01

　　地缘扰动缓和，风险偏好回升

　　6月15日，国内商品期货收盘涨跌不一，沪银涨超6%，沪锡、沪金涨超4%，玻璃、沪锌、铂涨超2%。跌幅方面，燃料油、甲醇跌超8%，原油跌超7%，PTA、对二甲苯、沥青跌超6%，短纤跌超5%，液化气、聚丙烯、纯苯跌超4%，塑料、苯乙烯跌超3%。

　　股指方面：股指期货收盘集体上涨，沪深300股指期货（IF）主力合约涨2.38%，上证50股指期货（IH）主力合约涨1.58%，中证500股指期货（IC）主力合约涨3.37%，中证1000股指期货（IM）主力合约涨3.46%。

　　国债方面：国债期货收盘集体上涨，30年期主力合约涨0.25%，10年期主力合约涨0.06%，5年期主力合约涨0.04%，2年期主力合约涨0.02%。

　　商品方面：国内商品期货呈现金属收涨，化工收跌格局，沪银涨超6%，沪锡、沪金涨超4%，甲醇跌8.37%，燃油跌8.37%，低硫燃料油跌6.8%。美伊谈判进展明显，国际油价回调，市场通胀预期减弱，风险偏好回升，贵金属呈现强势反弹上涨。

　　K型经济周期下，风险偏好回升和加息预期的减弱，在景气赛道相关的科技资产容易形成“共振”，实现明显反弹，而传统化工品种则在原本需求不足的情况下，出现成本方面的回调，价格下跌风险偏大，需要更加注重风险防控。

　　02

　　徽商席位减多玻璃、菜粕、纯碱

　　东财席位减多玻璃

　　平安席位加多甲醇、白糖

　　瑞银席位加空PVC、菜粕

　　摩根大通席位加空菜粕

　　高盛席位减空玻璃、白糖、菜粕

　　永安席位加空螺纹钢、热卷、玻璃

　　中信席位加多螺纹钢、热卷、聚丙烯

　　国君席位加多豆粕、豆油

　　03

　　螺纹钢：从技术面看，RB2610合约在3180元/吨附近获得支撑，但上方3200元/吨整数关口压力明显，短期难以有效突破。

　　甲醇：当前甲醇市场处于供应充裕和需求疲软的供需双弱格局，但港口库存低位和出口利润存在形成支撑。

　　生猪：节前集中出栏，短期出栏节奏可能略有放缓，但高均重猪源仍在释放，供应压力难以快速缓解，但政策收储与散户惜售将限制下跌空间。

　　沪锡：短期市场风险偏好回升，预计锡价震荡偏强运行，中长期来看，供需支撑下锡价向上逻辑未改。

　　01

　　螺纹钢

　　报告日期 | 2026年6月15日

　　6月15日螺纹钢期货主力合约RB2610窄幅震荡、小幅收涨。开盘价3180元/吨，盘中最低下探3173元/吨，最高触及3195元/吨，最终收于3187元/吨，较前一交易日上涨0.44%。当日成交量80.04万手，持仓量163.8万手，交投活跃度处于近期中等水平。全天波动区间仅22个点，振幅不足0.7%，反映出多空双方在当前价位区间均缺乏主动进攻意愿。

　　预计6月16日螺纹钢期货将维持区间震荡走势。

　　从技术面看，RB2610合约在3180元/吨附近获得支撑，但上方3200元/吨整数关口压力明显，短期难以有效突破。

　　基本面来看，南方梅雨、北方高温天气对户外施工的制约将继续深化，建筑钢材成交难有起色。

　　然而，成本端双焦价格维持偏强，焦炭第七轮提涨预期仍在，为钢价提供底部支撑。

　　库存方面，社会库存去化缓慢、钢厂库存开始累积的信号确认淡季来临，但绝对库存水平尚不构成显著压力。

　　宏观层面呈现流动性充裕+需求疲软的分化格局。

　　5月通胀数据温和为货币政策维持宽松基调提供了空间，市场流动性充裕对商品价格形成一定支撑。

　　然而，房地产投资跌幅继续扩大、基建投资增速放缓的现实压力仍未缓解，1-4月房地产投资数据表现疲弱，建筑行业新开工项目不足，螺纹钢需求缺乏增量支撑。

　　海外方面，美伊达成谅解备忘录后霍尔木兹海峡重新开放，地缘风险溢价有所回落。

　　宏观预期整体中性偏谨慎，难以为钢价提供趋势性驱动。

　　第一，需求端超预期下滑风险。若6月下旬建筑钢材日均成交跌破8万吨关口，表观消费量降至190万吨下方，可能引发市场恐慌情绪。

　　第二，成本端坍塌风险。虽然当前双焦偏强，但若焦煤供应快速恢复、焦炭提涨受阻，成本支撑逻辑将被削弱，钢价可能跟随原料端回调。

　　第三，库存累积速度超预期。当前钢厂库存已连续两周回升，若社会库存同步快速累积，周度累库幅度超过30万吨，将强化市场对供需失衡的担忧。

　　第四，宏观政策不及预期。若后续稳增长政策力度不足，或房地产调控政策未见松动，市场信心可能进一步走弱。

　　第五，地缘政治黑天鹅事件。虽然美伊暂时达成谅解，但中东局势仍存变数，若地缘冲突再度升级，可能通过原油和航运成本传导至大宗商品整体。

　　02

　　甲醇

　　报告日期 | 2026年6月15日

　　今日，甲醇主力合约开盘后不久直线下挫后，盘中多次出现放量砸盘，价格被压制在均价线以下，成交量急剧放大，资金博弈白热化，多头大量止损离场造成持仓量大减。日K线收光头光脚大阴线，跌破了所有中长期均线支撑，市场强烈看空。

　　如果次日继续低开且减仓下跌，价格可能继续探底，等待多头信心恢复。如果持仓量开始增加，价格有企稳反弹可能。

　　当前甲醇市场处于供应充裕和需求疲软的供需双弱格局，但港口库存低位和出口利润存在形成支撑。

　　与6月10日相比，甲醇的基本面实际上并未发生根本性变化：国内开工率仍维持高位，MTO开工率仍维持低位，港口库存仍维持低位。

　　多头溃败往往具有惯性和传染性，短期价格仍有进一步下探的风险。甲醇作为化工中间体会引发相关产业传导，注意全板块波动扩大风险。

　　03

　　生猪

　　报告日期 | 2026年6月15日

　　近期生猪市场延续供强需弱格局，现货价格在9.4-9.5元/公斤区间低位磨底，期货端因产能去化的远期预期维持显著升水结构，基差仍处于深度负值区间。

　　预计生猪期货将延续震荡筑底态势，节前集中出栏，短期出栏节奏可能略有放缓，但高均重猪源仍在释放，供应压力难以快速缓解，但政策收储与散户惜售将限制下跌空间。

　　产能过剩格局尚未根本扭转，尽管当前能繁母猪存栏已降至3904万头，但距离3750万头的调控目标仍有差距，且行业PSY（每头母猪年提供断奶仔猪数）提升至25-26头，隐性产能持续放大。

　　此外，规模化养殖程度提升使行业盲目扩产、集中出逃的乱象减少，产能去化节奏更平稳，预计本轮日期将走出慢牛回暖行情，2026年为日期筑底关键年，2027年有望步入上行通道。

　　非洲猪瘟等疫病发展情况对生猪供应的影响； 能繁母猪存栏量仍高于正常水平，供应压力依然较大，若出栏节奏加快，可能导致猪价再次下跌。

　　需要重点关注生猪存栏变化、能繁母猪存栏走势、养殖户压栏情况、饲料价格波动对养殖成本的影响等。

　　04

　　沪锡

　　报告日期 | 2026年6月15日

　　咨询证号 | Z0001219

　　今日沪锡期货受供需紧平衡叠加宏观情绪利好驱动，价格大幅上涨，单日涨幅达到4.74%。

　　短期市场风险偏好回升，预计锡价震荡偏强运行，中长期来看，供需支撑下锡价向上逻辑未改。

　　当前地缘风险溢价已明显回落，美元指数承压走弱，市场普遍押注美联储本周议息会议维持偏鸽立场，全球风险偏好回升，对以美元计价的工业金属形成支撑。国内PPI同比持续回升，制造业PMI站稳荣枯线，宏观基本面整体回暖。

　　1）本周美联储议息会议政策信号存在超预期波动风险；

　　2）下游高价抑制采购，短期需求释放偏弱，成交情绪偏淡；

　　3）主产区供应复产进度存在不确定性，需跟踪实际产量变化。