9月11日9点11分，沪锌下跌3.13%，沪锌2610沽27000期权大涨102.11%，价格从237.0涨至最新价479。

关联期权合约如下图所示：

异动原因解析：关税预期降温 + 全球加息预期升温

1、关税预期降温，美国精炼铜关税计划陷入停滞，白宫尚未作出最终决定，官员仍在权衡关税推高制造业成本与促进国内采矿之间的利弊。此前由关税预期催生的贸易商提前备货和美国“抢铜”逻辑松动，资金撤离相关多头头寸，成为铜价大幅回落的直接利空。

2、全球加息预期升温，9月10日晚欧洲央行如预期加息25个基点，存款机制利率从2.25%升至2.5%，主要再融资利率、边际贷款利率同步上调，分别升至2.65%和2.9%。全球加息预期大幅升温，欧洲、日本央行、美联储加息预期都大幅上升。

芝商所美联储观察工具的数据显示，截至北京时间10日21时，美联储9月加息概率已升至70%，10月加息概率升至82.1%。此前公布的美国8月PPI同比增速超出市场预期，进一步推高了投资者对美联储加息的押注，加息预期升温直接压制了市场风险偏好。

期权实战案例

担心锌价下跌，买看跌期权能护住现货吗？

小李是一家锌加工厂，手里有50吨现货锌，按27000元/吨估值约135万元，担心价格下跌，考虑买入沪锌2610沽27000。9月11日9:11，该期权从237元/吨涨至479元/吨，涨幅102.11%。若小李当时买10张，权利金=237×5吨/手×10=11850元；如今合约市值=479×5×10=23950元，浮盈12100元（未扣手续费）。若锌价上涨，期权可能归零，最多损失权利金；买前应评估风险，勿盲目追涨。

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