黑色早评 | 2026年7月21日

　　铁矿石

　　铁矿

　　供应端，上周全球铁矿发运有所回升，澳巴发运均有增长，非主流发运小幅回落。同期，因台风影响结束，国内港口铁矿到货量也有明显上升，考虑到近期疏港或有回升，预计本周港口铁矿库存或小幅趋增。国内矿方面，近日国内铁精粉产量变动不大，仍处同期低位。

　　需求端，上周钢联高炉开工率进一步减少，日均铁水也下降2.06万吨至239.21万吨。同期钢厂盈利率继续下滑至37.23%。钢厂铁矿库存也延续下降，尽管进口矿日耗也有所减少，钢厂进口矿库销比仍有小幅回落。近期钢厂对铁矿维持按需补库节奏，昨日铁矿港口现货及远期美元货成交均有小幅回落，目前PB粉落地亏损略有收窄，但海外需求仍明显强于国内。

　　综合而言，当前铁矿市场供增需弱，近日海运费也有小幅回落，叠加FMG部分品类进口受限，且BHP面临新一轮工会谈判，短期矿价偏弱震荡运行。

　　1. 2026年7月13日-7月19日Mysteel全球铁矿石发运总量3300.4万吨，环比增加410.3万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2685.9万吨，环比增加435.6万吨。澳洲发运量1865.7万吨，环比增加194.5万吨，其中澳洲发往中国的量1550.4万吨，环比增加178.7万吨。巴西发运量820.1万吨，环比增加241.1万吨。

　　2.2026年07月13日-07月19日中国47港到港总量2888.7万吨，环比增加511.0万吨；中国45港到港总量2700.9万吨，环比增加365.5万吨；北方六港到港总量1288.0万吨，环比减少305.4万吨。

　　3.7月20日，MGX发布2026年二季度运营报告，二季度MGX未进行铁矿石开采，主要处理库兰岛（Koolan Island）铁矿的低品位库存矿，加工量为97万湿吨。2025年10月主矿坑发生岩崩后，公司暂停采矿，转而加工和销售低品位库存矿，同时推进矿区复垦。二季度MGX销售低品位铁矿石94.4万湿吨，环比增长约142.05%、同比增长约49.37%。平均品位为42.3% Fe，低于上一季度的44.2% Fe。2025-2026财年该公司销量268.3万湿吨，开采量为68万湿吨。Koolan Island铁矿关键复垦土方工程大部分已经完成或接近完成，整体复垦工作计划于2026年第三季度（2026年7月1日至9月30日）完成，最后4船低品位库存矿计划于7月发运，随后库兰岛铁矿将转入维护保养状态。

　　4.20日铁矿石成交量港口现货：全国主港铁矿累计成交56.9万吨，环比下跌8.52%；本周平均每日成交56.9万吨，环比下跌0.35%；本月平均每日成交62.8万吨，环比下跌14.79%。远期现货：远期现货累计成交35.0万吨（4笔），环比下跌20.45%，(其中矿山成交量为26万吨)；本周平均每日成交35.0万吨，环比下跌28.86%；本月平均每日成交54.5万吨，环比下跌30.75%。

　　双焦

　　双焦

　　中长期矛盾：国内基础建设基本完成，房地产和基建需求弱，未来经济转向高质量发展，对基础钢材需求将持续走弱，钢材整体供需过剩。

　　当前矛盾：山西煤矿发生重大安全事故后，停产煤矿产能1.5亿吨左右，检查完成之后逐步复产，但复产进度较慢，本周焦煤产量略有回升，但仍处于极低位，而铁水产量下降，焦炭提涨预期减弱，焦煤盘面震荡偏强。当前焦煤产量较事故前下降20%左右，进口量增加，综合计算供需缺口在5%左右，焦煤库存持续下降，但焦炭库存持续增加，后市焦炭可能提降之后减产降库。 如果铁水产量下降或者焦煤产量回升之后，弥补焦煤供需缺口，再寻找逢高空的机会。

　　观点：等待焦煤产量回升或需求下降之后逢高空的机会。

　　1.【中国煤炭资源网】产地焦煤简评：产地停复产现象反复，不过停产煤矿整体复产进度缓慢，多数矿点仍在等待相关部门检查验收。据中国煤炭资源网调研结果显示，7月20日全省停产炼焦煤煤矿（长治、太原、晋中、吕梁、临汾五市）合计54座，涉及产能6160万吨；停产煤矿数量与上周五持平，相比5月25日减少65座。停产产能较上周五下降30万吨，相比5月25日下降7290万吨。考虑到安全、前期超产、井下换面等多种因素，多数在产煤矿开工负荷低位，焦煤偏紧格局短期难有明显改善。

　　2.【中国煤炭资源网】产地焦炭简评：河北焦炭市场弱势运行，受主产地山西骨架煤产量不足影响，各地骨架煤价格坚挺，而河北地区焦企以顶装焦炉为主，优质煤占比较高，成本居高不下，今日主流钢厂已经对焦炭开启首轮提降，焦价下跌后焦企亏损加剧，不排除进一步减产的可能。目前河北地区一级顶装焦价格在2230-2270元/吨。

　　3.中国煤炭资源网冶金部7月20日重点关注：焦炭市场继续偏弱运行，焦化整体盈利尚可，焦炭供给端相对稳定，部分区域出货压力较大，有提前暗降情况，需求方面，随着下游高炉检修增加刚需持续下滑，钢厂控制到货现象也在增加，焦企继续被动增库，焦炭供需矛盾进一步加深，短期将开启首轮提降，后续降幅需关注铁水减量以及成本让利空间。焦煤方面，山西地区安监严格，煤矿停限产情况仍较多，炼焦煤供应恢复缓慢。需求方面，近期铁水产量下滑，焦炭降价预期增加，下游钢焦企业对炼焦煤采购放缓，市场成交转弱，部分煤种价格出现回落，不过由于供应紧张，整体下跌幅度有限，后期重点关注煤矿复产情况。进口蒙煤方面，近两日甘其毛都口岸逐步恢复，目前单日通关在1200车左右。由于口岸可售货源有限，贸易商挺价为主，蒙5原煤报价1180元/吨，不过下游多按需采购，市场成交偏冷清。

　　钢 材

　　钢材

　　供应端，上周机构数据均显示钢材产量有所减少，但富宝废钢日耗变动不大，整体钢材供应延续小幅下降。昨日国内钢坯价格持平，国外主要地区钢坯价格依然持稳，目前国内外钢坯价差部分收窄，国内钢坯出口空间略减。

　　需求端，周一钢银城市钢材库存有所下降，除热卷库存微增，其它各品种钢材库存均有减量。上周钢联五大材厂库、社库均有下降，而找钢的钢材厂库有所上升，但社库下降，整体机构钢材总库存均有小幅回落，且钢材表需多有回升。另据百年建筑调研，上周全国水泥出库量204.3万吨，环比下降3.39%，水泥直供量环比下降2.03%；混凝土搅拌站发运量为103.85万方，环比减少9.35%；样本建筑工地资金到位率为54.87%，周环比下降0.04个百分点。海外方面，随着美伊冲突再度升级，霍尔木兹海峡又面临封锁，近日原油有所反弹，叠加美元、美债走强，短期外盘商品多有回落。国内方面，昨日公布的7月LPR继续持平，国内货币政策依然维稳。进出口方面，昨日东南亚钢价小幅上扬，美国、南美、印度部分钢价有所走弱，国外其它地区钢价普遍持稳，目前国内外冷热卷价差变动不大，但国内钢材仍有一定出口空间。

　　综合而言，当前钢材市场供弱需增，淡季库存开始有所去化，但受原料价格波动影响，短期钢价延续弱势震荡格局。

　　1.7月20日，7月贷款市场报价利率（LPR）报价出炉：5年期以上LPR为3.5%，上月为3.5%。1年期LPR为3%，上月为3%。

　　2.根据巴西发展、工业和外贸部外贸秘书处（Secex）数据，2026年6月，巴西螺纹钢出口量为2.38万吨，进口量为4200吨，较5月的3.72万吨和1.46万吨分别下降。

　　3.工信部：1-5月造船新接订单量占全球总量的81.2%，稳居全球市场份额首位。

　　4.上半年，我国专用装备、船舶和海洋工程装备出口5402.4亿元和2149.9亿元，分别增长24.4％和19.9%。

　　5.2026年7月13日-7月19日，全球船厂共接获73+7艘新船订单。其中中国船厂接获62+7艘新船订单；韩国船厂接获9艘新船订单；阿联酋船厂也接获相关新船订单。

　　6.20日全国建材成交偏差，市场活跃度较低，刚需低价采购为主，期现、投机均弱，全天整体成交量较上一工作日小幅下降。

　　玻璃：周末沙河市场部分企业执行优惠政策，市场价格重心下移，企业出货不一，低价成交为主。周末至今华东市场趋稳操作，多数企业价格相对灵活，出货情况差异较大，下游操作理性，拿货刚需。华中市场变化不大，多数企业价格暂稳运行，中下游拿货理性。西南市场价格持稳运行为主，业者操作谨慎。华南市场周末至今，企业为促进出货，既有企业提涨20元/吨，亦有个别大型企业按量优惠，下游适当采购。西北市场变化不大，当地需求有限，主流企业继续移库，现货成交淡稳为主。东北市场部分企业价格下调，市场成交一般，需求偏淡。

　　纯碱：今日，国内纯碱市场弱稳维持，价格底部徘徊。装置窄幅波动，发投碱业恢复稳定，供应窄幅增加。当前，纯碱产量10.98万吨。下游企业观望谨慎，采购积极性不佳，低价按需补库。

　　玻璃：

　　当前矛盾：玻璃下游深加工订单天数较低，玻璃需求持续偏弱，玻璃日熔量继续下降，供需双弱，但整体库存处于历史高位，库存压力较大，玻璃库存无法有效去化，盘面持续新低。玻璃市场是供给和需求下降速度的赛跑，重点关注后市玻璃冷修情况，玻璃减产之后库存有效区划才能有趋势行情，仍建议区间操作。本周玻璃日熔量继续较大幅度下降，但库存仍未下降，玻璃价格持续下跌之后，可能加速减产，关注减产之后玻璃库存是否能去化。

　　纯碱：

　　当前矛盾：本周纯碱产量有所下降，库存略有增加，仍处于高位，纯碱盘面新低。纯碱产能过剩较明显，上下游库存处于较高位，供给和库存压力较大，价格已跌破成本，向下空间有限，但在没有完成产能出清之前，价格没有向上动力，仍建议区间操作。纯碱盘面价格已跌至1000元/吨，多数企业处于亏损状态，不建议继续做空。

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