【行情走势】丁二烯橡胶下挫后小幅震荡，天然橡胶随之震荡承压，对应价差高位运行，夜盘沪胶主力合约收盘价为17840元/吨（-185）,20号胶主力合约收盘价为15500元/吨（-175）,丁二烯橡胶期货主力合约收盘价为13060元/吨（-175）。

　　【仓单变化】沪胶当日仓单数量为151710吨，日度变化-10吨。20号胶当日仓单数量为27620吨，日度变化0吨。合成橡胶当日仓单数量为24630吨，日度变化-250吨。

　　【现货动态】泰国胶水86泰铢（-1），杯胶74泰铢（+0.5）。上海国营全乳胶报价为18000元/吨(-250)，上海泰三烟片报价为22200元/吨(0)，泰混人民币报价为17480元/吨(-220)，印尼标胶港口美金报价为2310美元/吨(-20)，越南SVR10山东市场价为17250元/吨(0)，非洲10号胶市场价为2280美元/吨(-10)。全乳胶-RU主力基差为160(-10)，全乳-泰混价差为520(-30)。

　　顺丁橡胶BR9000山东市场价为13300元/吨(-150)，对应主力合约基差为240元/吨（275），浙江传化市场价为13200元/吨(-200)，华南主流市场价为13200元/吨(-100)；丁二烯山东市场价为10100元/吨(-250)，丁二烯韩国FOB中间价为1420元/吨(0)，丁二烯欧洲FOB中间价为1080元/吨(0)。

　　1、国际局势方面，据央视新闻报道，当地时间6月17日，美国总统特朗普在七国集团（G7）峰会期间接受记者采访，谈及尚未公布的美伊协议进展时，特朗普表示，同伊朗的谅解备忘录不是最终协议。他同时警告称，如果对协议执行情况不满意，或者伊朗方面“行为不当”，美国将恢复对伊朗的军事打击。

　　2、2、据中国汽车工业协会分析，2026年5月，汽车出口延续增长态势。5月汽车出口93万辆，环比增长3.1%，同比增长68.7%。1-5月，汽车出口405.9万辆，同比增长63%。5月，乘用车出口80.9万辆，环比增长1.8%，同比增长73%；1-5月，乘用车出口352.8万辆，同比增长69.6%。5月，商用车出口12万辆，环比增长13.4%，同比增长44%；1-5月，商用车出口53.2万辆，同比增长29.5%。

　　3、美联储联邦公开市场委员会（FOMC）发布最新的议息结果，美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.50%-3.75%不变，符合市场99.6%的预期。随后新任主席凯文·沃什（Kevin Warsh）举行履职后的首次新闻发布会。

　　4、美国商务部普查局周三公布的数据显示，5月零售销售(未经通胀调整)环比增长0.9%，为连续第四个月上升，远超市场预期的0.5%，前值由0.5%下修至0.4%。在13个零售类别中，有11个类别的销售额录得增长，呈现广泛复苏态势

　　宏观方面，欧洲与日本加息，美国加息预期边际放松，海外宏观边际回暖带动相关资产表现回升，海外橡胶估值与需求预期有所修复；国内5月经济数据表现延续“分化格局”，消费与社融仍承压，其中居民部门延续缩表趋势，间接影响乘用车等耐用品需求，但工业增加值维持同比增长，其中塑胶行业表现相对更好，或反映前期原料成本带来的负反馈有限，而出口成为需求端重要支撑点。天胶原料端尚未进入旺产阶段，局部天气扰动与上游抢收下，原料价格支撑较为稳固，泰国、越南等产区原料偏高运行，目前拐点未显现，但供应季节性转宽预期和终端需求压力并存。其中水杯价差有所走缩利多深色胶估值，但越南放量同样有限，深浅驱动减弱，波动更多由月间结构提供。前期泰国抛储总量较小不仅不构成利空，反而因为成交表现好于预期而侧面验证产区当下原料偏紧现实。然主产区割胶积极性高，且物候条件较好无干旱高温，整体降水扰动减弱有利于供应释放，其中版纳和泰国东北局部扰动略大。，厄尔尼诺影响可能后置，后续关注季节性上量压力和浓乳分流影响。橡胶库存同比偏高，近端加工利润与进口窗口受限，远端进口驱动中性，但整体淡季去库偏缓。需求受地缘扰动，能源与贸易成本上涨带来的通胀滞后影响逐步显现，地缘局势随谈判进展进一步缓和，中东等区域需求随货运恢复带动补库。下游利润压力较大，近期轮胎开工有回落但全钢胎显著好于同期水平，胶价回落带动则补库跟进，刚需补库带来下沿承托，后续关注成本传导以及订单回暖情况，终端消费与库存仍有压力。NR交割品与交割方式扩大对近端供应影响有限，NR仓单低位，资金关注度提升。中长期趋势不变，短期预计胶价维持期间震荡，一定程度受合成橡胶拖累，未来重点关注产区季节性供应上量压力与需求韧性能否延续。

　　伊美停战谅解备忘录达成，地区局势大幅缓和，原油与能化板块回落。后续丁二烯橡胶供应端逐步转宽，但上游原料供应有待完全恢复，二季度检修集中使得短期供应回升有限，随乙烯装置开工稳定后期部分有逐步重启计划，目前亚洲丁二烯-石脑油价差仍高于战前水平。丁二烯下游需求相对平淡，下游开工受到整体利润走缩制约，丁二烯价格延续偏弱走势，海外供应回升压制价格，整体供应压力逐步显现，港口库存高位浮动。顺丁橡胶成本压力改善后持稳，国内顺丁装置开工率有所回升，后续产量释放带来压力，利润水平持稳。生产综合成本偏高和终端库存压力加强下游采购的谨慎观望情绪，尤其半钢胎订单景气转弱，终端需求承压，刚需采购为主，库存去化速度放缓。但下游成本压力随局势缓和有所缓解，供应边际放宽推动胶价走弱，全年需求预期稳定与逢低备库场景下，带来短线支撑。综合来看，顺丁橡胶供应有所转宽，成本松动与终端需求带来压力，短期供需过剩格局或进一步显现，但天胶偏强推动天然-合成价差走扩带来支撑。

　　天胶节前观望，短线或维持偏强震荡，警惕资金波动，或以区间思路参与，关注去库节奏与供应实际上量情况（原料价格变化）。BR或延续偏弱，供应压力增大，假期关注局势进展。套利关注RU月差反套区间波动、BR月差反套机会、NR-BR或仍有一定空间。

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