国内：《扩大消费“十五五”规划》提出，到2030年，社会消费品零售总额达到60万亿元左右，消费对经济增长的拉动作用进一步增强。

　　国际：美国总统特朗普在社交媒体平台发文称，将重新实施“针对伊朗的封锁”，该措施仅针对伊朗船只或客户，限制其进出霍尔木兹海峡，其他所有国家均可公平、公开地使用该海峡。特朗普还表示，美国将针对所有经由此处运输的货物收取20%的费用，相关流程与部署工作将立即启动。美国总统特朗普表示，将继续对伊朗实施打击。

　　贵金属

　　上一个交易日COMEX黄金期货跌2.55%报4008.70美元/盎司，COMEX白银期货跌3.63%报57.98美元/盎司。美伊冲突再度升级，霍尔木兹海峡供应风险推动国际油价明显上涨，市场交易重心由地缘避险转向能源通胀及美联储进一步收紧预期，美元指数和美债收益率同步走强，对无息贵金属形成直接压制。短期来看，地缘局势仍可能构成扰动，货币政策预期也可能由此出现一定反复，金银价格或继续维持宽幅偏弱震荡，重点关注今天晚上的CPI数据以及凯文沃什听证会。Comex黄金运行区间【3800,4200】美元/盎司,沪金运行区间【830，920】元/克。Comex白银运行区间【55，62】美元/盎司，沪银运行区间【13500，15000】元/千克。

　　风险提示：美联储货币政策不符合预期，地缘政治出现变化

　　铜

　　上一交易日LME铜收13479美元/吨，跌0.04%。上海升水215，广东升水35。地缘冲突方面，美伊冲突加剧，霍尔木兹海峡通行几近停滞，对铜价可能有压力。基本面令铜价维持高位，供应方面年内增量不及预期，铜矿紧张的矛盾不变。冶炼环节，TC持续下行，七月份冶炼检修影响的产能预期上调，精炼铜产量预期下调。短期下游消费边际变化不大，延续低价阶段有韧性，开工情况有小幅修复。展望后市，地缘政治和宏观情况仍需保持关注；CL价差保持低位，美国商务部向美国总统特朗普提交铜市场调查报告，未来一段时间是美国铜关税公布的关键节点，需保持密切关注；基本面维持中性库存以下的紧平衡，铜自身存在基本面逻辑的支撑。

　　投资策略：短期采购可考虑在低位补充，战略采购建议等待铜关税节点后。

　　风险提示：地缘问题、宏观政策预期变化和基本面大幅不及预期等等。

　　铝

　　上一交易日LME收于3169.5，日涨30，0-3结构维持小con，沪铝夜盘高开延续减仓反弹走势。宏观方面，海峡再度遭封锁，但通胀担忧再起，关注本周美国CPI数据及联储表态。基本面角度，国内由于跌价去库幅度仍较好，但铝价反弹下游补货力度边际走弱去库幅度或收窄，而海外铝厂已开始复产，基本面边际转差，仍需关注海峡封锁时间，全球看Q3预期仍处缺口。成本端看，欧洲天然气续涨至阶段内高位、炭块维持偏强，国内煤价转涨、氧化铝现货价格持稳。总的看，基本面韧性仍存，铝价预计跟随宏观波动为主。

　　投资策略：前期多头继续持有，但仍需警惕宏观空头资金打压风险。

　　风险提示：宏观流动性风险、消费恢复不及预期

　　铅

　　上一交易日伦铅跌0.24%至1868.5美元/吨，沪铅夜盘跌0.66%至15860元/吨，现货成交刚需为主。原生铅方面，上周开工率环比小幅下滑，主因湖南地区冶炼厂检修，河南地区设备着火影响；再生铅方面，上周开工率环比下滑，江西、河南地区因利润原因出现减停产。需求端，下游开工率环比持稳，目前终端需求改善仍不明显。整体来看，当前基本面边际变化不大，依旧维持原生稳、再生减、消费弱的局面，本周由于临近交割，在消费偏弱的背景下，社库有一定累库风险。需要注意的是，近期宏观扰动频频，市场风险偏好受到美联储加息预期和科技股高位震荡影响较大，而铅市基本面因素本身支撑不强，容易受资金做空影响，即使基本面变化有限，铅价也存在短期承压风险。预计铅价维持区间震荡，沪铅主要波动区间【15600,16400】元/吨，伦铅波动区间【1840,1940】美元/吨。

　　投资策略：区间震荡，铅价低位时可加大补库力度。

　　风险提示：宏观和资金情绪扰动

　　锌

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　　昨日伦锌震荡运行，收跌3567美元，跌幅1.23%。现货市场，上海现货对08合约升水30-升水10，广东现货市场对08合约贴水80-贴水100。近期沪伦比价连续走低，打开出口窗口，市场聚焦国内物流输出的量级。宏观方面，近期宏观情绪有所动荡，一方面周边国家股市大幅跌宕，引发市场避险情绪的推升；另一方面，中东争端再起，海峡再度封闭。短期预计伦锌受此拖累或将下探，测试下方3550美元一线的支撑位，建议短期观望。

　　风险提示：消费表现超预期

　　镍

　　上一交易日伦镍收于16465美元/吨，-0.18%；沪镍主力夜盘收于129290元/吨，+0.46%。美伊局势紧张，霍尔木兹海峡油轮通行再度基本停止，硫磺紧缺预期再度发酵，后续关注硫磺价格和MHP减产情况。基本面上，当前矿端的现实与预期维持宽松，ESDM称修订配额需绑定冶炼产能，增发预期相对明确，若量级超预期则镍价压力或进一步加大，关注后续镍矿价格表现和相关消息面。镍铁方面，成交冷清，报价保持高位，随着矿价的下跌，镍铁利润显得较为丰厚，且随着高冰镍经济性变差，转产镍铁趋势明显，年内镍铁预计转为过剩，价格后续或有调整压力，不锈钢成本支撑有松动预期。当前不锈钢仓单有偏紧预期，挤仓担忧下使得近期不锈钢市场保持相对韧性。短期预计镍价低位震荡，不锈钢单边建议谨慎。

　　投资策略：观望。

　　风险提示：宏观情绪超预期变化。

　　锡

　　 LME锡收报52250美元/吨，较前一交易日下跌2.47%；沪锡主力合约收报407470元/吨，日内下跌1.27%。供应端，缅甸佤邦6月预计5000实物吨，预计7月国内锡矿进口量环比基本持平；印尼冶炼厂年度检修持续推进，部分出口订单延后释放，预计7月锡锭进口环比有所修复；国内部分冶炼厂同步安排检修，锡锭产量环比小幅下降。需求端，盘面快速拉涨后下游企业采买情绪趋于观望；但前期价格回落阶段下游逢低集中补库，当前现货流通偏紧，现货升水小幅抬升。后市展望，短期地缘扰动，国内短期结构转B，基本面小幅去库，预计锡价维持宽幅震荡运行。

　　投资策略：关注跨市正套机会。

　　风险提示：宏观情绪反复、非洲疫情扰动原料供应、半导体行业景气度不及预期。

　　多晶硅

　　上一交易日多晶硅2609合约价格收涨0.66%至36110元/吨，增仓-319手。头部大厂存在复产计划，硅厂厂库去库不畅，基本面承压。政策预期对价格起强支撑，光伏能耗国标落地有望加速产能出清，光伏产业链短期承压，远期预期修复。下半年存在累库压力，价格大幅上涨驱动不足，预计多晶硅价格区间向上小幅调整，预计价格区间【3.5-3.7】元/吨，后续关注下游排产、西南复产量级、政策兑现情况。

　　风险提示：政策风险，基本面扰动，宏观情绪

　　碳酸锂

　　上一交易日碳酸锂2609合约价格收涨0.07%至152240元/吨，日增仓3603手。基本面数据强，但近期股票抢跑2027年需求增速下修预期，市场情绪恐慌，带动期货价格走弱。周去库数据符合7月平衡去库扩大的预期，若枧下窝顺利复产放量，8、9月去库幅度预计明显收窄，基本面呈现“强现实，弱预期”格局，下半年有望见连续去库。当前节点处于验证7月去库幅度阶段，江西矿山逐步兑现复产预期，同时市场暂无新利多驱动，宏观氛围不佳，近期价格承受较大向下压力。目前强基本面暂未证伪，后市存在消息炒作多空博弈空间，不建议当前位置追空，谨慎操作

　　风险提示：消息炒作、基本面变动、宏观情绪