有色早评 | 2026年8月7日

　　铜

　　铜价行情跟随宏观波动，昨日美债利率和美元指数小幅反复限制涨幅，长期基本面强势。

　　宏观方面，周末特朗普释放地缘缓和情绪，同时上周开始日元多次干预短线趋弱美元指数，美债利率在触及高位后回落缓解压力。但昨日地缘局势变化再次引发油价反复叠加沃什言论引发加息预期小幅抬升，美债利率和美元指数再次高位震荡抑制宏观驱动持续。

　　从基本面来看，8月6日国内市场电解铜现货库存13.21万吨，较30日增0.75万吨，较3日增0.44万吨。下周进口铜到货仍有增加预期，价格上行后下游接货需求难有明显提升，因此库存预计小幅增加，但整体供需仍相对稳定。

　　CL价差仍在上行，搬运逻辑持续并形成非美库存持续收紧，并对非美铜价形成显著拉升。若关税落地，新一轮囤货潮可能延续，铜价相对强势；若延期或豁免，前期囤货逻辑结束，铜价出现回落。

　　整体而言，当下市场情绪波动明显，谨慎观察宏观和铜关税变化，维持震荡偏强走势。

　　铝

　　铝 2026.8.7

　　伊朗公布了一份“霍尔木兹海峡管理初步方案”，条件非常严格，限制美国和以色列船只、对部分国家运输限制、违反规则可能处罚，特朗普称霍尔木兹海峡尚未达成协议，美伊地缘局势仍存反复，油价上行。国内反内卷仍是主线，工业和信息化部等八部门印发《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，对于产能仍是以能耗和环保作为抓手，给出的产量整体增速指引为1.5%，需要看到实际的供需好转才能作为价格上行的驱动。

　　供给端， 国内临近产能天花板，冶炼利润高位运行，铝供应持稳上行，周度产量环比持平至87.2万吨，传铝供应端政策收紧，4500产能红线无松动+出海扩产收紧。中东电解铝供应受地缘冲击影响，已减产产能达271.4万吨，海外2026年供应增量下修201万吨。高生产利润下，海外复产及新投产能投产加快。

　　需求端，国内周度表需环比-3.9至90.6万吨，国内铝锭+铝棒库存环比-2.2至105.3万吨，库存环比去库，内外价差收敛，铝材出口利润下滑，铝材出口需求提振或减弱。国内终端需求光伏新增装机同比大幅下行，白色家电8月排产同比继续下滑，新能源汽车内销同比下滑，国内需求有待回暖。

　　原料端，进口矿价环比持平至70美金。本周冶金级氧化铝产量环比+2.3至187.3万吨，对应电解铝周度产量87.2万吨，周度供需依旧过剩，库存继续累库，现实供应压力仍存。

　　整体来看，美伊地缘局势仍存反复，关注后续发展。国内传铝供应端或有收紧政策，当前库存仍在去库，现货小幅贴水，铝价短期预计偏强震荡。氧化铝期价已跌至山西现金流成本，减产预期或升温，同时氧化铝供应端传有收紧政策，氧化铝期价止跌回升，关注后续中东局势和几内亚政策。

　　1.【快讯】SHMET08月07日讯，据伊朗法尔斯通讯社：知情人士透露，霍尔木兹海峡北部和南部航道将被取消。所有通行将随后转移到中央走廊，由伊朗管理入口，伊朗和阿曼共同管理出口。

　　锌

　　锌 2026.8.7

　　伊朗公布了一份“霍尔木兹海峡管理初步方案”，条件非常严格，限制美国和以色列船只、对部分国家运输限制、违反规则可能处罚，特朗普称霍尔木兹海峡尚未达成协议，美伊地缘局势仍存反复，油价上行。国内反内卷仍是主线，工业和信息化部等八部门印发《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，对于产能仍是以能耗和环保作为抓手，给出的产量整体增速指引为1.5%，需要看到实际的供需好转才能作为价格上行的驱动。

　　供给端，中国6月锌矿砂及精矿进口量同比增加11.6%，TC低位运行，矿端供应仍偏紧。据百川调研，8月锌产量预估环比+13500吨。海外矿山下修产量指引，全年锌矿增量下修。嘉能可的Kazzinc工厂在火灾后削减锌和铅产量，涉及锌产能25-30万吨。Nexa旗下秘鲁卡哈马奎利亚冶炼厂火灾，工厂临时停产，涉及产能32万吨，企业称暂无重大影响，复产时间待定。国内罗平锌电全资子公司向荣矿业收到现场处理措施决定书，已被责令停产，生产原矿规模涉及50万吨/年，将会影响其精锌的生产，罗平锌电12万吨精锌产能面临原料下行带来的减产风险。韩国永丰石浦冶炼厂发生火灾，涉及产能40万吨，据文华财经，发生火灾冶炼厂1号工厂是制酸设施，实际影响暂时来看相对有限。中金岭南因发生事故，凡口铅锌矿停产，涉及锌矿产能约20万吨，如短停1-2月预计影响2万吨锌矿产量。锌供应端扰动频出。

　　需求端，国内精炼锌出口窗口打开，国内库存环比-0.6至24.1万吨，库存环比去库，现货维持贴水，持续验证国内需求成色，关注现货升贴水和库存变动。lme锌库存环比去库，国内出口窗口打开下，海外供应压力或将回升。

　　总体来说，美伊地缘局势仍存反复，关注后续发展，lme库存持续低位去库，挤仓风险仍存，锌价偏强震荡。

　　1.【盛达资源：子公司银都矿业90万吨/年采矿技改项目获核准】SHMET08月06日讯，盛达资源(000603.SZ)公告称，公司控股子公司银都矿业收到内蒙古工信厅通知，其拜仁达坝银多金属矿90万吨/年采矿技改工程项目获得核准。银都矿业拜仁达坝银多金属矿90万吨/年采矿技改工程项目建设过程中，原90万吨/年的生产能力不受影响，将继续正常开采。公司将积极推进银都矿业拜仁达坝银多金属矿90万吨/年采矿技改工程项目建设工作，力争尽快实现经济效益落地。

　　锡

　　锡 2026.8.7

　　伊朗公布了一份“霍尔木兹海峡管理初步方案”，条件非常严格，限制美国和以色列船只、对部分国家运输限制、违反规则可能处罚，特朗普称霍尔木兹海峡尚未达成协议，美伊地缘局势仍存反复，油价上行。国内反内卷仍是主线，工业和信息化部等八部门印发《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，对于产能仍是以能耗和环保作为抓手，给出的产量整体增速指引为1.5%，需要看到实际的供需好转才能作为价格上行的驱动。

　　供给端，全球矿端供应扰动仍存，关注刚果金、印尼、缅甸和秘鲁的供应情况。佤邦邦康炸药厂发生爆炸，曼相矿山有一部分炸药来源该厂，或对佤邦复工复产进度造成影响，5月缅甸进入传统雨季，露天开采和陆路运输受限或影响复产进度。刚果金因埃博拉疫情，当地锡矿存在供应下行的潜在风险。秘鲁因天然气管道破裂，全国天然气供应中断进入能源紧急状态。秘鲁作为全球有色矿产生产大国，多种矿产供应占比超10%，其中锡供应占比达11.4%，在当前能源约束下，当地矿山生产面临产能被迫收缩的潜在风险。印尼能源与矿产资源部(ESDM)近期再度拟定新提案，计划在调高多项矿产税率的同时，将锡的最高特许权使用费(权益金)税率直接翻倍，从当前的10%提升至20%，按当前锡价，税收预计提高约2000美金。印尼Timah年检结束，8月出口或恢复。据矿立方，尼日利亚高原州锡矿遇袭停产，年产锡约1200吨，如短期停产影响有限。银漫矿业收到因发生事故《现场处理措施决定书》，当前采矿系统、选矿尾矿系统均已停产，今年矿山事故频发，重视程度提高，如短停1-2个月，实际影响量级约1000吨。

　　需求端，国内社库环比+104至7531吨，现货维持升水，但环比下行，产业支撑仍存，持续验证需求成色。AI需求叙事将面临Q2财报数据验证（利润兑现和资本开支能否维持）。

　　整体来看，美伊地缘局势仍存反复，关注后续发展。全球库存环比去库，国内现货维持升水（环比i下行），产业支撑仍存，印尼Timah年检结束，8月出口或恢复，锡价偏强震荡。中长期来看，等待宏观环境转暖，AI需求叙事回归，仍可逢低多配。

　　1.【锡价高位震荡 市场成交有限】近日宏观风险降低，市场风险偏好提升，部分原产国出口仍在恢复中，国内生产运行维稳，价格趋势持续盘升；现货市场活跃度则一般，下游不少高价观望，短期来看总体消费力度仍需进一步提升。跟盘下调，听闻小牌对9月升水500-升水900元/吨左右，云字头对9月升水900-升水1200元/吨附近，云锡对9月升水1200-升水1500元/吨左右。（SHMET）

　　镍

　　镍 2026.08.07

　　昨日沪镍主力合约-1.22%，收盘价127870元/吨。金川镍升贴水-50至1150元/吨，进口镍升贴水+50至-250元/吨。伦镍升贴水+0.72至-197.58美元/吨。上期所仓单-56至100791吨。

　　原料端。近期印尼镍矿临近年中补充配额审批节点，传Weda BayNickel(WBN)已获批2026年下半年新增约2500万吨湿吨镍矿RKAB配额。加上上半年已获批额度，WBN2026年全年镍矿RKAB总配额已增至约3700万吨湿吨。近期霍尔木茨海峡局势反复。印尼当地硫磺价格仍维持高位。

　　库存方面，上周国内精炼镍社会库存累库，昨日交易所仓单小幅去库，整体库存位于较高水平。

　　上半年镍价上行的驱动有两点：印尼计划削减镍矿配额，镍供需过剩格局有望反转；霍尔木茨海峡封闭，硫磺价格暴涨，湿法成本上升。近日WBN获年中补充RKAB配额2500万吨后，总配额较去年仅减少500万吨。不考虑其他企业补充配额，印尼当地镍矿RKAB配额总量已升至2.9亿吨以上，印尼控矿逻辑几乎证伪，印尼冶炼产能镍矿需求不受限，后续或重回供需过剩，逐步压缩产业链各环节利润的逻辑。短期预计补充配额释放后火法矿价回落，镍价或偏弱震荡。中长期随着印尼新湿法产线投产，MHP产能满足精炼镍原料需求，若硫磺价格回落，一级镍锚定成本或逐步降至湿法产线成本。

　　1、【韦达湾镍矿RKAB配额新增2500万吨】据报道， 韦达湾镍矿（WBN）获批新增2500万吨镍矿 RKAB配额 ，加上上半年已获批额度，WBN今年全年镍矿RKAB总配额已增至约3700万湿吨。 此次新增配额预计将进一步保障下半年下游冶炼厂原料供应。 有分析师认为， 印尼RKAB镍矿配额批复量级与释放节奏仍是决定镍价走势的关键变量。若配额大幅放宽，则 镍矿 供应收紧叙事被证伪，叠加全球镍高库存压制，镍价或进一步寻底，四季度可关注配额收紧叙事能否重演。若配额温和增加，镍矿维持供需紧平衡，市场担忧缓解后镍价或震荡运行，等待逢低买入机会。若配额释放低于预期，则镍矿供应趋紧叙事延续，镍价具备向上修复动能。此外，霍尔木兹海峡恢复通航后硫磺溢价回落，但短期印尼硫磺实际供应偏紧，价格处于高位，对 印尼矿产基准价 支撑仍存，后续警惕硫磺供应的时滞影响。（期货日报）

　　2、【印尼镍产品出口量下降12.14%，但出口值增长69.30%】印度尼西亚中央统计局（BPS）记录，镍产品出口量同比（yoy）下降12.14%，从2025年1—6月的111万吨降至2026年1—6月的106万吨。尽管如此，2026年1月至6月期间镍产品出口值达到65.4亿美元，较去年同期的40亿美元增长69.30%。“镍及其制品的出口值增长了69.30%，尽管出口量下降了12.14%。”中央统计局分销与服务统计副官阿滕·哈尔托诺（Ateng Hartono）在周三（2026年8月5日）引述表示。在HS编码75（镍及其制品）项下记录的镍产品出口，最大目的地为中国，出口量约982470吨，占同期印尼镍产品出口总量的92.64%。此前，印度尼西亚矿业专家协会（Perhapi）总主席苏迪尔曼·维迪（Sudirman Widhy）表示，镍下游化产品如镍生铁（NPI）的出口占比高于镍铁（FeNi）。（要钢网）

　　不锈钢

　　不锈钢 2026.08.07

　　昨日不锈钢主力合约收盘价14445元/吨，涨跌幅+0.03%。主力合约持仓-7802至57998手；仓单-298至86472吨。

　　原料端，传Weda BayNickel(WBN)已获批2026年下半年新增约2500万吨湿吨镍矿RKAB配额。加上上半年已获批额度，WBN2026年全年镍矿RKAB总配额已增至约3700万吨湿吨。近期落地镍铁出口管制新规，后续或对镍铁出口节奏产生影响。镍铁供应仍偏紧张。昨日报价维持1145元/镍点。

　　供应端，8月300系不锈钢排产环比增加9.8%，同比增幅14%，不锈钢供应压力维持高位。

　　需求端，目前处不锈钢淡季，基建地产等传统需求下降显著，现货需求较弱。6月国内不锈钢出口量为44.6万吨，环比增加7.3%，同比增加14.4%。海外需求持续回暖。

　　当前印尼镍矿获得补充配额公布，数量偏高，反映出印尼冶炼产能镍矿需求几乎都可满足，不锈钢原料受矿端限制供应缩减逻辑证伪。当前基本面来看不锈钢原料供应阶段性偏紧，成本存在支撑，但后续矿端供应释放，原料价格或回落，供应端排产环比显著回升，供应压力维持，预计不锈钢价格维持偏弱震荡。

　　1、【宝钢德盛热轧厂七月降本增效实现历史新突破】七月以来，宝钢德盛热轧厂聚焦公司降本增效目标，通过多部门协同联动、工艺优化革新、生产节奏精准把控，顺利实现产能、能效、成本管控多重突破，多项核心指标刷新历史纪录。（宝钢德盛）

　　2、【广东一不锈钢制品有限公司清洗线技术改造及抛配生产线扩建项目环评获审批意见】8月4日，云浮市生态环境局新兴分局就广东省宝鼎不锈钢制品有限公司清洗线技术改造及抛配生产线扩建项目环境影响评价报告表作出审批意见并对外进行公示。据了解，该项目总投资700万元，其中环保投资120万元，此次改扩建项目新增不锈钢复合底煲70万只/年，改扩建后项目年产不锈钢复合底煲300万只。（云浮市生态环境局新兴分局）

　　2、【力勤资源RKEF项目二期KPS项目全面达产】8月5日，力勤资源发布公告称，公司RKEF项目二期之KPS项目全部产线已于2026年8月1日正式达到设计产能，实现全面达产。标志着公司Obi项目全部产线已正式进入满产运营阶段，现已具备并稳定实现年产40万金属吨镍的规模化生产能力。（宁波力勤资源可见股份有限公司）

　　碳酸锂

　　碳酸锂 2026.08.07

　　昨日碳酸锂主力合约下跌0.13%，收盘价141460元/吨。主力合约持仓-6835至299384吨，电池级碳酸锂+850至141800元/吨，工业级碳酸锂+1850至138800元/吨。

　　供应端，锂资源释放积极，津巴布韦矿业及矿产开发部预计26年锂产量将比翻倍更多。近期锂盐端检修部分结束，本周产量环比回升。

　　需求端，三四季度锂电投产预期下，市场预计锂盐需求维持环增。8月锂电环节排产环比+7%。

　　库存方面，碳酸锂仓单持续回升，昨日仓单+330吨至2.85万吨.机构库存去库6773吨，加速去库趋势维持。

　　近期锂盐厂检修不断，国内锂盐产量显著下降，加上锂盐进口处于季节性低位，下游排产环增，锂盐持续去库。后续来看，当前锂盐库存压力或限制旺季需求扩张带来的锂价上行空间，而中长期随着全球锂资源供应的释放，碳酸锂供需紧缺的预期或逐步走弱，锂价中枢或逐渐下行。

　　1、【维拉斯托锂锡矿采矿用地获国家批复，矿山建设迈入加速攻坚阶段】近日，自然资源部正式批复同意内蒙古维拉斯托矿业240万吨/年锂锡多金属矿采矿项目土地征收申请，批准克什克腾旗征收集体土地138.3207公顷。用地审批难题全面解决，项目建设取得关键性里程碑进展。该矿储量丰富：总矿石量约4.5亿吨，氧化锂251万吨，平均品位0.56％；锡金属量14.8万吨，平均品位0.91％。该矿床目前是亚洲最大硬岩型锂矿、长江以北最大单体锡矿。（维拉斯托公众号）

　　2、【津巴布韦矿业部：预计2026年锂产量467万吨】SHMET8月6日讯，3日津巴布韦矿业及矿产开发部已在卡多马举行会议，盘点工作表现并制定下半年工作重点。26年下半年的优先事项包括：敲定《矿山与矿产法》的修正案，完成电子矿山地籍系统，规范手工和小规模采矿行业，加强环境影响法规执行力度。该部门预计26年锂产量将比翻倍更多，或达到467万吨（说明：可能包含当地小矿山生产的待加工原矿，津巴实际精矿产量据中联金新能源统计在260万吨左右，比年初预期+40万吨，主要来自透锂精矿增量和辉石产能爬坡），到2030年将增至2000万吨一年。（中联金）

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