导语

　　2026年6月，随着美国与伊朗达成停战谅解备忘录，此前支撑聚乙烯价格长达三个月的地缘风险溢价正在快速出清。在成本支撑减弱、需求持续疲软、供应预期回升的三重压力下，聚乙烯市场正经历从“地缘驱动”向“基本面回归”的转折，面临供应逐渐回归与需求淡季“两面夹击”。

　　美国当地时间17日，美伊双方已远程签署谅解备忘录。根据目前披露的信息，协议核心内容包括：双方停火延长60天、霍尔木兹海峡重新开放、美国解除对中东某国的海上封锁、临时豁免中东某国石油制裁，并释放部分被冻结资产。这一进展标志着自2026年3月以来持续升级的中东地缘迎来了阶段性终结。美伊和谈对聚乙烯市场最直接、最猛烈的冲击来自成本端。国际油价在协议消息传出后持续走低。数据显示，截至6月17日当周，油价整体呈现连续走低行情，美原油均价81.24美元/桶，较上周跌9.39美元/桶；布伦特原油均价83.88美元/桶，较上周跌9.51美元/桶。

　　原油大幅回落带动上游原料全线走弱，乙烷、乙烯等聚乙烯核心原料价格同步下行，前期停车检修的企业装置逐步复工复产，PE产业链成本支撑体系全面松动。对于聚乙烯而言，其价格与原油联动性较强，地缘溢价的快速出清，终结了成本驱动的上涨逻辑，为后续市场偏弱运行奠定基调。

　　市场行情：市场交易逻辑切换聚乙烯价格加速回落

　　回顾上半年聚乙烯市场走势，地缘因素是贯穿始终的核心交易主线，市场多次依托中东因素风险溢价，走出超预期反弹行情。而美伊和谈落地后，地缘不确定性消退，市场交易逻辑切换，从“博弈风险溢价”转向“博弈真实供需与成本变动”。

　　目前，随着地缘因素缓和，前期涨幅正在加速回吐。截至6月18日，聚乙烯价格已回落至7600-8750元/吨。华北地区LLDPE价格在7600-8050元/吨，华东地区LLDPE价格在7800-8750元/吨，华南地区LLDPE价格在7850-8600元/吨。各品种全线走弱，高压、低压部分品种跌幅更为显著。

　　基本面：需求仍处淡季供应压力有所累积

　　从供应端来看，供应压力虽有累积，但短期增加有限。此前受地缘因素影响，国内上游企业纷纷启停车检修或主动降负荷运行，行业开工率一度下滑至近四年低位。但随着装置陆续重启，截至6月18日当周，开工负荷在74.08%，较四月低点回升约15个百分点。后期预计检修损失量继续下滑，国产供应将进一步增加。而进口货源来看，远洋进口船货继续减少。整体供应压力增加有限。

　　从需求端来看，需求是当前制约PE价格上行的重要因素。目前多数下游行业仍处传统消费淡季，且多数行业开工不及往年同期。农膜方面，春耕结束后农膜订单大幅萎缩，地膜已进入淡季，工厂开工短期内或保持低负荷运行；缠绕膜方面，工厂新单跟进不足，随着前期订单交付，加之成本端支撑减弱，部分工厂开工有所下滑。包装膜、注塑、拉丝等主流下游领域新单跟进乏力，终端制品企业成品库存累积，盈利空间持续被挤压。需求端难以对价格形成有效拉动。整体来看，当前PE市场呈现“供应温和修复、需求持续走弱”的供需双弱格局，基本面缺乏走强动力。

　　展望：回归供需基本面市场价格重心下移

　　综合来看，随着地缘因素的影响逐渐消退，市场正逐渐回归基本面主导。一方面供应边际修复，近期国内PE装置检修与重启并行，部分炼化装置阶段性停车减量，短期增量虽有限，但中长期供应宽松预期持续强化，压力逐步递增。另一方面需求端持续乏力，供需错配矛盾将持续加剧。因此预计6月下旬至7月聚乙烯市场价格持续走软，短期难有改善。但原油走势仍是最大变量，尽管地缘因素缓和，但中东地区油气基础设施受损、油田停产后难以快速恢复产量、OECD库存处于低位等因素，仍为油价提供底部支撑。成本端支撑仍在。且值得注意的是，海峡开放不等于航运立即恢复。船期运输等因素意味着短期难以快速解决进口供应问题。最后，需求虽处淡季，但下游库存处于相对低位，工厂多刚需采购为主，随着价格下跌，部分工厂或逢低分批适量补仓。

　　文|赵琳娟