7月13日，美军连续第三晚空袭伊朗境内目标；伊朗方面则宣布再次关闭霍尔木兹海峡；也门胡塞武装打破与沙特为期四年的停火协议，向沙特发射导弹，令中东局势进一步复杂化。对此，特朗普宣布美国将重新对伊朗实施海上封锁，美军中央司令部随后确认，封锁行动于美国东部时间7月14日下午4点（北京时间7月15日凌晨4点）正式生效。封锁范围涵盖伊朗全境海岸线，包括所有伊朗港口及石油码头。此外，特朗普宣布对所有经霍尔木兹海峡的货物征收20%的费用。特朗普在社交媒体上称美国将成为"霍尔木兹海峡守护者"，对所有经由该海峡运输的货物征收20%的过境费。

　　2026年7月13日，布伦特原油期货单日暴涨9.59%，收于83.30美元/桶，7月14日继续走高至86美元附近，涨超3%。内盘SC原油主力合约（SC2608）同步突破500元/桶整数关口，涨幅超9%，收盘报516元/桶（+9.53%）。

　　日内原油上涨核心驱动仍在于地缘政治事件催化，直接导火索为特朗普宣布恢复对伊朗海上封锁并征收"过境费"。这一"收费计划"在国际法层面缺乏依据，联合国国际海事组织已明确表示反对，但其传递的政策信号极为强硬——美国意图单方面控制这条全球最关键的能源通道。

　　国际油价应声大涨，布伦特原油日内涨超9%，创下2020年5月以来最大单日涨幅，7月14日，受美伊地缘冲突边际升温影响，布油日内继续上涨至86美元/桶附近，创7月新高价格并带动国内原油期货上涨，期货主力合约（SC2608）日内涨超9%。

　　短期地缘风险因子定价影响较大，地缘溢价的抬升刺激了原油价格走高，原油期限结构翻转侧面验证了地缘溢价的回升，即布油 3 个月价差在7-6 处于 Contango（远期升水）结构，而7-8 则翻转到正月差的 Backwardation（现货溢价）结构，周内月差（布油09-布油12）继续走强，这是近端供应风险重新定价的经典信号，反映了市场对于海峡通航"供给中断"风险的定价。在霍尔木兹海峡仍处于少通航的状态下，原油低库存格局仍对原油价格提供底部支撑和上行弹性。

　　基本面来看，原油市场目前仍维持供需两增预期但库存同期至位持续去化的行业格局。美国原油库存持续去化，成品油库存同样趋紧，EIA库存数据显示，截止7月3日的一周，包括战略储备在内的美国原油库存总量7.30846亿桶，比前一周下降317万桶；美国商业原油库存量4.11357亿桶，比前一周增长299.8万桶。库欣地区原油库存1961.4万桶，减少5.2万桶。过去的一周，美国石油战略储备3.19489亿桶，下降了616.6万桶。

　　后市来看，北半球夏季出行高峰叠加炼厂利润向好，美国炼厂高开工仍存季节性提负荷预期，这将被动降低美国原油出口，预计原油库存仍维持去化趋势。短期地缘风险溢价重新计入，油价或偏强运行，月差转Backwardation和持续去库提供结构性支撑，中期仍取决于美伊博弈走向，如果冲突逐步降级、回归谈判，届时地缘溢价挤出，油价走弱；如果冲突继续升级，霍尔木兹实质性受阻可能将推动油价继续走高。

　　来源：ifind EIA 瑞达期货研究院

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　　作者

　　研究员:龚子弦

　　期货投资咨询从业证书号Z0023848