奥飞动漫 (002292)——内容端布局正在快速推进
发布时间:2014-4-14 21:41阅读:591
奥飞动漫 (002292)
——内容端布局正在快速推进
事件:1)公司拟以自有资金投资壹沙人民币486 万元,其中233.3333 万元为增加壹沙注册资本,剩余的252.6667 万元为公司投资后持有壹沙相应股权的溢价。公司完成此次投资壹沙后持有其70%股权;2)拟投资魔屏科技2500 万元获取其60%股权;如果魔屏年度净利润超过1000 万元,原股东佘晓玲有权将其持有的魔屏股权(40%)部分或全部转让给奥飞动漫。
点评:
收购壹沙文化有助公司媒体广告运营。1)壹沙文化主要从事儿童广告传播业务,在业内具备成熟完备的儿童电视广告经营团队、经验、能力、客户基础;公司旗下则拥有嘉佳卡通这一稀缺儿童动漫媒体资源,投资壹沙文化将显著提升公司媒介变现能力,提升双方协同价值(媒介+广告客户);2)壹沙2014年预计实现净利润超过200 万元,本次收购约为14 年3.5 倍PE,收购价格相对合理。
收购魔屏科技互动有助于强化公司在移动动漫产业链布局。1)魔屏科技是国内领先的手机富媒体漫画综合服务提供商。以拥有独立知识产权的手机富媒体漫画平台MoscreenRichMedia 为核心,向手机用户提供一系列种类丰富的漫画内容及相关服务;2)公司是国内最具竞争力的动漫产业平台公司,在动漫内容创作以及衍生品产业具备非常强的影响力。本次收购魔屏科技将有助于公司进一步强化在内容端的影响力;3)魔屏科技2013 年营业收入24.24 万元,净利润-171.80 万元,当前营收和利润相对较少主要在于尚处于用户发展阶段。而按照公司与原股东佘晓玲签订的协议,14 年魔屏科技若达到1000 万净利润的目标,当前收购价格相当于14 年4.17 倍PE,相比二级市场价格,当前收
购价格合理。维持盈利预测,重申“增持”评级。考虑到壹沙与魔屏科技净利润体量较小且存在一定不确定性,我们暂不上调盈利预测,维持公司14/15年备考盈利预测为0.73/0.94 元,当前股价分别对应同期备考46/35倍PE,略高于传媒行业同期平均估值水平。我们期待公司产业链布局持续推进,继续维持“增持”评级。后期催化剂:a)产业链布局持续推进;b)动漫产品销售超预期(14 年《火力少年王5》有望推出;c)游戏流水超预期(近期有媒体报道公司收购的爱乐游出品的“雷霆战机”日流水过千万)。
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。