国内：央行6月29日开展1575亿元7天期逆回购操作，同时开展3000亿元隔夜逆回购操作，单日净回笼190亿元。商务部发布公告，将20家日本实体列入出口管制管控名单，禁止出口经营者向上述实体出口两用物项，禁止境外组织和个人将原产于中国的两用物项转移或提供给上述实体；正在开展的相关活动应当立即停止。同时，商务部还将20家日本实体列入关注名单。

　　国际：伊朗外交部发言人巴加埃表示，伊方未来几天没有与美方开展任何谈判的计划。韩国政府联手三星电子、SK集团两大半导体巨头，公布以半导体、物理AI、AI数据中心为核心的“三大超级项目”，未来将在AI相关领域总计投入超过4755万亿韩元，规模达韩国史上最大量级。三星电子、SK海力士和美光科技遭到美国部分消费者起诉，被指涉嫌操纵存储芯片价格。

　　贵金属

　　上一个交易日COMEX黄金期货跌1.61%报4030.50美元/盎司，COMEX白银期货跌1.54%报58.76美元/盎司。上周公布的美国PCE数据符合预期，当前在FOMC政策利空已较大程度计价、市场重新定价年内至少一次加息并保留两次加息风险的背景下，单纯偏鹰表述继续压低价格的边际效率或下降，但趋势性压力下金银更可能围绕低位区间偏弱震荡，需要继续观察4000支撑情况。地缘方面，周末美伊双方再度爆发冲突，局势不确定性增加，未来需要进一步关注是否向能源价格传导。展望未来，预计市场将继续针对地缘和加息预期展开博弈，金银价格或维持宽幅偏弱震荡。接下来重点关注非农就业数据。Comex黄金运行区间【3800,4200】美元/盎司,沪金运行区间【825，920】元/克。Comex白银运行区间【50，65】美元/盎司，沪银运行区间【13000，16000】元/千克。

　　风险提示：美联储货币政策不符合预期，地缘政治出现变化。

　　铜

　　上一交易日LME铜收13344.5美元/吨，涨0.17%。上海升水0，广东升水-20。基本面令铜价维持高位，供应方面年内增量不及预期，铜矿紧张的矛盾不变。冶炼环节，再生原料仍能补充，预计电解铜产量仍能维持高位。消费端，短期下游消费体现一定韧性，新订单环比有所改善，主因电网和AI计算机相关贡献。展望后市，地缘政治和宏观情况仍需保持关注；CL价差有回落，美国周度电铜进口有回落，今天是美国铜关税公布的关键节点，需保持密切关注；虽然宏观令铜价重心下移，但基本面维持中性库存以下的紧平衡，铜自身存在基本面逻辑的支撑，预计铜价下行空间有限。

　　投资策略：短期采购可考虑在低位补充，战略采购建议等待铜关税节点后。

　　风险提示：地缘问题、宏观政策预期变化和基本面大幅不及预期等等。

　　铝

　　上一交易日LME收于3088，日跌91.5，0-3结构维持con，沪铝夜盘低开低走最低跌至2.45w附近，宏观方面对于加息预期仍较高以及铝作为未来供应预期有明显增量的品种，资金继续打压铝价至阶段内低位。基本面表现尚可，其中国内实际消费走弱不明显，7月预期维持去库但幅度或环比收窄，而海外库存流出预期下相对弱于国内，全球看Q3预期仍处缺口。成本端看，欧洲天然气转涨，国内部分产地煤价延续小幅下跌、炭块价格暂维持高位、随着南货北运氧化铝北方现货偏紧预计缓解现货价格涨幅放缓。总的看，短期宏观方面或对铝价仍有压制，国内净多持仓降至低位及产业买盘尚存支撑但仍缺乏明显向上驱动，短期预计维持偏弱调整。

　　投资策略：前期多头继续持有，当前价位可考虑适度增加保值比例，继续警惕宏观空头资金打压风险。

　　风险提示：宏观流动性风险、消费恢复不及预期。

　　铅

　　上一交易日伦铅下跌0.47%至1892.5美元/吨，沪铅下跌0.37%至16130元/吨，现货成交刚需为主。原生铅方面，上周开工率环比回升，近期原生铅开工率大体保持稳定，上周新增内蒙古地区检修，7月新增湖南地区冶炼厂检修，辽宁地区炼厂检修结束逐步产出；再生铅方面，由于原料偏紧和利润较差因素，周开工率再度回落，山东地区炼厂减产，安徽地区炼厂周内复产，江苏、宁夏等地再生铅厂推迟复产。需求端，铅蓄电池开工率环比下滑，主因节假日因素影响，继广东推出电动自行车补贴政策后，湖北省也推出类似补贴折扣活动，但目前终端消费仍较为疲软。整体来看，原生铅企业随着利润的回落和检修增多，产量或边际减少，再生铅企对于复产多为谨慎观望态度，供应端维持偏弱，而下游企业在度过半年度盘点因素后，后续或恢复此前推迟的采购计划，库存有去化预期，但目前终端消费改善迹象不明显，需持续观察7月旺季成色。预计铅价在减产和旺季预期下有支撑，但上行空间仍受到宏观偏空和进口铅的扰动，预计铅价维持区间震荡，沪铅主要波动区间【16100,16600】元/吨，伦铅波动区间【1880,1980】美元/吨。

　　投资策略：区间震荡，铅价低位时可加大补库力度。

　　风险提示：宏观和资金情绪扰动。

　　锌

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　　昨日伦锌震荡运行，昨日国内锌冶炼厂发布联合声明，重申行业约束的重要性，隔夜伦锌收报3487美元，跌幅0.37%。现货市场，上海现货对07合约贴水10-贴水20元，广东现货市场对08合约贴水50-贴水70附近。国内炼厂聚齐原料谈判小组会议，相互沟通原料市场困局，按照目前经济性考虑，白银价格大幅下挫，令部分冶炼厂受益接近盈亏线，存在减产风险。近期市场情绪波动较大，宏观上聚焦美国通胀的演变；此前市场经过美联储多番鹰派言论，对加息的预期已得到一定程度释放，短期内市场情绪或有边际缓和，预计伦锌短期或有所反弹，核心运行区间3500-3550美元，沪锌主力核心运行区间24000-24600元/吨。下游可考虑补库。

　　投资策略：下游可考虑逢低补库。

　　风险提示：消费表现超预期。

　　镍

　　上一交易日伦镍收于16285美元/吨，-0.70%；沪镍主力夜盘收于125830元/吨，-2.55%。临近7月，市场对矿端转松的预期渐浓。7月是印尼配额修订的窗口期，据钢联，当前已发放配额约2.6亿吨，达到印尼官方年初给出的预期，我们认为后续有增发配额的预期，量级有待确认，关注消息面和印尼相关官方表态。基准情形下，我们认为下半年印尼矿端供应相比上半年将有所转松，预计镍价短期低位震荡。

　　投资策略：观望。

　　风险提示：宏观情绪超预期变化。

　　锡

　　 LME锡收报50350美元/吨，较前一交易日下跌1.27%；沪锡主力合约收报387910元/吨，日内下跌0.21%。供应端，缅甸步入传统雨季，预计6月国内锡矿进口量环比基本持平；印尼冶炼厂年度检修持续推进，部分出口订单延后释放，预计6月锡锭进口环比小幅减少；国内部分冶炼厂同步安排检修，锡锭产量环比小幅下降。需求端，本轮锡价快速回落之后，下游加工及终端制造企业逢低少量挂单补库。后市展望，短期宏观仍有扰动，基本面小幅去库，预计锡价维持宽幅震荡运行。

　　投资策略：关注跨市正套机会。

　　风险提示：宏观情绪反复、非洲疫情扰动原料供应、半导体行业景气度不及预期。

　　多晶硅

　　上一交易日多晶硅2609合约价格收涨0.63%至35215元/吨，增仓-1051手。产能过剩矛盾持续压制价格走势，部分硅料企业降价出货，弱基本面定价盘面。西南多晶硅产能复产，硅片排产修复，整体供需双增。近期硅料价格磨底下行，但下游采购备库意愿仍然不强，市场情绪消极，上下游均面临生产亏损问题，光伏产业链短期困境难改。在无强利多驱动情况下，多晶硅价格预计延续磨底运行，预计价格区间【3.3-3.65】元/吨，后续关注下游排产、西南复产、库存去化情况，价格跌破现金成本后可考虑低位买入建仓。

　　投资策略：区间操作。

　　风险提示：政策风险，基本面扰动，宏观情绪。

　　碳酸锂

　　上一交易日碳酸锂2609合约价格收涨3.34%至153920元/吨，日增仓-6415手。消息面，昨晚多家媒体报告行业相关认识告诉记者：“所有与生产相关的证件已经全部拿到手，最关键的安全生产许可证于今日拿到手。”，枧下窝复产进度有望进一步落地，目前对其选尾矿设施是否复产、是否委外选矿暂不确定，因此其复产量级存疑，或成后市市场再博弈点。需求向好，倘若枧下窝复产，下半年平衡仍有望实现连续去库，因此锂价下方存在支撑，目前难言周期向下。近期多空博弈剧烈，短期价格区间调整为主，谨慎参与。

　　投资策略：观望。

　　风险提示：基本面不及预期，消息面扰动，江西锂矿复产节奏。