天气利多持续发酵，旺季订单决定反弹高度

周二外盘涨跌互现。基准合约收低0.08%，从三个月高点回落。

国内，种植端，当前棉花进入结铃关键期，已有地块零星开始吐絮；北疆产区高温天气延续，不利于棉铃正常开裂吐絮，新棉生长压力不减，对棉花单产产生一定影响，市场减产预期发酵。供应端，商业库存持续去化，储备棉高溢价成交，如若后续持续供应且每日供应量不变，一定程度上缓解供应紧张压力。需求端，纺织企业刚需采购，产成品库存有所累计，内外销订单整体表现一般，持续关注9月下游旺季订单情况。

策略建议：外盘，周二美元指数上涨，削弱了美国棉花在国际市场的竞争力；美国股市下跌，也令期棉受到压力；8月厄尔尼诺加强，天气升水为市场提供支撑，盘面涨跌互现。国内，宏观货币政策整体维持适度宽松，市场流动性充裕，给郑棉提供流动性支撑；厄尔尼诺现象频发，高温减产持续发酵，盘面高位震荡，关注上方压力位能否突破。长期新棉减产逻辑未证伪仍为市场强支撑底色。