【期货盘面】昨日夜盘NYMEX铂钯震荡偏强，NYMEX铂主连收于1631.1美元/盎司，+1.68%，NYMEX钯主连收于1290.0美元/盎司，+2.90%。美国总统特朗普下令暂停空袭伊朗，后续伊朗方面称并未退出谈判，愿在日内瓦多地与美国继续谈判，中东局势略有缓解，油价大幅回调，铂钯有所反弹，反弹力度相对于金银较大。特朗普27日称有足够耐心与伊朗达成协议，但如果达不成新的停火协议，美国将恢复对伊朗的军事打击，目前中东局势仍为左右贵金属价格的核心变量，需密切关注后续进展。

【市场信息】1、美国总统特朗普27日称，他有足够的耐心和时间与伊朗达成协议，但如果达不成新的停火协议，美国将恢复对伊朗军事打击。（金十）

2、特朗普周一点评美联储主席沃什，称其“出色”却受制于一群“非常政治化”且怀有“不良意图”的理事会成员。他强硬喊话：美国必须拥有全球最低利率。（金十）

【南华观点】1、 铂钯出现修复性上涨行情需要宏观的配合。贵金属在深度回调后已部分定价美联储鹰派预期，估值端进一步下修空间有限。当前加息预期交易已较为拥挤，若美国通胀持续回落、AI投资热潮降温（二季度财报）或劳动力市场边际走弱，美联储或于下半年暂停加息，届时铂钯或迎来修复性上涨。基准情景下，我们预计美联储年内降息概率仍偏低，或将制约下半年铂钯反弹高度。

2、月度角度看，展望后市，美伊局势是否真正降温仍是第一变量。若美国暂停打击是战术性停顿而非战略转向，油价仍可能维持在高位，贵金属板块的“紧缩交易”或将持续压制贵金属价格。若外交渠道取得实质进展，油价回落，铂钯有望迎来修复性上涨。此外，7月30日美联储FOMC会议、美股二季度财报、8月就业与CPI数据以及8月底全球央行年会，将是决定下半年货币政策预期和贵金属方向的关键节点。

3、 中长期看，电子布需求提振了铂金玻纤领域的需求，中国政策不断加码氢能，铂钯价差中长期或偏强运行。短期看，俄乌冲突近期频繁升温，钯金价格短期向上弹性更高。周内NYMEX铂压力1680附近，支撑1600附近，然后1550；NYMEX钯压力1320附近，支撑1250附近，然后1200。

4、本周美国数据方面重点关注周四晚美6月PCE数据，以及美二季度GDP初值，事件方面重点关注周四凌晨美联储FOMC会议，以及美伊和俄乌局势进展。

【风险提示】风险上警惕中东局势反复、美联储鹰派预期回归带来的宏观压制以及广期所钯因虚实比失衡催生空逼多行情，警惕极端行情下的流动性挤兑风险，警惕俄乌冲突升温威胁钯金供应链。