2026年以来，国内甲醇港口库存经历大起大落，库存变化始终是甲醇价格运行的核心变量。

　　年初港口库存处于历史高位，但受霍尔木兹海峡航运受阻、伊朗出口大幅缩水影响，库存持续去化并回落至近年低位。随着美伊和谈推进、地缘风险逐步出清，市场提前交易进口回流、港口重新累库的预期，甲醇期现货价格同步走弱，市场格局迎来阶段性切换。

　　国投期货甲醇分析师王雪忆表示，本轮甲醇从高库存到低库存的完整周期，本质是市场由“弱现实累库”向“强现实去库”的周期转换。年初港口高库存的根源在于去年下半年进口量持续激增，今年1至2月进口虽环比回落，但同比依旧偏高，叠加沿海大量MTO配套装置停车检修，下游需求偏弱，港口库存长期维持高位震荡。3月初中东冲突升级，霍尔木兹海峡通行受限，伊朗甲醇装置开工率大幅走低，生产、运输双重受阻直接造成国内进口货源大幅减少，港口库存进入持续去化通道。

　　值得注意的是，6月中旬以来，美伊局势缓和，地缘冲突带来的风险溢价快速消退，市场交易主线转向后期进口回流、港口累库的预期。

　　在王雪忆看来，甲醇期货主力合约价格连续回落，基本回吐地缘冲突以来全部涨幅，近月合约价格跌幅显著大于远月合约，月差由深度正向价差快速收窄至平水区间，直观反映出市场提前定价近期供应缓解、远期供应宽松的新平衡。现货市场同步承压下行，区域走势分化明显，沿海港口现货价格跌幅大于内地现货价格，区域价差快速收窄。华东现货价格依旧保持升水期货格局，核心支撑来自港口库存极低，短期现货资源实质性偏紧。

　　光大期货能源化工分析师彭海波补充说，在霍尔木兹海峡航运受阻阶段，市场早已提前博弈甲醇供应修复行情：前期期现基差持续走高，远期曲线呈现现货升水的Backwardation结构。霍尔木兹海峡航运恢复后，近月货源回归，预期落地，基差、远近月价差同步从高位回落。

　　彭海波介绍，美以伊冲突期间伊朗甲醇装置大面积停工，5月底局势短暂缓和时部分装置重启外发，霍尔木兹海峡再度被封锁后出货中断，直至6月中下旬美伊双方达成备忘录，霍尔木兹海峡恢复通行。受20天左右远洋船期制约，6月中下旬霍尔木兹海峡航道恢复后，新一批装船货物将在7月集中抵达国内港口。

　　王雪忆表示，当前中东通航逐步放开，伊朗半数甲醇装置进入重启阶段，虽然整体开工率仍处于低位，但企业已启动远月货源招标，释放供应恢复信号。滞留在霍尔木兹海峡的浮仓隐性库存，将成为7月下旬国内主要到港增量，7月国内进口总量预计在100万吨，较6月明显提升。7月上旬受船期滞后影响，到港量仍维持低位，供应压力集中释放于7月下旬至8月初。

　　王雪忆表示，需求端也存在多空博弈。6月宁波富德烯烃装置重启带动华东MTO开工率小幅回升，但7月下旬多套沿海MTO装置计划检修，需求同步走弱，库存累积拐点大概率在7月下旬至8月初出现。不过，若原料价格下跌带动下游加工利润修复，下游或阶段性补库。需持续关注海外装置与运输数据。

　　彭海波认为，现阶段伊朗甲醇装置开工率远未回到往年正常水平，供应将温和缓慢释放，不会出现脉冲式增长。在他看来，国内沿海MTO开工率也低于往年同期，装置负荷会随加工利润、原料供给动态调整，需求端难以快速回暖。从供需节奏来看，短期港口快速累库的概率不大，进口增量能否持续放大，核心取决于伊朗甲醇装置开工恢复进度。