Evercore ISI最新报告指出，美联储一项鲜少使用的流动性工具，外国及国际货币当局回购便利工具(FIMA Repo Facility)，或可帮助日本在干预汇市、支撑日元时避免大规模抛售美国国债。不过，该机构警告，若长期依赖这一工具，反而可能引发市场测试美日两国维稳汇率的决心。

　　FIMA回购便利工具允许海外央行及官方机构以持有的美国国债作为抵押，从美联储获取美元流动性，而无需直接在公开市场出售美债筹集资金。该工具于2020年疫情期间推出，旨在帮助海外官方机构获取美元融资，同时减少对美国国债市场的冲击，并于2021年7月正式成为长期机制。

　　不过，Evercore ISI策略师Marco Casiraghi和Gang Lyu指出，该工具的使用规模存在明显限制。根据规定，每个交易对手每日最高可获得600亿美元融资，而这一额度仅略高于日本政府上周四单日干预汇市所动用的资金规模。因此，FIMA工具更适合短期提供流动性支持，而难以满足持续、大规模汇率干预的资金需求。

　　两位策略师表示：“我们认为，市场可能会将注意力集中在这一设有额度上限的美联储回购工具上，这反而可能适得其反，促使市场测试美国和日本是否愿意通过大规模出售美国国债来支撑日元。”

　　数据显示，该工具平时几乎处于闲置状态。截至7月29日当周，其平均使用余额仅约600万美元；最近一次较大规模使用是在今年2月初，当时融资规模约为30亿美元。

　　日本财务大臣片山五月此前已确认，日本上周五进行了买入日元干预，并表示未来将使用FIMA回购便利工具提供资金支持。美国财政部长贝森特也在社交媒体上表示支持日本使用该工具，并建议适当提高其使用额度。

　　根据美联储规则，若需调整FIMA工具规模，可由联邦公开市场委员会(FOMC)下属的外汇小组委员会批准，同时需向整个FOMC通报相关安排。

　　Evercore ISI进一步指出，FIMA工具本质上是短期流动性支持机制，而非长期融资渠道，因此借款到期后必须不断展期才能维持资金来源。此外，该工具融资成本也相对较高，目前利率为3.75%，而同期7天期融资成本约为一周隔夜指数掉期(OIS)利率加25个基点。

　　策略师表示，美联储有意将FIMA工具融资成本设定高于私人回购市场融资成本，这也反映出其定位始终是应对市场压力时期的流动性支持工具，而非用于日常融资或长期、大规模汇率干预。