【盘面回顾】周内沪铜加权指数交易量环比大幅减少31.94%；铜加权指数持仓量环比减少1.81%。市场投机度继续维持低位波动。

　　沪铜主力合约价格位于105107附近上下波动，波动区间在【104220，106000】未统计夜盘。因端午节放假，截至周四收于104780元/吨，周内减仓35623手，跌0.55%，振幅1.69%。

　　LME铜价主要位于【13523，13893.5】区间波动，最后收于13587美元/吨（夜盘），周内减仓9306手，环比跌1.52%，振幅2.69%；COMEX铜价位于【633.5，661.55】区间波动，最后收于640.15美分/磅（夜盘），周内增仓34430手，环比跌1.37%，振幅4.32%。

　　LME铜期限结构走平，LC价差负值先回升至-192美元/吨附近，后重新回落，最新价差在-407美元/吨。

　　【产业信息】1、截至6月18日，全球铜显性库存回落。具体去看，Comex铜库存65.22万短吨（折合59.15万吨），SHFE铜库存14.38万吨，LME铜库存35.21万吨。

　　截至6月18日，上期所铜注册仓单82893吨；6月19日，LME铜注册仓单222300吨，注销仓单129850吨，LME欧洲仓库库存在30625吨，LME北美洲仓库库存在118700吨，LME亚洲仓库库存在204450吨。

　　2、据CME“美联储观察”：美联储到7月维持利率不变的概率为64.0%（决议前为91.0%），累计加息25个基点的概率为35.1%（决议前为8.9%），累计加息50个基点的概率为1%（决议前为0%）。美联储到12月维持利率不变的概率为14.2%（决议前为38.2%），累计加息25个基点的概率为36.4%（决议前为43.0%），累计加息50个基点的概率为33.8%（决议前为16.2%），累计加息75个基点的概率为13.5%（决议前为2.4%），累计加息100个基点的概率为2.1%（决议前为0.1%）。

　　3、6月18日国内市场电解铜现货库存20.58万吨，较11日降2.34万吨，较15日降1.48万吨；上海库存14.81万吨，较11日降2.19万吨，较15日降0.78万吨；广东库存1.54万吨，较11日增0.30万吨，较15日增0.06万吨；江苏库存3.79万吨，较11日降0.37万吨，较15日降0.74万吨。国内社库延续去库趋势，其中上海、江苏市场贡献主要降幅，广东市场小幅增加；一方面周内上海市场国产货源到货依旧较少，但近期进口铜流入稍有增加，另一方面临近端午节假，部分下游企业逢低采购补库，仓库出库量仍相对尚可；而广东市场现货升水表现坚挺，且铜价高位运行，下游企业接货需求较弱，市场仓库出库较少，然到货入库量同样相对有限。

　　4、路透专栏作家Andy Home分析显示，尽管LME铜期货价格较1月高点低约800美元/吨，但期权市场看涨情绪极度高涨。截至6月12日，12月到期看涨期权持仓近11.2万手，看跌期权仅5.2万手。看涨头寸集中于9月行权价15,500美元/吨和17,000美元/吨，持仓分别为17,526手和16,773手，相当于超85万吨铜头寸。更有看涨期权行权价高达20,000美元/吨，某超级多头甚至以25,000美元/吨行权价购买了月均50手的看涨期权组合。这表明投资者押注铜价将远超当前13,800美元/吨水平。

　　【南华观点】阴极铜当前阶段: 上涨中期 - 趋势向上，周期中性；LME铜当前阶段: 上涨中期 - 趋势向上，周期中性

　　价格区间：沪铜【102155，107810】，价格重心104983左右；伦铜【13246，14100】，价格重心13673左右。

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