01

　　商品强势普涨，股指全线收高

　　商品期货行情总结

　　7月14日，国内商品期货收盘多数上涨。

　　化工最为强势，燃料油大涨8.45%，苯乙烯涨6.37%，丙烯涨6.36%，沥青涨5.44%，乙二醇涨5.30%，甲醇涨3.91%，PTA涨3.84%，PVC涨0.90%，尿素涨0.52%；仅玻璃跌0.73%。

　　有色金属整体偏强，铝涨1.35%，锡涨1.17%，国际铜涨1.09%，铜涨1.06%，铸造铝合金涨0.68%，工业硅涨0.71%，镍涨0.66%，氧化铝微涨0.04%，锌微跌0.04%，铅跌0.63%。

　　黑色涨跌互现，铁矿石大涨1.81%，焦煤涨1.20%，硅铁涨1.18%，螺纹钢涨0.75%，热轧卷板涨0.67%，锰硅涨0.41%，线材微涨0.09%，焦炭跌0.69%。

　　贵金属全线下跌，白银跌1.44%，黄金跌1.34%。

　　农产品涨跌分化，棕榈油涨0.95%，红枣涨0.61%，豆一微涨0.06%，豆油涨0.40%；生猪跌0.50%，花生跌0.50%，白糖跌0.57%，苹果跌0.61%，棉花跌0.34%，玉米跌0.22%，豆粕跌0.46%。

　　股指期货走势

　　股指期货收盘全线大幅上涨，沪深300股指期货（IF）主力合约涨1.31%，上证50股指期货（IH）主力合约涨0.77%，中证500股指期货（IC）主力合约涨1.05%，中证1000股指期货（IM）主力合约涨1.30%。

　　市场风格呈现普涨特征，大盘股略占优势。市场风险偏好明显回升，投资者情绪乐观，对经济基本面和政策效果的预期改善，推动股指全线收高，大盘股表现略强于中小盘股。

　　国债期货走势

　　国债期货收盘涨跌互现。长端表现略强于短端，收益率曲线略有走平，市场对长期经济预期和货币政策走向的分歧有所收敛。在股市大幅上涨背景下，债市表现相对平稳，资金面整体均衡。

　　长端利率小幅下行，市场对长期经济增长预期略有改善，但整体波动有限，货币政策预期保持稳定。

　　总体展望

　　当前市场呈现明显的风险偏好回升特征。

　　股指期货全线大幅收高，大盘股表现强劲，投资者对经济基本面和政策效果的预期改善。

　　国债期货涨跌互现，长端略强于短端，收益率曲线走平，表明债市表现平稳，资金面均衡，市场对长期经济预期和货币政策走向的分歧收敛。

　　化工最为强势，燃料油、苯乙烯、沥青等品种涨幅居前，石油板块突出。

　　有色金属整体偏强，铝、锡、铜等品种表现良好；黑色系涨跌互现，铁矿石、焦煤涨幅较大；

　　贵金属全线下跌，白银、黄金均显著回调；

　　农产品板块分化，棕榈油、红枣等品种上涨，生猪、苹果等品种下跌。

　　后市关注美联储货币政策路径、国内稳增长政策落地节奏、中报业绩兑现情况以及全球贸易格局变化。

　　02

　　东财席位加多玻璃

　　平安席位加空玻璃、纯碱

　　瑞银席位加空螺纹钢、热卷

　　摩根大通席位加多豆油、菜油

　　高盛席位加空玻璃、白糖、热卷

　　永安席位减空纯碱、铁矿石

　　中信席位加空玻璃

　　国君席位减空玻璃、PVC

　　03

　　白银：短期内或继续受美元上涨影响动能偏弱，但无新增实质性利空，更多受科技资产交易拥堵影响，抽离流动性，导致日内出现回调。

　　股指期货：短期市场仍将维持结构性分化特征，大盘权重板块的防御性优势仍将凸显，中小盘成长板块受海外情绪传导仍有震荡压力。

　　纯碱：供需格局尚未出现实质性改善，行情上方空间存在较强压制，纯碱整体偏弱运行的格局难以根本性扭转。

　　螺纹钢：技术面上，RB2610合约收复5日均线，但上方3100-3120元区间存在较强阻力，需放量突破才能打开上行空间。

　　鸡蛋：现货端仍在上涨通道，期货贴水结构对价格形成保护， 预计明日鸡蛋期货以震荡运行为主。

　　01

　　白银

　　报告日期 | 2026年7月14日

　　一、核心观点

　　近期亚洲市场回调较快，杠杆账户补仓压力偏大，市场流动性相对趋紧，贵金属资产上涨压力偏大。

　　当日白银低开低走，早盘再次下跌，随后午盘时间亚洲市场企稳后，流动性抽离效应减弱，白银震荡反弹最终收阴，当日主力合约下跌1.44%，承接资金有所改善，空头驱动力或有一定衰减。

　　2、次周展望

　　白银期货短期内或继续受美元上涨影响动能偏弱，但无新增实质性利空，更多受科技资产交易拥堵影响，抽离流动性，导致日内出现回调。

　　霍尔木兹海峡再次出现的地缘政治扰动属于预期之外的干扰，可能造成后市通胀预期上涨，影响市场流动性预期，短期白银震荡整理为主。

　　中长期来看，虽然当前加息预期偏强，但通胀持续期较长的可能性不高，长周期通胀已工资上涨驱动为主，当前k型经济周期，传统行业复苏相对迟缓，海外薪酬上涨动能偏弱，不具备长周期通胀的条件。

　　美元走强属于市场对去美元化逻辑可能被证伪后美元定价的修复，短期抑制贵金属上涨，但中长期白银依旧以偏强震荡逻辑为主。

　　1）去美元化逻辑被证伪，美元估值修复走强，导致贵金属价格普遍承压；

　　3）美联储决策风格转变，市场加息预期扭转，白银上涨驱动力加强，改变震荡整理状态。

　　02

　　报告日期 | 2026年7月14日

　　7月14日国内股指期货集体收涨，现货市场核心指数同步反弹，沪深300现货涨幅大于上证50，大盘蓝筹整体迎来修复性上涨。

　　昨日受海外科技回调、中东局势扰动影响，四大股指期货全线重挫，中小盘品种领跌，今日市场情绪有所修复，股指期货全部收红，IC、IM合约涨幅大于IH，符合前期结构性分化后的修复特征。

　　2、次周展望

　　短期市场仍将维持结构性分化特征，大盘权重板块的防御性优势仍将凸显，中小盘成长板块受海外情绪传导仍有震荡压力，整体市场处于中报预告窗口期，资金博弈加剧，波动大概率延续。

　　最新公布的宏观数据显示国内通胀温和回升，工业需求持续回暖，叠加国内扩消费政策落地，基本面支撑逐步增强，流动性维持合理充裕，整体宏观环境对权益市场形成支撑。

　　1）美联储加息预期升温，叠加中东局势升级，全球风险偏好收缩，对A股情绪形成压制；

　　2）全球AI产业链回调情绪传导，国内科技成长板块抛压仍在；

　　3）中报预告期业绩不及预期标的可能出现进一步调整。

　　03

　　纯碱

　　报告日期 | 2026年7月14日

　　7月14日，纯碱期货主力合约SA2609延续弱势运行，收盘价1064元/吨，较前一交易日下跌1.21%，持仓量142.40万手，日内增仓明显，空头力量持续占据主导。

　　市场整体呈现"供应回升、库存高位、需求疲弱、利润承压"的特征，基本面偏弱状态短期难以缓和。

　　2、次周展望

　　预计纯碱市场将继续维持低位震荡格局。技术面上，均线系统呈空头排列，市场正逐步测试天然碱法的成本支撑线。

　　短期来看，部分企业计划下周开展装置检修、实施降负，或对盘面形成阶段性情绪支撑，但暂不构成基本面反转信号。

　　供需格局尚未出现实质性改善，行情上方空间存在较强压制，纯碱整体偏弱运行的格局难以根本性扭转。

　　纯碱行业正经历从"产能扩张"到"产能出清"的深度转型期。

　　远兴能源二期280万吨天然碱产能已进入放量阶段，叠加湖北新都70万吨联碱产能，仅上述两项新增产能就达350万吨。

　　政策层面，随着"双碳"目标的推进和差别电价政策的推行，氨碱法等高成本工艺面临加速出清压力，"反内卷"预期持续强化，但行业实质性大规模产能收缩尚未发生。

　　1）下游浮法玻璃冷修超预期；

　　2) 高库存压力难以快速缓解；

　　3) 新增产能释放超预期；

　　4) 成本倒挂下氨碱法企业现金流压力；

　　5) 出口贸易壁垒与国际竞争风险。

　　04

　　螺纹钢

　　报告日期 | 2026年7月14日

　　当日螺纹钢主力合约RB2610上涨0.75%至3090元/吨，主要受宏观预期改善及钢厂减产消息提振，但现货成交疲软限制涨幅。

　　基本面看，台风天气抑制下游施工，表观需求回落，而钢厂亏损扩大引发减产预期，供需两端均处弱势。

　　2、次周展望

　　区间震荡，关注3100元压力位。 技术面上，RB2610合约收复5日均线，但上方3100-3120元区间存在较强阻力，需放量突破才能打开上行空间。

　　基本面看，钢厂减产消息虽提振情绪，但实际减产规模待验证。若次日成交未能改善，价格或回踩3050元支撑。

　　政策托底预期增强，但现实需求仍弱。

　　国内两重建设项目资金已全部下达，设备更新政策持续发力，对基建用钢形成一定支撑。然而，房地产新开工持续下滑，新房开工仍将压制螺纹需求。

　　海外方面，美联储加息预期反复，但欧盟钢铁贸易保护工具生效可能影响出口。宏观层面多空交织，短期难改震荡格局。

　　1）减产不及预期风险： 当前钢厂亏损虽扩大，但高炉减产执行力度待观察，若供给收缩缓慢，库存压力将加剧。

　　2）需求超预期下滑： 台风等极端天气持续影响施工，若淡季需求回落幅度超预期，价格可能跌破成本支撑。

　　3）原料价格波动： 铁矿石、焦炭价格若大幅下跌，成本支撑减弱，钢价下行空间打开。

　　4）宏观政策落空： 若稳增长政策力度不及预期，市场信心受挫，可能引发抛售压力。

　　05

　　鸡蛋

　　报告日期 | 2026年7月14日

　　今日鸡蛋期货主力JD2608合约收于4609元/500千克，较前一交易日下跌1.81%，远月合约跌幅更大（JD2609跌3.94%、JD2610跌4.18%），呈现近月相对抗跌、远月加速回落的格局。

　　现货端仍在上涨通道，产区低库存形成价格底，JD2608合约在4600元/500kg附近与现货价格（折约4730元/500kg，按4.73元/斤换算）形成约130元基差，期货贴水结构对价格形成保护， 预计明日鸡蛋期货以震荡运行为主。

　　7月下旬至8月中旬为鸡蛋现货面临季节窗口（出梅+高温+中秋前备货三重叠加），进入8月后，暑期旺季传统上涨预期仍存，叠加中秋国庆双节备货需求，蛋价有望迎来季节性上行，但需关注新开产产能持续投放带来的供应压力，以及延淘对供给后置的影响，产能去化节奏缓慢可能压制反弹高度。

　　梅雨季延长风险；延淘超预期风险；新开产增量超预期风险。