首批7只新股中，有高澜股份、苏州设计和海顺新材3只新股采取的是直接网上定价发行，未进行网下询价过程。但即便如此，此3只新股依然都出现了网上中签未按时缴款的情况，导致无效申购出现。

行业对网上中签不按时付款的普遍意见是，券商服务水平的不到位，没有及时通知中签投资者按时准备资金缴款。券商中国对诸多投资者的调研也证实了上述共识，很多投资者不但不知道在哪里查询配好情况，连新规下中签后在哪一天缴款、怎么缴款都不知。

而这些基本打新知识的普及，不少证券公司都没对投资者进行普及，连投资者中签后基本的短信提示都没有。更有券商对此理直气壮地认为，他们现在只针对高中段客户，也就是投资者资产达到一定规模以上的投资者，才会有及时的短信提示服务，资产在50万元以下的投资者、或者是佣金率在万分之二点五及以下的投资者一律不提供基本的短信提示服务。

3只新股惊现网下弃购

特别值得一提的是，除了网上打新中签后不按时缴款出现无效申购外，网下新股配售也出现不按时缴款的无效申购，而且7只新股中还不是1例，而是3例。

数据显示，新规下首批新股中，鹭燕医药、东方时尚和天创时尚3只均出现了网下无效申购。其中，东方时尚网下无效申购股份数最多，达45521股；其次为鹭燕医药，网下无效申购为3663股。而今晚刚刚公布发行结果的天创时尚则网下无效申购为1股。（PS：没错，就是1股）

如果说网上中签不按时缴款，发行人和主承销商尚且无法公示这些“老赖”名单的话，网下这些成功获配却不按时缴款的“老赖”则可以一览无余了。到底网下都是那些“老赖”如此不堪，宁愿冒着被“拉黑”6个月的风险就是不按时缴款呢？

首先来看东方时尚的网下“老赖”名单，分别为：

中金公司(3908.HK)，对应的配售对象为中国第一汽车集团公司企业年金计划；

国泰基金，对应的配售对象为金鑫股票型证券投资基金；

新华资产管理股份有限公司，对应的配售对象为新华人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品；

新华资产管理股份有限公司，对应的配售对象为新华人寿保险股份有限公司-分红-个人分红；

新华资产管理股份有限公司，对应的配售对象为新华人寿保险股份有限公司-分红-团体分红；

新华资产管理股份有限公司，对应的配售对象为新华人寿保险股份有限公司-万能-得意理财；

新华资产管理股份有限公司，对应的配售对象为新华人寿保险股份有限公司-新传统产品 2；

银华基金，对应的配售对象为山西晋城无烟煤矿业集团有限 责任公司企业年金计划；

中邮创业基金，对应的配售对象为中邮核心主题股票型证券投资 基金。

再来看鹭燕医药的网下“老赖”名单，分别为：

新华基金管理股份有限公司，对应的配售对象为新华鑫安保本一号混合型证券投资基金。

最后来瞅瞅就是要留1股不缴款的天创时尚网下申购“老赖”，这网下机构就是中船重工财务有限责任公司，对应的配售对象为中船重工财务有限责任公司自营账户。该配售对象此次获配天创时尚数量为4228股，却就是只缴纳4227的金额，生生滴任性留下1股不要，酷爱在黑名单上留在自己的大名。

投行人士分析，网下配售对象不按时缴款，原因有三：

一是真的忘记了，但此说法似乎站不脚，因为作为网下询价对象，在申报资格时就留下的随时可以联系到的联系人及联系方式，除非主承销商内心希望这些配售对象出现不缴款的无效申购，否则完全可以联系到配售对象及时补缴；

二是头寸临时紧张，无钱可划。这一点在年底颇为可能，但按照目前新股发行网下获配量计算，每个获配对象缴纳的金额几乎也都在100万元之内，即使头寸再紧张，即便找个人拆借也应该可以拆借到；

三是恶意不缴款。比如中船重工财务有限责任公司下的配售对象——中船重工财务有限责任公司自营账户，就是留下1股不给你按时缴款，典型的恶意行为。

5券商捡漏将或亿元红包

当然，中新股如同中彩票这般好事，自然是不会作废的，无销申购均被主承销商包销。

新规下7只新规，主承销商分别为天风证券、广发证券(000776.SZ,1776.HK)、国信证券、长城证券和招商证券。统计显示，上述5家券商在7只新股中共包销了1960259股新股，合计包销金额才2176.69万元。

按照去年年底新股上市后至少5倍的涨幅，这也意味着，上述5家证券公司仅仅在新股包销业务上，就将斩获近1个亿的收入。怪不得有券商打趣说，投行内部需尽快出台一个包销如何奖励承销和保荐人员的办法。

其中，天风证券和国信证券均保荐和承销了两只新股，分别斥资的包销金额为2895469.78元和8482117.05元，即使只按新股上市后5倍的涨幅，天风证券和国信证券在新股包销上就各自可获利近1200万元和3400万元。

不过，尽管新股包销收入让这些券商乐开了花，但也有投行人士表示了担忧。一位老投行人表示，如果后续新股发行加快，市场景气度依然不能彻底回升，那新股不败神话就难以为继，新股上市后涨幅将受到极大的影响，甚至出现首日破发的情形，那时新股包销可能就成为券商的一种负担了。

“即使新股赚钱效应依旧，但包销金额过大，券商调拨资金的问题也难以为继。”上述投行老人说，还是需要加大对不按时缴款者的处罚力度，参与了新股申购却不按时缴款其实也是一种不诚信的表现，伤害的本身就是资本市场的基础。

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