黑色早评 | 2026年7月28日

　　铁矿石

　　铁矿

　　供应端，上周全球铁矿发运有所回落，主要是澳洲发运有明显减量，巴西及非主流发运变动不大。同期，国内港口铁矿到货量也有所下降，考虑到当前港口压港较多，尽管疏港回升至高位，预计本周港口铁矿库存仍将小幅波动。国内矿方面，随着部分产区矿山复产，本周国内铁精粉产量或有小幅增长。

　　需求端，上周钢联高炉开工率继续下降，日均铁水减少1.51万吨至237.7万吨。同期钢厂盈利率进一步下滑至34.63%。钢厂铁矿库存也有所上升，叠加进口矿日耗继续减少，钢厂进口矿库销比有所上升。当前钢厂对铁矿维持按需补库节奏，昨日铁矿港口现货及远期美元货成交均有小幅回升，目前PB粉落地亏损继续扩大，显示海外需求仍强于国内。

　　综合而言，当前铁矿基本面呈现供减需略增格局，且海运费仍处高位，但在钢厂低盈利且铁水仍有减量预期的格局下，短期矿价仍延续弱势震荡运行。

　　1. 2026年7月20日至26日，Mysteel统计全球铁矿石发运总量3084.6万吨，环比减少215.8万吨。其中澳洲巴西发运总量2479.9万吨，环比减少206.0万吨。澳洲发运量1672.1万吨，环比减少193.7万吨，发往中国1418.1万吨，环比减少132.3万吨；巴西发运量807.9万吨，环比减少12.3万吨。澳洲巴西19港发运总量2393.7万吨，环比减少193.8万吨，整体发运呈现下跌趋势。

　　2.2026年07月20日-07月26日中国47港到港总量2668.0万吨，环比减少220.7万吨；中国45港到港总量2393.7万吨，环比减少307.2万吨；北方六港到港总量1164.8万吨，环比减少123.2万吨。

　　3.根据SMM最新统计，本周国内矿山整体产能利用率为58.6%，较上周提升0.7个百分点；铁精粉产量达90.6万吨，环比增加1.1万吨。与此同时，矿山精粉库存小幅去化3万吨，当前维持在28.5万吨左右。上周铁精粉产量整体相对平稳，但河北、辽宁两地的生产状态备受市场关注。河北主产区域承德此前受安全检查及暴雨天气影响，生产受阻;本周个别矿选虽已恢复正常生产，但当地地下开采矿选及部分露天大矿仍未完全恢复。辽宁情况与唐山区域类似，辽西地区整体产能利用率呈下滑趋势。展望本周，虽仍有部分区域存在复产预期，但预估整体增量有限。预计8月上旬后，前期受影响的矿选企业将陆续恢复正常生产，届时或带来一定增量释放。

　　4.澳大利亚矿企Genmin Limited近日宣布，公司已完成总额300万澳元（210万美元）的董事关联方无担保贷款融资，用于支持其位于加蓬的Baniaka铁矿项目推进。Baniaka项目计划建设年产500万吨高品位铁矿石的首期生产设施。公司称，此次董事资金支持将为短期资金安排提供灵活性。Baniaka铁矿项目位于非洲加蓬东南部，是Genmin在非洲布局的核心资产之一。该项目已获得环境批准、20年期大型采矿许可证，并与加蓬政府签署采矿公约，有望成为加蓬首个商业化铁矿项目。该项目矿石资源量高达7.6亿吨，平均铁品位为36.7%，项目主要产品为块矿、粉矿以及造球精粉。Genmin此前表示，公司计划先以年产500万吨规模启动开发，未来计划将产能扩至每年1000万吨以上，预计将在2026年底前实现首次商业化出口。

　　双焦

　　双焦

　　中长期矛盾：国内基础建设基本完成，房地产和基建需求弱，未来经济转向高质量发展，对基础钢材需求将持续走弱，钢材整体供需过剩。

　　当前矛盾：山西煤矿发生重大安全事故后，停产煤矿产能1.5亿吨左右，检查完成之后逐步复产，但复产进度较慢，本周焦煤产量略有回升，但仍处于极低位，而铁水产量下降，焦炭开始提降，焦煤盘面震荡。钢材终端需求处于淡季，铁水产量持续下降，焦煤产量虽然处于低位，但需求下降，进口量增加，焦煤供需缺口持续收窄。山西6月份原煤产量下降31%，下降幅度较大，下降时间大概率不可持续，后市焦煤大概率供增需减，供需平衡趋于宽松，价格过高，建议逢高空。

　　观点：偏空，风险：焦煤供给继续下降。

　　1.【中国煤炭资源网】产地焦煤简评：周末太原地区部分国有矿点因采矿许可证到期停产，其他区域暂无变化，多数停产矿点仍在等待相关部门验收复产。据中国煤炭资源网调研结果显示，7月27日全省停产炼焦煤煤矿（长治、太原、晋中、吕梁、临汾五市）合计57座，涉及产能7250万吨；停产煤矿数量较上周五增加4座，相比5月25日减少62座。停产产能较上周五增加1060万吨，相比5月25日下降6200万吨。目前产地检查依然严格，多数在产煤矿维持低位开工，供应偏紧格局难有改善。

　　2.【中国煤炭资源网】焦炭简评：唐山市场主流钢厂对湿熄焦炭价格下调50元/吨、干熄焦下调55元/吨，2026年7月29日零时起执行。

　　【中国煤炭资源网】焦炭简评：邢台、天津地区部分钢厂对湿熄焦炭下调50元/吨、干熄焦炭下调55元/吨，2026年7月29日零点执行。

　　【中国煤炭资源网】焦炭简评：石家庄地区个别钢厂对湿熄焦炭下调50元/吨、干熄焦炭下调55元/吨，2026年7月29日零点执行。

　　2.中国煤炭资源网冶金部7月27 日重点关注:焦炭市场继续偏弱运行,原料煤价格依然坚挺入炉煤成本居高不下,焦企承压生产,供应端焦炭产量稳中略降。需求方面,钢厂仍处于集中检修阶段,加之唐山区域新增高炉临时检修的要求,刚需进一步下降。目前来看,焦炭需求减量大于供应,供需矛盾进一步加深,近日钢厂有继续开启第二轮提降的预期,后期重点关注铁水何时见底以及成本端表现。焦煤方面，目前山西地区停产煤矿仍较多，供应恢复缓慢。周末山西上半年经济会议强调“要在坚决同煤矿非法违法生产作斗争的同时，一矿一策推进临时停产煤矿整改验收、复工复产，有序推动煤炭产业核增产能、稳定生产”，后期关注山西煤矿复产情况。需求方面，焦炭首轮落地之后，市场仍有看跌预期，下游钢焦企业对原料煤采购积极性一般，炼焦煤成交偏弱，但由于供应端紧张，煤价下跌幅度有限，目前各煤种较高点累计下跌30-100元/吨不等。进口蒙煤方面，甘其毛都口岸通关逐步恢复，7月25日通关1305车。近期盘面震荡偏强，叠加口岸主焦煤可售资源有限，贸易商挺价为主，蒙5原煤报价1200元/吨。

　　钢 材

　　钢材

　　供应端，上周机构数据均显示钢材产量有所回升，富宝废钢日耗也环比增长2.3%，整体钢材供应小幅趋增。昨日国内钢坯价格微涨，中东钢坯价格继续回落，独联体钢坯价格小幅上扬，国外其它地区钢坯价格依然持稳，目前国内外钢坯价差略有收窄，但国内钢坯仍有一定出口空间。

　　需求端，周一钢银城市钢材库存略有上升，主要是建材和热卷库存增加。上周钢联数据显示钢材厂库、社库均有增长，总库存再度上升，钢材表需普遍回落；而找钢的钢材厂库微增，社库下降，总库存继续小幅减量，且钢材表需多有回升。另据百年建筑调研，上周全国水泥出库量199.03万吨，环比下降2.6%，水泥直供量环比下降1.4%；混凝土搅拌站发运量为105.43万方，环比增加1.51%；样本建筑工地资金到位率为54.8%，周环比下降0.07个百分点。海外方面，随着美伊谈判预期再现，中东紧张局势似有缓和，近日原油大幅回落，海外商品表现略偏强。国内方面，上半年国内规模以上工业企业利润总额同比增长18.7%，但钢铁业利润总额同比下降25%，且下游汽车及机械制造业利润表现也不佳，显示内需相关产业依然承压，关注本月底zzj会议的政策指引。进出口方面，昨日东南亚、印度钢价均有小幅回落，国外其它地区钢价普遍持稳，目前国内外冷热卷价差变动不大，国内钢材仍有一定出口空间。

　　综合而言，近期钢材市场供增需弱，库存变动不大，但受原料价格波动及盘面移仓换月影响，短期钢价延续震荡格局。

　　1.国家统计局：1-6月全国规模以上工业企业实现利润总额39479.9亿元，同比增长18.7%。1-6月黑色金属冶炼和压延加工业利润总额317.7亿元，同比下降25.0%。上半年汽车制造业利润同比下降19.5%；营业收入同比增长1.8%；营业成本同比增长2.8%。

　　2.Mysteel持续跟踪调研唐山全流程钢企高炉停限产执行情况，截至7月27日，23家样本钢企89座高炉：新增检修8座高炉，新增检修容积11164m ，日均铁水影响量约3.12万吨。目前唐山钢企高炉共计检修23座，日均铁水影响量约7.47万吨。个别钢企虽未检修，但已适量压产。同时，下游调坯轧钢企业也在此次管控范围，落实停产，日均影响量约1万吨。

　　3.2026年6月中国半成品钢材出口量为279万吨，同比增加162万吨，增幅达138.5%，不仅创下年内新高，也较5月创下的180万吨月度高点进一步增加约100万吨。

　　4.2026年7月24日，巴西对原产于中国的无缝合金钢瓶启动第一次反倾销日落复审调查。涉案产品南共市税号为7311.00.00，倾销调查期为2025年全年，损害调查期为2021年至2025年。利益相关方需在收到问卷30天内提交答卷，并可于5个月内申请听证会。此前巴西已于2021年对该产品征收为期5年的反倾销税，不同企业税率在0至64.41美元/件不等。

　　5.乘联分会：2026年6月份皮卡市场销售6.2万辆，同比增长29%，环比增长3%，处于近5年的当月次高位水平。1-6月销量34.3万辆，增长18%。

　　6.27日全国建材成交偏弱，市场交投氛围不积极，低价刚需采购为主，期现、投机少，全天整体成交量较上一工作日有小幅回升。

　　玻璃：沙河市场成交尚可，部分企业根据自身情况让利优惠，市场成交灵活。周末至今，华东市场操作灵活为主，多数企业挂盘价格多趋稳，但实盘操作灵活，多一单一谈，个别成交尚可。华中市场变化不大，价格暂稳为主，出货情况一般。西南市场原片企业稳价出货为主，中下游保持刚需拿货。华南市场周末局部区域受台风影响出货较弱，今日部分企业提涨20元/吨，下游逢低采买为主。西北市场变化不大，企业多稳价，下游操作刚需。周末东北市场个别厂家下调，多数暂稳出货为主，整体需求不温不火。

　　纯碱：今日，国内纯碱市场走势淡稳，成交价格下降，月底窄幅调整。装置运行稳定，整体波动小，暂无新增检修预期。下游需求一般，按需为主，低价补库。市场驱动有限，观望情绪较重。

　　玻璃：

　　当前矛盾：玻璃下游深加工订单天数较低，玻璃需求持续偏弱，玻璃日熔量继续下降，供需双弱，但整体库存处于历史高位，库存压力较大，玻璃库存无法有效去化，盘面低位震荡。玻璃市场是供给和需求下降速度的赛跑，当前玻璃日熔量已经已接近14万吨/天，供需关系持续改善，并且价格跌至历史低位，向下空间不大，建议等待更多减产或者库存大幅下降之后的买涨机会。

　　纯碱：

　　当前矛盾：本周纯碱产量有所回升，库存略有增加，仍处于高位，纯碱盘面新低。纯碱产能过剩较明显，上下游库存处于较高位，供给和库存压力较大，价格已跌破成本，向下空间有限，但在没有完成产能出清之前，价格没有向上动力，仍建议区间操作。纯碱盘面价格已跌至1000元/吨，多数企业处于亏损状态，不建议继续做空。

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