01

　　地缘缓和主导情绪，商品指数收跌

　　6月16日，国内期货市场呈现显著分化格局。

　　与此同时，国内宏观数据发布，国家统计局显示5月份经济延续总体平稳、向新向优态势，但消费端出现波动，5月社零总额同比下降0.6%，为2022年底以来首次下滑，市场对内需复苏节奏的担忧有所升温。

　　盘面上，贵金属、橡胶等避险及工业品表现强势，而能化、黑色系及部分农产品承压明显。

　　原油及相关产业链成为最大空头阵地，原油主力收跌2.64%至527.5元/桶，甲醇主力合约大跌5.73%，聚丙烯、乙二醇分别下跌4.30%和4.31%，丙烯跌幅达5.36%。

　　下跌逻辑清晰：美伊协议缓解地缘风险溢价，霍尔木兹海峡复航预期将释放此前积压的原油及成品油供应，叠加下游MTO开工进入传统低迷期，成本端与需求端双重利空共振。

　　与之形成鲜明对比的是贵金属和部分工业品的强势表现，不锈钢主力合约领涨全市场，涨幅达3.08%，主要受益于镍价企稳及下游需求边际改善预期。

　　天然橡胶上涨2.11%，20号胶涨2.87%，受汽车产销数据向好及东南亚产区供应扰动影响。

　　短期核心关注点在于6月18日凌晨的美联储FOMC利率决议及新版点阵图，若表态温和偏鸽，商品市场或迎来修复窗口；若释放偏鹰信号，风险资产可能延续调整。

　　日本央行货币政策会议同样值得关注，目前市场已按预期加息至1%的基准利率，但还需进一步关注是否释放更激进的紧缩信号。

　　02

　　徽商席位加多纯碱、玻璃、螺纹钢

　　东财席位加多玻璃、生猪

　　平安席位减多甲醇、沪银

　　瑞银席位减空菜粕

　　摩根大通席位减空菜油、PTA、豆油

　　高盛席位减空玻璃、白糖、菜粕

　　永安席位减空菜粕

　　摩根大通席位减空菜油、PTA、豆油

　　高盛席位减空玻璃、白糖、菜粕

　　03

　　股指期货：预计市场将维持大小盘风格分化，中小盘成长股有望继续活跃，大盘蓝筹可能延续弱势调整。

　　多晶硅：短期内，市场缺乏明确的方向性突破动力，预计将继续在低位区间内维持震荡格局。

　　不锈钢：地缘政治风险显著降温，为大宗商品市场营造了积极的宏观情绪环境。部分钢厂挺价，同样提供情绪支撑。

　　甲醇：如果次日早盘继续走低，伴随高成交量和持仓量下跌，多头持续跑路，价格有望继续向下寻底。

　　01

　　报告日期 | 2026年6月16日

　　A股市场呈现大小盘分化格局，中小盘成长股延续强势反弹，大盘蓝筹股则承压回调。

　　截至当日收盘，中证1000股指期货（IM）主力合约涨1.76%，中证500股指期货（IC）主力合约涨1.44预计市场将维持大小盘风格分化，中小盘成长股有望继续活跃，大盘蓝筹可能延续弱势调整%，沪深300股指期货（IF）主力合约涨0.21%，上证50股指期货（IH）主力合约跌0.68%。

　　预计市场将维持大小盘风格分化，中小盘成长股有望继续活跃，大盘蓝筹可能延续弱势调整。

　　2026年下半年A股总体有望继续迎来牛市上升周期，宽松周期预期将大概率维持。

　　随着宏观政策持续发力，“稳就业、稳企业、稳市场、稳预期”落地，经济稳中向好基础将进一步巩固。2026年全年中证1000一致预期净利润增速25%，显著高于沪深300的8%。

　　中期来看，小盘成长风格有望持续占优，但需注意：科技板块交易拥挤度较高，阶段性调整不可避免；中报业绩验证期，真成长与伪成长将分化；若宏观流动性出现超预期收紧，小盘风格可能承压。

　　地缘政治反复风险； 美联储政策超预期鹰派风险；中报业绩不及预期风险。

　　02

　　多晶硅

　　报告日期 | 2026年6月16日

　　6月16日，多晶硅期货市场呈现大幅下跌态势，主力合约ps2609收盘价35,420元/吨，较前一交易日下跌7.25%，跌幅显著扩大。成交量17.73万手，成交金额193.41亿元，持仓量10.34万手，与前一日无显著变化。

　　多晶硅期货价格在经历6月10-12日的快速拉升后，未能有效突破39,000元/吨关键整数阻力位，随后进入回调阶段。短期内，市场缺乏明确的方向性突破动力，预计将继续在低位区间内维持震荡格局。

　　光伏行业正经历从"规模狂奔"到"价值重构"的转型期。6月3日开幕的第十九届SNEC国际太阳能光伏展显示，行业技术迭代加速，N型组件量产效率已达24%-25%，钙钛矿叠层电池实验室效率突破33%。

　　然而，产能过剩问题依然严峻，国内组件有效投产产能突破1000GW，产能利用率不足五成。预计长期仍面临产能过剩的风险。

　　1)供应压力持续增加；

　　2)高库存去化缓慢 ；

　　3) 成本倒挂下企业现金流承压；

　　4) 政策效果的不确定性。

　　03

　　不锈钢

　　报告日期 | 2026年6月16日

　　今日不锈钢期货主力合约2607高开高走，开盘14935元/吨，最低14925元/吨，盘中最高触及15245元/吨，最终收于15240元/吨，较前一交易日上涨455元/吨，涨幅3.08%。

　　成交量16.49万手，持仓量68814手，量价齐升显示多头主动进攻意愿强烈。

　　驱动因素方面：产能置换政策驱动。地缘政治风险显著降温，为大宗商品市场营造了积极的宏观情绪环境。部分钢厂挺价，同样提供情绪支撑。

　　预计明日不锈钢期货维持偏强震荡。利多因素：印尼镍矿政策不确定性短期难以消退，镍铁成本支撑牢固；产能置换新规中期利好供给格局。

　　地缘政治风险显著降温，为大宗商品市场营造了积极的宏观情绪环境。

　　宏观层面，国内稳增长政策持续发力，基建投资增速回升带动不锈钢下游需求。房地产政策边际放松，家电、厨具等民用消费端出现回暖迹象。美元指数高位震荡，大宗商品整体估值有压力。

　　但需警惕全球经济放缓风险，海外不锈钢出口订单仍存在不确定性。国内粗钢产量调控政策若趋严，可能进一步收紧供应端，对价格形成支撑。整体宏观环境对不锈钢中性偏多。

　　第一，镍矿供应若大幅释放，镍铁成本支撑可能减弱，拖累不锈钢价格中枢下移。

　　第二，下游需求复苏不及预期，尤其是房地产和制造业投资增速放缓，将削弱价格上行空间。

　　第三，钢厂利润修复后可能加快复产节奏，供应增加将压制价格涨幅。

　　第四，宏观政策转向或海外经济衰退风险加剧，可能引发大宗商品集体回调。

　　04

　　甲醇

　　报告日期 | 2026年6月16日

　　今日，甲醇基本走弱迹象被宏观情绪悲观放大，甲醇主力早盘开盘后短暂下探至日内低点，之后空头发动猛烈攻势，价格继续下跌击溃技术支撑，盘中多头乏力，呈现弱势格局。

　　成交量显著放大创出近期天量，资金博弈非常激烈，持仓量大幅减少说明有大量多头恐慌离场，最终收光头光脚大阴线如果次日早盘继续走低，伴随高成交量和持仓量下跌，多头持续跑路，价格有望继续向下寻底。不排除盘中可能有空头获利了结引发的技术性反抽。

　　如果次日继续低开且减仓下跌，价格可能继续探底，等待多头信心恢复。如果持仓量开始增加，价格有企稳反弹可能。

　　甲醇定价逻辑正在从低库存的现实到进口恢复的预期进行根本性切换。供应端，伊朗复产加速+进口恢复预期强化。需求端，MTO边际改善但整体仍弱。港口库存仍处于近五年同期低位。

　　多头跑路往往具有惯性和传染性，需防范系统性风险。