2026 年上半年生猪市场核心矛盾是前期高位区间的能繁产能带来持续供给释放，叠加终端消费淡季疲软，猪价整体承压下行显著，趋势大体吻合市场预期，但从第一轮抄底心理价格来看，猪价下探幅度仍然偏大。行业深陷持续性亏损，配套调控政策持续落地且节奏有序紧凑，但供给端具备较强韧性，整体产能去化进程偏慢。从政策新增刚性约束措施以及收紧时间限制来看，企业端产能调减目标量预计在时间限制内完成概率较高。

　　展望下半年，供需格局将较二季度的低谷时期呈现改善，供应端的边际放缓有望延伸至四季度，带来猪价的阶段性炒涨机会。除了预期中的旺季行情外，四季度潜在的供降需增格局或对价格起到底部抬升支撑。但仍需注意的是全年整体供给宽松具备较强确定性，供应端的边际放缓空间有限，价格上升均以阶段反弹行情看待，且对空间不宜过度乐观。下半年的关键支撑位置建议观察10.0-11.0区间，区间对应头部优质养殖企业现金流成本线。7月初期现货猪价迎来一轮快速拉升，短期需跟踪行情降温后的价格运行态势，若10.0一线在7月剩余的时间里未有效跌破，整体预期底部抬升进入新阶段，因考量到10.0为今年上半年猪价下探过程中的第一波抄底位置。持续性的反转仍未形成实质性条件，且从趋势上看周期仍存继续拉长可能性。整体去化进度随着下半年行情改善或将放缓，但价格的改善程度和持续时间预计有限，大部分时期养殖利润预计仍将落在亏损区间内，持续对现金流形成消耗，故对产能去化的方向性建议至少维持至年底，产能去化的时间线预计在进一步拉长。

　　需求端对猪价短期没有拉涨动能，关键时间点仍为四季度的传统消费季节性，特别是猪价若处于绝对低位，在消费刚性上涨以及抄底双因素驱动下，价格或复刻去年阶段行情。中期需关注需求端冻品出库对价格反弹形成的持续性压制作用，特别是后期消费上升后的分流效应。另一矛盾点亦需在近期确认，即去年底至今年初能繁母猪产能阶段性回升，但该传导效应尚未在近期样本点仔猪出生数据上得到一致性体现。短期仍建议观察7-8月份仔猪数据，若持续未有正向反馈，或说明养殖户受低价预期影响主动放缓配种节奏。(华泰期货)